劃重點(diǎn)：

　　2017年12月13日，萬達(dá)在重慶沙坪壩區(qū)西永板塊拿下兩塊土地，該地塊緊挨重慶萬達(dá)城，是重慶萬達(dá)城的后續(xù)地塊。萬達(dá)已將重慶萬達(dá)城售賣給融創(chuàng)，為何還要繼續(xù)在周邊自己拿地呢？“不排除萬達(dá)回購文旅城的可能性?！币晃环治鋈耸勘硎尽Ｈf達(dá)網(wǎng)科總部的人士表示，萬達(dá)網(wǎng)科接下來會(huì)出現(xiàn)大面積的業(yè)務(wù)和人員調(diào)整，具體的方向和做法，要等著王健林在年會(huì)上來定調(diào)。多位萬達(dá)內(nèi)部人士表示，萬達(dá)商業(yè)2018年回A“基本沒戲”了。一位萬達(dá)內(nèi)部人士甚至坦言，現(xiàn)在萬達(dá)連發(fā)個(gè)債券、搞個(gè)定增都非常困難，別說在A股上市了。

　　作者 孫春芳

　　半年前，王健林以主人的身份，宣布哈爾濱萬達(dá)城開業(yè)。半年后的2018年1月20日，萬達(dá)集團(tuán)將在此召開年會(huì)，王健林將為萬達(dá)的未來指明方向，只不過，這次他是半個(gè)客人了，因?yàn)榘肽昵?，萬達(dá)已經(jīng)哈爾濱萬達(dá)城賣給融創(chuàng)。

　　彈指一揮間，主客已易位。

　　一位萬達(dá)內(nèi)部員工表示，很多業(yè)務(wù)做與不做，如何做，都等著董事長(zhǎng)在年會(huì)上定調(diào)。

　　過去的2017，是萬達(dá)的多事之秋。

　　13個(gè)文旅城倉促賣給融創(chuàng)后，尚有5個(gè)文旅城沒有交割，未來會(huì)發(fā)生變數(shù)嗎？

　　萬達(dá)網(wǎng)科集團(tuán)大面積裁員，未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型何去何從？

　　萬達(dá)商業(yè)離回A的最后期限只剩半年，萬達(dá)電影(002739)重組遙遙無期，未來萬達(dá)會(huì)不會(huì)因?yàn)閷?duì)賭失敗而需要賠償給投資者大量資金？

　　萬達(dá)接二連三出售海外資產(chǎn)，未來海外業(yè)務(wù)是否會(huì)折戟沉沙？

　　萬達(dá)廣場(chǎng)10年之內(nèi)要通過輕資產(chǎn)模式建成1000個(gè)，然而在監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)收緊融資渠道之后，此種模式是否還能大行其道？

　　上述五大問題如五把利劍懸在萬達(dá)的頭頂，在今年的年會(huì)上，王健林將如何破解這些難題呢？

　　最焦灼：文旅城是否能順利交割？

　　2017年7月，萬達(dá)緊急把13個(gè)文旅城售賣給融創(chuàng)，按照協(xié)議，13個(gè)文旅城分三期交割。

　　至今，前兩期8個(gè)文旅城已經(jīng)交割，而第三批剩余5個(gè)文旅城（濟(jì)南、重慶、昆明、?？?、青島），離合同規(guī)定的最后交割期已快三月，然而仍然沒有交割完成。

　　濟(jì)南萬達(dá)城還出現(xiàn)過一次戲劇性的售樓風(fēng)波。

　　2017年11月14日，濟(jì)南萬達(dá)城向客戶群發(fā)短信，稱15日將認(rèn)籌，客戶需帶上150萬元以上的卡內(nèi)余額，客戶需全款購房。不過當(dāng)日就被濟(jì)南市政府叫停，至今，濟(jì)南萬達(dá)城還沒有拿到預(yù)售證。

　　而熟悉萬達(dá)文旅城運(yùn)營模式的人士表示，萬達(dá)文旅城應(yīng)該投資巨大，一般需要通過前期售賣文旅城周邊的住宅來回籠資金，才能進(jìn)行后期的文旅開發(fā)。而濟(jì)南市政府卡著不讓賣房，對(duì)后期投資開發(fā)進(jìn)度會(huì)造成影響。

　　自萬達(dá)售賣文旅城之后，萬達(dá)和地方政府的關(guān)系變得極為微妙。

　　萬達(dá)內(nèi)部人士表示，王健林在交易之后，曾親自到濟(jì)南，與當(dāng)?shù)卣疁贤ā?/p>

　　萬達(dá)是在2017年6月在濟(jì)南拍得16宗總計(jì)99.71萬平方米的土地的，平均拿地樓面價(jià)在2800元/平方米左右，而當(dāng)?shù)卣o被搬遷戶的拆遷補(bǔ)償就達(dá)到1.3萬元/平方米。

　　按照協(xié)議，萬達(dá)在濟(jì)南文旅城的投資面積總共426.58萬平方米，未來濟(jì)南政府還會(huì)按照進(jìn)度繼續(xù)給萬達(dá)文旅城供地嗎？只能拭目以待。

