本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析員陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

　　萬勵達(08482)

　　-萬勵達(8482)主要業(yè)務是提供物流服務，向位于香港、臺灣及中國而貨物目的地涵蓋美國、歐洲及其他地區(qū)的客戶提供物流服務；透過四間主要營運附屬公司(即亨達、東禪、富友及富城)經(jīng)營業(yè)務

　　-于2017年按收入計，公司在空運及海運貨運代理行業(yè)中估計已取得整體市場份額0.16%，在香港倉儲服務行業(yè)中估計已取得市場份額0.29%

　　-招股日期8月24日至29日

　　-上市日期9月5日

　　-獨家保薦人華邦融資

　　-收款行【工商銀行(601398)、股吧】(亞洲)

　　-發(fā)售2.52億股，90%配售，10%公開發(fā)售，以及15%發(fā)售量調(diào)整權(quán)

　　-每股招股價為0.25元至0.35元，集資最多8,820萬元，上市開支約2,460萬

　　-按每手10,000股，入場費3,535.27元

　　-以上限價0.35元計算，市值約2.94億元(以18年截至3月底全年盈利約1,863萬元(不計及上市開支830萬元)計算，市盈率約16倍)

　　-截至18年3月底，平均資產(chǎn)凈值約2,760萬

　　業(yè)務

　　-16至18年(截至3月底)收入分別為7,625萬元、7,931萬元、1.97億元

　　-16至18年(截至3月底)純利分別為632萬元、1,148萬元、1,033萬元(若不計及上市開支830萬元，以致18年純利為1,863萬元)

　　-集資所得其中約33.8%將用于擴充倉庫；約36.9%將用于吸引及挽留具才能及經(jīng)驗的人員；約20%將用于壯大我們的車隊；約6.1%將用于進一步加強資訊科技系統(tǒng)；及約3.2%將用作一般營運資金

　　首次公開發(fā)售前投資者

　　-17年8月分別發(fā)售3.79%、3.79%予關(guān)開宏先生及葉偉龍先生，發(fā)售價較招股中間價0.3元，折讓62.6%，并不設禁售期

　　-17年10月分別發(fā)售5.3%、5.3%予Hansen先生及丁海燕女士，發(fā)售價較招股中間價0.3元，折讓62.6%，并設六個月禁售期

　　上市前股東架構(gòu)

　　-公司主席呂克宜先生持股71.65%

　　-公司行政總裁呂克滿先生(為主席胞弟)持股10.17%

　　-Hansen先生及丁海燕女士各持股5.3%

　　-關(guān)開宏先生及葉偉龍先生各持股3.79%

　　簡評

　　-萬勵達主要經(jīng)營物流業(yè)務，香港物流行業(yè)高度分散且競爭激烈，由于公司所占的市場份額不足1%，并沒有太大優(yōu)勢

　　-以上限價計算，市值約2.94億元，集資最多8,820萬元，萬勵達以創(chuàng)業(yè)板上市，股價波幅相對較大

　　-以上限價計算，以18年度全年調(diào)整后盈利約1,863萬元計算，市盈率約16倍，公司估值并不便宜，對比香港物流龍頭股嘉里物流(00636)市盈率僅9倍

　　-注意本次發(fā)售有15%發(fā)售量調(diào)整權(quán)，公司有權(quán)配發(fā)額外15%股份，并不會作穩(wěn)定價格用途

　　-首次公開發(fā)售前批股予四名投資者，發(fā)行價較招股中間價折讓62.6%