恒指于圣誕節(jié)前一周反復回升，回補了11月末留下的下跌缺口，反彈至29600點附近。從技術上看，恒指連續(xù)第二周反彈后，短期走勢有所轉強，如能順勢重返29600點之上，屆時將有機會再次挑戰(zhàn)11月高位30200點附近。

　　外圍市場方面，美國股市近期高位整固，未見大波動，國會通過臨時支出議案避免了政府停擺危機，但在圣誕節(jié)假期效應影響下，美股并未有太大波動。內地A股市場仍維持底部整固態(tài)勢，大市交易清淡。

　　港股節(jié)前交易欠活躍，大藍籌股走勢亦偏軟，多數(shù)處于橫盤格局。不過，部分受事件刺激的個股卻走出獨立行情，如聯(lián)想集團、蒙牛乳業(yè)、融創(chuàng)中國以及銀河娛樂等，個股消息面引關注，股價波幅均明顯放大，資金參與熱情高。此外，最近尤為火爆的CAR-T療法概念股亦是市場焦點，帶動相關醫(yī)藥股也走出不錯行情。上周大市日均成交減少至約850億港元，反映節(jié)日因素。衍生市場方面成交亦有所收窄，認股證日均成交約120億港元，牛熊證日均約60億港元。

　　恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的前5個交易日，恒指牛證合共出現(xiàn)約5080萬港元資金凈流出，反觀熊證則獲得約6640萬港元凈流入，反映當前市況下資金仍偏向反手部署。街貨分布方面，截至上周四，恒指牛證街貨分布漸趨分散，重心有所下移，收回價28000點至28800點之間有相當于約3190張期指合約；恒指熊證重心區(qū)域轉為貼價，反映資金進取態(tài)度，收回價29500點至29900點之間的過夜街貨相當于約2620張。

　　行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，期內中國平安(601318) 的相關認購證吸引較多資金凈流入部署，合共約11642萬港元，該股上周累計升幅近7%，強于大市。其它如中國中車(601766)(601766,股吧)及融創(chuàng)中國相關認購證亦獲資金青睞，期間合共得到約2558萬及1868萬港元凈流入資金。相反，騰訊控股相關認購證出現(xiàn)資金獲利回吐，出現(xiàn)約10155萬港元凈流出，吉利汽車、銀河娛樂及港交所認購證也分別見資金獲利套現(xiàn)。

　　權證引伸波幅方面，指數(shù)權證引伸波幅普遍上升，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅上升1個波幅點至14.9%，國企指數(shù)的引伸波幅上升0.9個波幅點至19.3%；個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅回落約1.8個波幅點；國際銀行股匯豐的引伸波幅下跌約0.1個波幅點；港交所的引伸波幅下跌約0.1個波幅點。

　　臨近年尾假期，大市交易氣氛清淡，波幅顯著收窄。如計劃利用權證做中線投資部署，宜留意時間值損耗及引伸波幅下跌風險，不宜選擇年期較短、行使價較價外的條款。因這類權證的杠桿雖頗高，但若正股沒有出現(xiàn)如預期般的大行情，只是在一個較窄的區(qū)間內整固，時間值損耗及引伸波幅回落將令權證投資回報大打折扣。而且持有時間愈長，愈大機會出現(xiàn)虧損。投資者如打算作中線投資部署，或可考慮利用牛熊證。牛熊證價格不受引伸波幅影響，而且時間值損耗輕微，適合持有時間較長的持久戰(zhàn)。選擇牛熊證收回價時，可根據(jù)本身的風險承擔能力。（本文并非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業(yè)一概不負任何責任。若需要應咨詢專業(yè)建議。）