　　萬達(dá)在重慶的拿地舉動(dòng)更加蹊蹺。

　　2017年12月13日，萬達(dá)在重慶沙坪壩區(qū)西永板塊拿下兩塊土地，該地塊緊挨重慶萬達(dá)城，是重慶萬達(dá)城的后續(xù)地塊。

　　萬達(dá)已將重慶萬達(dá)城售賣給融創(chuàng)，為何還要繼續(xù)在周邊自己拿地呢？

　　“不排除萬達(dá)回購文旅城的可能性。”一位分析人士表示。

　　最尷尬：萬達(dá)網(wǎng)科集團(tuán)會(huì)裁撤嗎？

　　萬達(dá)網(wǎng)科集團(tuán)人員大量裁減，業(yè)務(wù)大量收縮，未來如何轉(zhuǎn)型？

　　2017年12月，萬達(dá)網(wǎng)科旗下的飛凡部門首先爆出員工大量被“辭職”的消息。

　　而萬達(dá)網(wǎng)科旗下智慧生活事業(yè)部面臨著部門全部被裁撤的命運(yùn)，截至年底，該部門已有80%的員工被要求離職。

　　在人員大量裁減的情況下，萬達(dá)網(wǎng)科總部和分部的辦公區(qū)域也出現(xiàn)撤并現(xiàn)象，例如杭州區(qū)域的辦公室已經(jīng)“撤”了。

　　在上海總部，萬達(dá)網(wǎng)科和旗下子公司的辦公地點(diǎn)主要在東方萬國企業(yè)中心、陸家嘴(600663) (600663,股吧)世紀(jì)金融廣場(chǎng)和張江新區(qū)的一些辦公樓。

　　知情人士表示，上海的辦公區(qū)域已出現(xiàn)“合署辦公”現(xiàn)象，其他地方的人員集中搬到東方萬國企業(yè)中心。

　　萬達(dá)網(wǎng)科總部的人士表示，萬達(dá)網(wǎng)科接下來會(huì)出現(xiàn)大面積的業(yè)務(wù)和人員調(diào)整，具體的方向和做法，要等著王健林在年會(huì)上來定調(diào)。

　　此前，王健林在參加蘇寧合作者大會(huì)時(shí)表示，萬達(dá)網(wǎng)科未來要搞人工智能。

　　最關(guān)鍵：萬達(dá)商業(yè)能夠如期回A嗎？

　　2018年對(duì)于萬達(dá)眾多資本平臺(tái)是個(gè)大限之年。

　　自2016年8月從香港退市之后，萬達(dá)商業(yè)在回A上進(jìn)展緩慢。

　　萬達(dá)商業(yè)A股IPO最新排名為47名，比之前退后3位。

　　萬達(dá)商業(yè)在退市時(shí)跟投資者簽有對(duì)賭協(xié)議。按照協(xié)議，萬達(dá)商業(yè)退市滿兩年或2018年8月31日之前未能在內(nèi)地主板市場(chǎng)上市，萬達(dá)集團(tuán)將回購全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

　　多位萬達(dá)內(nèi)部人士表示，萬達(dá)商業(yè)2018年回A“基本沒戲”了。一位萬達(dá)內(nèi)部人士甚至坦言，現(xiàn)在萬達(dá)連發(fā)個(gè)債券、搞個(gè)定增都非常困難，別說在A股上市了。

　　萬達(dá)電影就面臨著重組難產(chǎn)的問題。

　　自萬達(dá)電影于2017年7月初宣布重組萬達(dá)影視以來，已經(jīng)半年多過去，至今仍然沒有出來重組預(yù)案。

　　然而在此之前，一些萬達(dá)影視的股東，已經(jīng)紛紛退股和減持。

　　查詢工商資料可知，萬達(dá)影視原有的34個(gè)股東，在萬達(dá)電影2017年7月停牌之前，已只剩下23個(gè)。史玉柱的巨人投資有限公司退出了萬達(dá)影視股東之列。萬達(dá)集團(tuán)王健林本人亦退出了對(duì)萬達(dá)影視的部分股權(quán)投資。

　　華策影視(300133) (300133,股吧)則選擇了減持，根據(jù)其2017年一季度報(bào)告，華策將持有的萬達(dá)影視 721.03萬元出資額（實(shí)際出資1.15億元）轉(zhuǎn)讓給萬達(dá)影視，并由萬達(dá)影視完成相應(yīng)的減資手續(xù)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為 1.33億元。公司仍持有萬達(dá)影視528.97萬元出資額。華策是在2016年3月份投資萬達(dá)影視和青島影視的。

　　一進(jìn)一出，一年的投資中華策影視獲得1800萬元回報(bào)。

　　知情人士表示，萬達(dá)電影融資基本靠私募股權(quán)融得，跟萬達(dá)商業(yè)的對(duì)賭協(xié)議一樣，萬達(dá)電影也對(duì)這些私募有投資回報(bào)的承諾，萬達(dá)電影如果長(zhǎng)期重組無果，不排除萬達(dá)對(duì)這些投資者償付大量溢價(jià)的可能性。

