□本報記者 黃淑慧

　　國海富蘭克林基金QDII投資副總監(jiān)徐成日前接受中國證券報記者采訪時表示，盡管受到全球流動性收縮等因素的影響，港股2018年的波動性可能會加大，但整體繼續(xù)向好的趨勢大概率不會變化。金融、地產(chǎn)等低估值板塊，以及一些質(zhì)地優(yōu)良的成長股仍然具備投資價值。

　　2018年港股將有三大變化

　　徐成分析，2018年影響港股表現(xiàn)的因素較為復(fù)雜。美聯(lián)儲可能繼續(xù)加息并逐步推進“縮表”，因此市場對于流動性會產(chǎn)生一些擔憂。不過其影響不會太大，一是市場預(yù)期已經(jīng)較為充分，二是美聯(lián)儲會保持與市場的緊密溝通，根據(jù)資本市場動態(tài)相機決策。相對樂觀的因素在于，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟具備較強韌性，宏觀面較為積極，這將對市場構(gòu)成支撐。

　　考慮多方面因素，徐成認為，與2017年相比，2018年港股市場的變化將主要體現(xiàn)在三個方面：一是波動性加大，對于流動性收緊的擔憂會加劇市場波動；二是南下資金的話語權(quán)愈發(fā)重要，港股通的資金仍值得關(guān)注；三是市場對于新經(jīng)濟的關(guān)注度有望提升。

　　徐成進一步指出，近期中國政府出臺了一系列對于“四新”經(jīng)濟的扶持政策，香港市場也在大力吸引新興產(chǎn)業(yè)赴港上市，尤其是放開尚未盈利的生物科技類公司上市等，極大地帶動了市場情緒。未來中國新經(jīng)濟的發(fā)展或?qū)⑹芤嬗谡咧С?、研發(fā)人才儲備和廣闊市場，潛力巨大。同時，老經(jīng)濟獲益于供給側(cè)改革，中長期來看核心企業(yè)盈利能力有望逐步改善。市場整體向好的趨勢不會有特別大的變化。

　　價值和成長均有表現(xiàn)機會

　　具體到投資策略，徐成表示，2018年港股中偏價值和偏成長的股票或都有表現(xiàn)的機會。價值股方面，從全球來看，盡管此前港股市場已經(jīng)錄得不錯漲幅，但估值仍然低于美國、歐洲以及亞洲其它市場，“特別是銀行、地產(chǎn)、新能源等行業(yè)仍被低估?！?/p>

　　他進一步分析，銀行股除了估值低以外，基本面改善也是支撐因素。從最新財報來看，銀行業(yè)凈息差在改善，壞賬率在下降，同時很多銀行向零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，一系列因素促進了銀行業(yè)盈利水平的提升。地產(chǎn)股雖然受到政策面收緊的約束，不過龍頭企業(yè)在拿地、品牌、銷售、融資等方面的優(yōu)勢越發(fā)凸顯，或?qū)⒗^續(xù)受益于行業(yè)集中度的提升。從一季度的銷售數(shù)據(jù)來看，部分公司仍能保持相對可觀的增速。

　　成長股方面，徐成表示，將繼續(xù)精選質(zhì)地優(yōu)良、具備高成長性的公司，較為看好互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、教育、大消費以及清潔能源等行業(yè)，一些互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司在回調(diào)后將提供介入的機會。

　　A股市場中，徐成比較關(guān)注金融、科技和文化娛樂類的公司。對于2017年熱門的家電和白酒，他短期相對謹慎。他表示，家電2017年基數(shù)較高，且出口受制于人民幣升值和貿(mào)易摩擦影響，股價可能會產(chǎn)生波動；白酒的估值則可能相對偏高，機會不大，不過龍頭股現(xiàn)金流良好，分紅亦有保證，縱有風險也大概率可控。

　　海通證券(600837) (600837,股吧)數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，在全球資本市場大幅波動的情況下，徐成管理的國富大中華混合仍錄得3.98%的正收益，在16只QDII大中華區(qū)股混基金中排名第一；拉長時間來看，該基金近兩年收益率為69.11%，同樣在同類13只基金中排名第一。此外，據(jù)財匯金融大數(shù)據(jù)終端數(shù)據(jù)，徐成管理的國富滬港深成長精選股票基金一季度的收益率為3.04%，跑贏同類平均6.19個百分點。