近年來，內(nèi)地券商扎堆登陸H股，11家券商完成“A+H”股架構(gòu)，香港成為券商國際化戰(zhàn)略的重要平臺。

　　近日，H股上市迎來25周歲生日。隨著內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱潮此起彼伏，資本走出去的同時(shí)，內(nèi)地券商的觸角亦敏銳瞄準(zhǔn)香港。近年來，內(nèi)地券商扎堆登陸H股，11家券商完成“A+H”股架構(gòu)，香港成為券商國際化戰(zhàn)略的重要平臺。此外，內(nèi)地多層次資本市場對接香港市場意愿增強(qiáng)，證券行業(yè)對外開放程度提高，券商亦面臨諸多新挑戰(zhàn)。

　　中資券商國際化戰(zhàn)略

　　6月20日，中信建投(601066,股吧)證券登陸上交所，在不到兩年的時(shí)間內(nèi)，完成香港與內(nèi)地兩地上市，“A+H”上市券商陣營再度擴(kuò)容。

　　《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，“A+H”上市券商的數(shù)量達(dá)到11家，分別是中信證券(600030,股吧)(600030,股吧)、海通證券(600837,股吧)(600837,股吧)、銀河證券、中原證券(601375,股吧)、廣發(fā)證券(000776,股吧)(000776,股吧)、華泰證券(601688,股吧)(601688,股吧)、東方證券(600958,股吧)、光大證券(601788,股吧)(601788,股吧)、招商證券(600999,股吧)(600999,股吧)、國泰君安(601211,股吧)證券以及中信建投證券。

　　與此同時(shí)，也有選擇單獨(dú)在H股上市的券商，如中金公司、國聯(lián)證券、恒泰證券。

　　值得一提的是，多年“漂泊在外”的國聯(lián)證券，今年1月在證監(jiān)會官網(wǎng)預(yù)披露系統(tǒng)更新招股說明書申報(bào)稿，擬在上交所掛牌上市，正式開啟回A之路。

　　實(shí)際上，中資券商在港股券商板塊的力量不容忽視。Choice數(shù)據(jù)顯示，港交所證券及經(jīng)紀(jì)板塊共有54家公司，流通市值排名前十的公司中，中資券商占據(jù)九成席位。

　　此外，香港成為中資券商國際化戰(zhàn)略的重要一環(huán)，國際業(yè)務(wù)對于母公司營收的貢獻(xiàn)度也持續(xù)上升。2017年，中信證券、中金公司、海通證券的國際業(yè)務(wù)收入占比均超過10%，依次為12%、17%、21%。

　　廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，四方面原因促使中資券商香港業(yè)務(wù)近幾年快速發(fā)展：首先，境內(nèi)客戶海外資產(chǎn)配置需求的提升;其次，境內(nèi)企業(yè)海外融資需求的持續(xù);再次，內(nèi)地資本市場逐步開放帶來的投資機(jī)會增加，提升了對海外客戶的吸引力;最后，在監(jiān)管趨嚴(yán)的環(huán)境下，國際投行金融危機(jī)后的業(yè)務(wù)收縮。

　　“新三板+H股”的挑戰(zhàn)　　以核準(zhǔn)制為上市方式的港交所，因企業(yè)上市速度較快，與國際化接軌程度較高，受到內(nèi)地企業(yè)的青睞。

　　4月21日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(簡稱“全國股轉(zhuǎn)公司”)與香港交易及結(jié)算所有限公司(簡稱“港交所”)簽署合作諒解備忘錄，符合條件的新三板掛牌公司可赴港上市，香港市場符合條件的上市公司可選擇在新三板掛牌。

　　“新三板+H股”落地，雙方市場開放度進(jìn)一步提升，掛牌公司積極“走出去”，國際資本強(qiáng)勢“引進(jìn)來”。同時(shí)，在新三板扮演重要角色的主辦券商，其職責(zé)有明確要求。

　　全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人指出：“主辦券商對掛牌公司履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，對于掛牌公司根據(jù)港交所規(guī)則要求披露的信息，主辦券商應(yīng)當(dāng)督導(dǎo)掛牌公司在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指定信息披露平臺同步披露，并對前述披露文件內(nèi)容的一致性進(jìn)行審查?！?/p>

　　受訪券商新三板研究人士告訴《國際金融報(bào)》記者：“能去港股上市的新三板掛牌公司雖然數(shù)量有限，但既然走到赴港融資這一步，相當(dāng)于變相拓寬了主辦券商能夠提供綜合服務(wù)的范圍，而且間接要求一般是不低的。從這個(gè)層面來看，如果有赴港融資計(jì)劃的新三板掛牌公司，很可能會傾向于選擇國際投行業(yè)務(wù)體系較為完善的券商作為自己的主辦券商。”

　　俗語說“巧婦難為無米之炊”。“符合港交所上市條件的新三板公司有限，同時(shí)能從事港股IPO、再融資等業(yè)務(wù)的券商也比較有限。”東北證券(000686,股吧)(000686,股吧)新三板研究中心總監(jiān)付立春也認(rèn)為，“總體來說，這是部分券商的新三板相關(guān)的增量業(yè)務(wù)，對券商行業(yè)的新三板及整體業(yè)務(wù)影響不是很大?！?/p>

　　H股扮演重要角色　　眾所周知，H股是指注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股，因香港英文(HongKong)的首字母而得名。H股上市是香港資本市場發(fā)展的里程碑，經(jīng)過25年的發(fā)展，H股如今在香港市場扮演著重要的角色。

　　港交所數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月底，H股數(shù)目由1993年的6家增至256家，市值也由182億港元上升至超過6.43萬億港元。

　　除了H股以外，其他內(nèi)地企業(yè)在港上市亦迅速增長。截至2018年6月底，共有1085家內(nèi)地企業(yè)在香港上市，包括256家H股、160家紅籌股和665家內(nèi)地民營企業(yè);內(nèi)地企業(yè)市值占香港證券市場市值逾六成，內(nèi)地企業(yè)成交金額占股份成交金額逾八成。

　?。▏H金融報(bào)記者 王媛媛）