　　最折騰：海外資產(chǎn)何去何從？

　　2018年1月16日，萬達(dá)旗下香港上市公司萬達(dá)酒店發(fā)展（00169.HK）宣布，擬作價(jià)3560萬英鎊（約合人民幣3.15億元）出售英國倫敦的項(xiàng)目萬達(dá)One Nine Elms（萬達(dá)·倫敦ONE）60%的股權(quán)。同時(shí)，買方同意代表倫敦項(xiàng)目公司向萬達(dá)酒店償還債務(wù)約1.59億英鎊（約合人民幣14.12億元），兩項(xiàng)總計(jì)17.21億元。

　　根據(jù)《南華早報(bào)》的報(bào)道，此次交易的接手方為富力地產(chǎn)。

　　2017年8月，萬達(dá)的另一個(gè)倫敦項(xiàng)目——九榆樹廣場(chǎng)（Nine Elms Square）地塊，在最后階段也轉(zhuǎn)售給了富力地產(chǎn)和中渝置地。

　　萬達(dá)海外資產(chǎn)由此開啟“賣賣賣”的進(jìn)程。

　　除了倫敦項(xiàng)目外，澳大利亞悉尼的Circular Quay公寓和酒店項(xiàng)目和位于澳大利亞黃金海岸的珠寶三塔項(xiàng)目也已經(jīng)出售，消息即將公布。

　　一位萬達(dá)內(nèi)部人士表示，上述海外地方項(xiàng)目目前都在萬達(dá)酒店發(fā)展內(nèi)，萬達(dá)集團(tuán)已經(jīng)對(duì)萬達(dá)酒店發(fā)展的定位做了調(diào)整，未來它將是萬達(dá)文旅產(chǎn)業(yè)和酒店管理的平臺(tái)，原來它資產(chǎn)包內(nèi)的海外地產(chǎn)項(xiàng)目，要么賣給合適的買家，要么把它轉(zhuǎn)移到萬達(dá)商業(yè)的平臺(tái)上去。

　　該人士稱，目前萬達(dá)的其他海外項(xiàng)目也在跟買家接觸中，“如果價(jià)格合適，萬達(dá)不排除將這些項(xiàng)目都出售掉?！?/p>

　　最迷茫：1000個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)能建起來嗎？

　　王健林12月20日宣布，今后10年內(nèi)，將建成1000個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)。

　　萬達(dá)廣場(chǎng)目前主要通過跟信托公司和地方房企合作的方式，進(jìn)行輕資產(chǎn)的擴(kuò)張模式。

　　然而，由于金融監(jiān)管部門對(duì)房地產(chǎn)融資渠道的緊縮，地方房企在合作建設(shè)萬達(dá)廣場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)未卜，萬達(dá)廣場(chǎng)的輕資產(chǎn)擴(kuò)張之路能否走得下去？

　　2016年第四季度，萬達(dá)商業(yè)與中信信托、民生信托、富力集團(tuán)等簽約90個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)、共1050億元的投資合同。合同約定，2017年至2019年，每年開業(yè)交付30個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)給投資方。

　　彼時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)如火如荼，金融機(jī)構(gòu)和房企的合作也如膠似漆。然而，隨后政府一連串的調(diào)控措施下來，房企的融資渠道收緊，這一形勢(shì)至今未有松緩。

　　目前，合同中的富力集團(tuán)未有投資萬達(dá)廣場(chǎng)，中信信托投資了9個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)，民生信托投資了5個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)，而合同外的珠江人壽則投資了4個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)，總計(jì)18個(gè)，未達(dá)到合同規(guī)定的數(shù)目。

　　除了跟信托合作之外，萬達(dá)廣場(chǎng)還跟地方房企合作。

　　2016年，萬達(dá)跟地方房企簽了18個(gè)項(xiàng)目，對(duì)方出地，萬達(dá)做品牌輸出和管理。目前這些項(xiàng)目尚處于在建階段。

　　萬達(dá)廣場(chǎng)此前的模式精髓是通過周邊住宅售賣來回籠資金，反哺萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)中心的投資建設(shè)運(yùn)營。

　　招商蛇口(001979)一位投資部人士表示，上述模式要看具體城市的具體地段，如果在增值空間不大、房?jī)r(jià)起不來的四五線城市，賣房的收入不足以維持商業(yè)地產(chǎn)的拿地建設(shè)運(yùn)營費(fèi)用，則此種模式就很難成功了。

　　萬達(dá)通過跟地方房企合作將此種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了地方房企。

　　海外資產(chǎn)紛紛售賣，國內(nèi)業(yè)務(wù)面臨調(diào)整，2017年的萬達(dá)，內(nèi)憂外困。

　　“我曾經(jīng)問個(gè)不休，你何時(shí)跟我走？可你卻總是笑我，一無所有?！?/p>

　　在去年的萬達(dá)集團(tuán)年會(huì)上，王健林一曲《一無所有》，引爆網(wǎng)絡(luò)。

　　不知道今年的年會(huì)上，王健林又會(huì)唱什么歌?《敢問路在何方》?