在騰訊交出幾乎是史上最差的財報之后股價大跌，但出乎很多人的意料，第二天的騰訊就部分收回了失地，股價有所反彈，這與其他公司經(jīng)常連跌數(shù)日完全不同。 　　其實，這樣的情況也不難理解。騰訊作為港股的股王，業(yè)績分析存在嚴重的分歧，最近這半年來只是更多的人開始想看跌看齊而已，依然有部分投資者看好騰有人賣就有人想著抄底，甚至還有人做著騰訊股價重回450港元的大夢。

　　對于一只股票來說，特別是像騰訊這樣的股價，如果不是遭遇到了不可抗力，一點的業(yè)績下滑是無法擊倒，但卻常常會表現(xiàn)為跌100漲50，然后逐漸的震蕩下行，趨勢一旦形成，也很難像小股一樣迅速回升。

　　1、騰訊的曾經(jīng)的股價高峰來自對其神一樣的迷戀，更是因為科技股的全面漲勢，而這一趨勢隨著貿(mào)易糾紛的升級而不再，即便貿(mào)易戰(zhàn)偃旗息鼓，也不會再有這樣的好背景了。

　　2、騰訊始終擺脫不了游戲，而在業(yè)績下滑之后更是將所有的希望都寄托在了游戲復興之上，可是，王者榮耀的輝煌幾乎是不可復制的，即便游戲版號重新打開，騰訊也很難有足夠的幸運再次擁有像王者榮耀一樣的搖錢樹。

　　3、國內(nèi)對游戲產(chǎn)業(yè)的遏制已經(jīng)不可避免，包括騰訊在內(nèi)的游戲廠商都遭遇到天花板，這是社會民意導致，監(jiān)管趨勢沒有逆轉(zhuǎn)的可能。更重要的是，最近都在熱議的鼓勵生孩子，騰訊的整體用戶群在中國互聯(lián)網(wǎng)公司里都是低齡化的，孩子數(shù)量的減少讓騰訊業(yè)務壓力首當其沖。

　　4、既然游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展受限，那么騰訊在新興業(yè)務上會有更多的空間嗎？有，但是不大。最為騰訊看重的云計算上，遠遠落后對手，且在基數(shù)更低的情況下的增速也不比對手高，差距在加大，未來也看不到追趕的可能。

　　5對于騰訊前一段市場瘋狂投資控制線下實體商業(yè)，則會有更嚴重的后果。任何一家公司拿通過成癮的游戲從年輕人手里掙的快錢去收割辛辛苦苦數(shù)十年經(jīng)營打造的實體經(jīng)濟果實，社會容忍度會非常低。

　　6、至于微信支付，騰訊已經(jīng)只是在強調(diào)自己的支付筆數(shù)在增長，不談金額，更不談金融業(yè)務深化，甚至海外擴展也已經(jīng)聲明是局限在出境游的群體了，這是在收縮，而不是在擴張。

　　7、騰訊的用戶數(shù)增長已經(jīng)觸及天花板，在10億這個平臺上幾乎就是大頂，享受紅利是最早的，遇到天花板也一定是最早的，騰訊的規(guī)模經(jīng)濟到頭了，出海業(yè)務受挫，導致這一現(xiàn)狀無法再改變。近期騰訊系上市公司虎牙斗魚閱文等等都出現(xiàn)了付費用戶下滑，原因就是來自騰訊渠道（qq）的付費用戶數(shù)減少。

　　8、最近一年來，騰訊的營收里面很大程度是靠投資收益來支撐增長，可是，隨著一批又一批騰訊系企業(yè)搶抓救命稻草一樣的上市套現(xiàn)，騰訊的投資收益也快到頭了，而且這些公司的股價基本都是上市就下滑，未來的騰訊這塊收入增長甚至會是負數(shù)，成為騰訊的拖累。

　　9、數(shù)據(jù)顯示，2017年全年投資收益為201.4億元，較2016年增長近5倍。2018年一季度，騰訊投資收益為75.85億元，占凈利潤比例近3成。隨著騰訊因投資而帶來的收入的增長，越來越從互聯(lián)網(wǎng)公司變成了控股投資公司，那么，騰訊的估值模型必然會變化，沒有人再給一家投資公司如此高的溢價，對比現(xiàn)在的情況，騰訊的股價有可能縮水一半以上。

　　不可不說，騰訊的股王時代結束了?；ヂ?lián)網(wǎng)吃人口紅利的時代也結束了，規(guī)模經(jīng)濟稱王稱霸的時代結束了，游戲霸占中國互聯(lián)網(wǎng)紅利的時代也結束了。騰一代互聯(lián)網(wǎng)之王也結束了，那些450港元買入騰訊股票的夢中人該醒醒了。

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