瑞銀：利豐（00494）售資產(chǎn)屬正面驚喜 評(píng)級(jí)“買入”

　　瑞銀發(fā)表研究報(bào)告，稱利豐（00494） 宣布擬以11億美元出售三產(chǎn)品業(yè)務(wù)，并有意派發(fā)5.2億美元特別股息，以昨日（14日）收市價(jià)計(jì)股息率為11%，與此同時(shí)公司仍可獲5.8億美元現(xiàn)金收入。該行相信，利豐此次出售收縮中業(yè)務(wù)，將提升其資本結(jié)構(gòu)，聚焦成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)，最重要的是集團(tuán)CEO馮裕鈞可通過(guò)此舉進(jìn)一步取得經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，料短期內(nèi)股價(jià)反應(yīng)正面。

　　該行引述公司管理層表示，本次交易價(jià)格為2017年企業(yè)價(jià)值（EV）/息稅前利潤(rùn)（EBIT）的14.7倍，估值吸引。管理層又稱，美國(guó)零售商正致力減低庫(kù)存，總體零售市道較去年略微轉(zhuǎn)強(qiáng)。至于美國(guó)稅改對(duì)集團(tuán)潛在影響，管理層認(rèn)為公司稅收效率已屬不錯(cuò)，同時(shí)相信稅改將進(jìn)一步提升消費(fèi)市道。

　　瑞銀維持利豐“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)4.4元。