本報(bào)記者 楊坪 深圳報(bào)道 　　繼教育、科技板塊大跌后，港股醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)大幅震動(dòng)。

　　8月15日，恒生醫(yī)療保健板塊大跌5.01%。此前備受關(guān)注的未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)跌幅加劇。截至收盤(pán)，歌禮制藥B（1672.HK）市值為91.34億港元，股價(jià)相比于發(fā)行時(shí)的14港元下降超四成。而晚一周上市的百濟(jì)神州B（6160.HK）截至8月15日晚收盤(pán)價(jià)為100港元，較發(fā)行價(jià)108港元下跌7.41%。

　　記者采訪多名機(jī)構(gòu)人士了解到，此次醫(yī)藥板塊的下跌主要受港股整體不振影響，從8月10日至今，恒生指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四日創(chuàng)出新低，累計(jì)跌幅達(dá)到4.55%。

　　“現(xiàn)在大行情不好，資金不足，無(wú)論是A股還是港股的醫(yī)藥板塊，經(jīng)過(guò)上半年的大幅上漲后，現(xiàn)在都進(jìn)入了調(diào)整階段?！?月15日，北京一家大型券商生物醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)記者指出。

　　創(chuàng)新藥接連破發(fā)

　　自4月港交所更新上市制度，允許未通過(guò)主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技企業(yè)上市后，“赴港上市”在生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)中漸成風(fēng)尚。

　　“港股更貼合內(nèi)地市場(chǎng)，在溝通交流和投資者認(rèn)知上也優(yōu)于美股；另外美股空頭勢(shì)力很強(qiáng)，對(duì)于未盈利的企業(yè)來(lái)說(shuō)，港股安全性相對(duì)更高一些；美股審計(jì)、律師、印花稅費(fèi)用也比較高，但給企業(yè)的估值不一定更高，除非特別優(yōu)秀的企業(yè)。對(duì)于處于中等水平的企業(yè)來(lái)說(shuō)，港股市場(chǎng)更具競(jìng)爭(zhēng)性?！?月15日，上海一家大型券商分析師對(duì)記者表示。

　　然而，隨后不久，歌禮制藥、百濟(jì)神州相繼破發(fā)卻給生物藥企澆了一波涼水。

　　通過(guò)采訪發(fā)現(xiàn)，港股整體走頹、一二級(jí)市場(chǎng)倒掛、企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力受質(zhì)疑等均是創(chuàng)新藥藥企二級(jí)市場(chǎng)行情薄弱的原因。

　　一名大型券商投行部人士就對(duì)記者指出：“最近一段時(shí)間港股走勢(shì)比較弱，而生物醫(yī)藥企業(yè)一二級(jí)市場(chǎng)存在一定的倒掛，一級(jí)市場(chǎng)估值比較高，但是二級(jí)市場(chǎng)投資者偏理性?！?/p>

　　華南地區(qū)一名私募機(jī)構(gòu)人士則認(rèn)為：“目前已經(jīng)上市或正在申報(bào)的企業(yè)，如百濟(jì)神州之類的研發(fā)型藥企，本身質(zhì)地其實(shí)不錯(cuò)，屬于最新領(lǐng)域的一線梯隊(duì)，在一些領(lǐng)域的研發(fā)進(jìn)度甚至比恒瑞還要快，但是目前還沒(méi)有產(chǎn)品出來(lái)，后續(xù)銷售渠道如何鋪開(kāi)還存在一定的疑問(wèn)?！?/p>

　　另外也有分析師表示，對(duì)于股價(jià)走勢(shì)，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身情況做出判斷。

　　以日前股價(jià)大跌的歌禮制藥為例，公司主要從事抗HCV（丙肝）、HIV（艾滋?。┘癏BV（乙肝）同類創(chuàng)新藥物的研發(fā)及商業(yè)化。

　　其“拳頭產(chǎn)品”抗丙肝藥物中，“達(dá)諾瑞韋”已經(jīng)于2018年6月13日獲批上市，開(kāi)始兌現(xiàn)業(yè)績(jī)；“拉維達(dá)韋”預(yù)計(jì)將于2018年Q3遞交上市申請(qǐng)報(bào)告，2019年上半年預(yù)計(jì)能夠獲批上市貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

　　然而據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，在2013-2017這5年時(shí)間內(nèi)，全球丙肝市場(chǎng)從32億美元激烈爆發(fā)至237億美元，之后又因?yàn)閮r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和患者池的減少而急劇萎縮到125億美元。

