上回已跟大家分享了動(dòng)量指標(biāo) (Momentum, MTM) 背后的理念，今次會(huì)探討MTM的公式表述，以及開始談?wù)撛撝笜?biāo)的應(yīng)用。公式非常簡單，先選好觀察的日數(shù)范圍，然后將當(dāng)日的收市價(jià)減去觀察期起點(diǎn)的收市價(jià)，以市場上常用的9天觀察期為例，就是當(dāng)日的收市價(jià)，減去9個(gè)交易日前的收市價(jià)。筆者撰寫此文的日期為2022年5月6日，而9個(gè)交易日前則是同年4月22日，將兩者的收市價(jià)相減，數(shù)值便是5月6日的MTM所得結(jié)果。

　　留心由2022年4月22日至5月6日是橫跨10個(gè)交易日，因此若以另一常見周期為14天作解說，表示實(shí)際觀察范圍橫跨15個(gè)交易日。至于當(dāng)以n作為觀察日數(shù)的代入，公式如下：

　　MTM = C – Cn

　　C：當(dāng)日的收市價(jià)

　　Cn：n個(gè)交易日之前的收市價(jià)

　　上述公式可見只有兩個(gè)變量，并且都是收市價(jià)，意味著日內(nèi)波幅未有納入在該指標(biāo)的考慮范圍之內(nèi)。究其原因該指標(biāo)是用于評(píng)估股價(jià)趨勢是否經(jīng)已完成，若是大波幅的情況延續(xù)至收市，會(huì)納入MTM的計(jì)算之中，代表股價(jià)趨勢有成形跡象。反之，日內(nèi)波幅雖大；但最終收市價(jià)回歸至與上個(gè)交易日收市價(jià)相若水平，證明股價(jià)趨勢未有出現(xiàn)，因此MTM視作毋須理會(huì)。另外，MTM是在衡量股價(jià)走勢的「動(dòng)量」情況，上回指出與移動(dòng)速度為正向關(guān)系，取決于股價(jià)單邊走向的動(dòng)力，自然令人聯(lián)想到與成交量有關(guān)。

　　當(dāng)股價(jià)趨勢形成后，配合成交量高企，或處于續(xù)增狀態(tài)，證明動(dòng)力充裕，可理解為目前股價(jià)趨勢會(huì)維持一段時(shí)間。而成交量分布傾向在臨近尾市時(shí)較集中，反映收市價(jià)產(chǎn)生普遍時(shí)間有成交量配合，故此MTM的公式僅涉及收市價(jià)為變量，背后已包含了對成交量變貨的因素考量。當(dāng)然，日內(nèi)波幅較大或成交量較分散為某股份的常態(tài)，MTM對其分析參考性會(huì)銳減，故此若見某股份的日內(nèi)高位或低位，經(jīng)常較收市位相距超過2% (不仔細(xì)計(jì)算百分比亦可，肉眼觀察為陰陽燭常見上影線或下影線)；或是日均成交金額未能處于100萬港元或以上，MTM傾向不適用。

　　回看上述公式，實(shí)際運(yùn)算現(xiàn)用俄鋁 (0486) 作解說，參數(shù)設(shè)置是9天為例，若觀察當(dāng)日為2022年5月6日，9個(gè)交易日前便是4月22日。由4月22日至5月6日，收市價(jià)波幅介乎3.56至3.96元；而期內(nèi)最低價(jià)及最高價(jià)產(chǎn)生的波幅，則為3.51至4.05元，與收市價(jià)波幅相若。至于期內(nèi)成交額介乎約344萬至1,507萬元，均不少于100萬元。證明此股是日內(nèi)波幅較小，以及成交量較集中的股份，適用于以MTM作分析。俄鋁于5月6日和4月22日的收市價(jià)分別是3.56和3.96元，相減后所得為 -0.40，這就是俄鋁于5月6日相應(yīng)MTM值。

　　按上述運(yùn)算方法，俄鋁于2022年4月22日至5月6日的MTM值相應(yīng)為 -0.49、-0.77、-0.47、-0.57、-0.60、-0.73、-0.35、-0.44、-0.30和 -0.40，期內(nèi)10個(gè)交易日均出現(xiàn)負(fù)數(shù)，反映股價(jià)處于弱勢。而由4月25日 (期內(nèi)第二個(gè)交易日) 的 -0.77開始，數(shù)值漸見回升，反映股價(jià)下行動(dòng)力在減少，可理解為跌勢將要結(jié)束。參考于5月4至6日，收市價(jià)分別為3.61、3.64和3.56元，最大差距少于十個(gè)價(jià)位，由此推斷若多看兩至三個(gè)交易日，收市價(jià)波幅仍見在十個(gè)價(jià)位之內(nèi)，便證明「博撈底」的風(fēng)險(xiǎn)不大。

　　有關(guān)MTM的其他應(yīng)用方法，下回再續(xù)。

　　【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)

　　畢業(yè)于香港理工大學(xué)金融服務(wù)系，

　　超過17年從事金融業(yè)和投資教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，

　　四本投資和理財(cái)書籍的作者。

　　香港證監(jiān)會(huì)持牌人

　　【聲明】筆者確認(rèn)本人及其有聯(lián)系者均沒有出現(xiàn)以下兩種情況，其一是在執(zhí)筆前三十天內(nèi)曾交易上述分析股票；其二在文章發(fā)出后三個(gè)營業(yè)日內(nèi)交易上述的股票。

　　此外，筆者現(xiàn)時(shí)也并未持有上述股份。以上純屬個(gè)人研究分享，并不代表任何第三方機(jī)構(gòu)立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務(wù)請運(yùn)用個(gè)人獨(dú)立思考能力自行作出投資決定。