　　其間，全球丙肝藥企巨頭吉利德2017年總收入相比2016年也下滑近43億美元，主要兩款丙肝藥Sovaldi和Harvoni銷售收入大縮水。

　　值得注意的是，美國(guó)時(shí)間8月14日凌晨，有外媒曝出歌禮制藥主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手吉利德的索非布韋兩項(xiàng)中國(guó)專利被廣生堂(300436,股吧)挑戰(zhàn)無(wú)效，為中國(guó)仿制該藥掃除主要障礙，這或意味著這款治療丙肝的仿制藥最早可能明年到來(lái)，而不是此前預(yù)測(cè)的2024年，歌禮制藥或受仿制藥沖擊。

　　“主要是歌禮所在的肝藥行業(yè)前景不是很好，（我們）不太看好歌禮制藥在丙肝藥這塊的市場(chǎng)份額，不過(guò)廣生堂挑戰(zhàn)成功的是非核心專利，國(guó)內(nèi)企業(yè)尚未能仿制上市。百濟(jì)神州的港股走勢(shì)和納斯達(dá)克上差不多，不久前輝瑞中國(guó)吳曉濱加盟百濟(jì)神州，或是在為其即將上市的藥物鋪設(shè)銷售渠道。”上述生物醫(yī)藥分析師對(duì)記者指出。

　　6中資藥企待上市

　　除了8月已經(jīng)上市的兩家藥企之外，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，還有6家中資生物醫(yī)藥企業(yè)在港交所披露了申報(bào)材料，包括君實(shí)生物、信達(dá)生物、康希諾、華領(lǐng)醫(yī)藥等知名創(chuàng)新藥企。

　　盡管在行業(yè)地位、研發(fā)儲(chǔ)備上，這些企業(yè)均處于優(yōu)勢(shì)地位，但巨額研發(fā)投入之下，公司均陷入了虧損泥潭，其中虧損最高的是信達(dá)生物，2016年和2017年虧損分別達(dá)到4.95億元和7.57億元。

　　根據(jù)公開(kāi)資料顯示，信達(dá)生物、君實(shí)生物與已經(jīng)上市的百濟(jì)神州和【恒瑞醫(yī)藥(600276)、股吧】(600276,股吧)（600276.SH）同屬于國(guó)內(nèi)PD-1藥物上市第一梯隊(duì)的龍頭企業(yè)。

　　其中信達(dá)生物已建立起了一條包括17個(gè)新藥品種的產(chǎn)品鏈，覆蓋腫瘤、眼底病、自身免疫疾病、心血管病等四大疾病領(lǐng)域。

　　而君實(shí)生物的產(chǎn)品管線則包括13項(xiàng)在研生物藥品，包括7項(xiàng)腫瘤免疫療法在研藥品、2項(xiàng)代謝疾病在研藥品、3項(xiàng)針對(duì)炎癥或自身免疫性疾病藥品及1項(xiàng)治療神經(jīng)性疾病藥品。

　　目前恒瑞醫(yī)藥總市值2487億元人民幣，百濟(jì)神州港股和納斯達(dá)克市值分別為767億港元（約合人民幣673億元）和96.78億美元（約合人民幣662.60億元）。

　　隨著先行者接連破發(fā)，有市場(chǎng)人士擔(dān)憂“后來(lái)者”的股價(jià)或重蹈覆轍。

　　不過(guò)，上述私募人士對(duì)記者指出，不排除在大環(huán)境不好的情況下，機(jī)構(gòu)不參與認(rèn)購(gòu)，但是機(jī)構(gòu)投資者主要是根據(jù)標(biāo)的企業(yè)的估值做出投資判斷，市場(chǎng)行情不好只是一時(shí)的，并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)情緒影響企業(yè)上市發(fā)行。

　　“我們觀察到最近生物醫(yī)藥企業(yè)對(duì)申報(bào)的熱情還是比較高的，有些企業(yè)盡管沒(méi)有盈利，但是資質(zhì)很好，港股制度的調(diào)整為其開(kāi)辟了上市渠道?！?上述上海大型券商分析師對(duì)記者表示。

　　有賣方分析師對(duì)記者指出，新申報(bào)的企業(yè)中有很多值得關(guān)注的標(biāo)的，比如君實(shí)、信達(dá)，這些創(chuàng)新藥無(wú)論在國(guó)內(nèi)，還是國(guó)際上都有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)也很靠譜；康希諾主要生產(chǎn)疫苗，在技術(shù)上比【康泰生物(300601)、股吧】領(lǐng)先一些，華領(lǐng)主要生產(chǎn)胰島素藥物，中國(guó)是糖尿病高發(fā)的國(guó)家之一，如果能發(fā)展起來(lái)，市場(chǎng)前景非常大。