港股的“股王”：騰正在遭遇水逆。 　　10月10日，胡潤研究院發(fā)布2018胡潤百富榜名單，騰訊掌門人---馬化騰十三年來首次，財(cái)富縮水100億至2400億元，排名掉落至第3。

　　

數(shù)據(jù)來源：胡潤研究院

　　不得不說，2018年對于騰的確非常不友好：

　　3月份，第一大股東Naspers大舉拋售騰訊控股股份，系十八年來的第一次；

　　游戲業(yè)務(wù)遭遇最寒冬，二季度移動游戲收入環(huán)比下滑19%；

　　截止2018年10月10日，騰訊總市值較最高點(diǎn)累計(jì)蒸發(fā)18013億港元；

　　無奈之下，連續(xù)22日回購股份，而股價依然跌跌不休；

　　為了應(yīng)對困局，9月30日，騰訊低調(diào)推行成立以來的第3次組織構(gòu)架大重組；

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　　市值蒸發(fā)超1.8萬億=茅臺+招行

　　今日（10月10日）收盤，騰訊再度大跌超2.5%，已連續(xù)9個交易日錄得下跌，創(chuàng)出騰訊史上最長連跌紀(jì)錄，股價亦創(chuàng)出15個月新低。

　　今日收盤價286.4港元/股，較2018年1月份最高點(diǎn)475.6港元/股，已經(jīng)跌去近40%，跌幅創(chuàng)出自2004年上市以來的最大跌幅記錄。

　　總市值更是累計(jì)蒸發(fā)18013億港元，折合人民幣達(dá)15902億元，相當(dāng)于貴州茅臺(600519,股吧)（8428億）+【招商銀行(600036)、股吧】（7465億）。

　　

　　另外，從騰訊股價開始下跌(3月底)算起，累計(jì)達(dá)到將近140個交易日，時長史無前例。

　　而回顧2017年，在“王者榮耀”的助推下，騰訊股價大漲114%，總市值一度突破4.5萬億港元，躋身全球前5大市值公司。

　　然而，經(jīng)歷2018年的持續(xù)大跌后，現(xiàn)騰訊總市值僅剩2.75萬億港元，總市值排名已經(jīng)跌出全球前10位。

　　

　　股價跌創(chuàng)新低后，騰訊估值也一路下行。最新數(shù)據(jù)顯示，騰訊控股最新滾動市盈率為28.67倍，正在逼近5年前（2013年4月5日）的最低估值27.99倍。

　　

　　騰訊控股的歷史最低市盈率（TTM）為22倍左右，系2011年11月份創(chuàng)下的，此后騰訊股價整整漲了6年，累計(jì)漲幅達(dá)1219%。

　　面對跌跌不休的股價，越來越便宜的估值，騰訊開啟了史上最堅(jiān)定的回購計(jì)劃。

　　

　　史上最堅(jiān)定的回購，連買22天

　　自騰訊9月7日開啟“買買買”模式，截至10月10日，騰訊已經(jīng)連續(xù)22個交易日回購股份，長達(dá)一個多月時間，創(chuàng)下騰訊史上最長最堅(jiān)定的回購。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，騰訊合計(jì)回購255.8萬股，金額達(dá)8.07億港元，折合人民幣7.12億元。

　　

　　回顧騰訊回購歷，每次回購都發(fā)生在股價低迷時期，2010年以來，騰訊有過5次較大規(guī)模的回購：

　　

　　騰訊最近一次回購是2014年4月7日，回購7673.66萬港元，一年內(nèi)漲幅接近50%。

　　2013年3-4月，因增速放緩、“微信收費(fèi)”傳言，騰訊股價重挫16%，騰訊連續(xù)14個交易日回購金額達(dá)16.34億港元，是迄今為止，回購金額最大的一次。

　　此后騰訊股價開啟慢牛，一年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)118%。

　　這一次最堅(jiān)定的回購仍在繼續(xù)，而股價卻絲毫沒有止跌跡象，背后的最大原因是，業(yè)績。

　　

　　2大“印鈔機(jī)”增速放緩

　　騰訊2018年半年報(bào)顯示，第二季度營收736.8億元，同比增長30%；凈利潤179億元，同比下降2%，環(huán)比下降23%。各項(xiàng)數(shù)據(jù)均低于市場預(yù)期。

　　

　　騰訊的2大“印鈔機(jī)”——游戲、廣告業(yè)務(wù)均出現(xiàn)明顯的增速放緩。

　　受到政策因素影響，騰訊二季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入已經(jīng)環(huán)比下跌了12%。

　　這是繼2017年四季度后，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)再次出現(xiàn)環(huán)比下滑。

　　2017年Q4騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲收入環(huán)比罕見下滑至9%。這引發(fā)市場對其網(wǎng)絡(luò)游戲能否持續(xù)盈利的質(zhì)疑，騰訊股價即下跌5.02%。

　　而《王者榮耀》生命周期已經(jīng)顯現(xiàn)，今年5月以來的下載量較去年同期下降了85%。6月《王者榮耀》的DAU（日活躍用戶）也較3月時下滑近20%。

　　騰訊總裁劉熾平曾直言承認(rèn)：

　　騰訊游戲整體面臨了一些麻煩。

　　另外，媒體廣告增速從第一季度的31%大幅下滑至16%。

　　由抖音、火山小視頻、西瓜視頻等組成的頭條系產(chǎn)品，占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)用戶總時長的占比，已經(jīng)從一年前的3.9%上升至10.1%，超過了百度系、阿里系，僅次居騰訊系。

　　

　　“低調(diào)”開啟第3次改革

　　面對困局，亦或是應(yīng)對未來互聯(lián)網(wǎng)大趨勢，在成立20周年前夕，騰訊低調(diào)啟動新一輪整體戰(zhàn)略升級：

　　“扎根消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：在連接人、連接數(shù)字內(nèi)容、連接服務(wù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索更適合未來趨勢的社交、內(nèi)容與技術(shù)的融合，由消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)升級?！?/p>

　　此次改革，騰訊砸下了一記組織架構(gòu)調(diào)整的重錘，在保留原來四大事業(yè)群的同時，新成立了兩大事業(yè)群，分別是云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG）、平臺與內(nèi)容事業(yè)群（PCG）。

　　

　　這種做法，簡單來說，騰訊是將做To B的加法，也將繼續(xù)保持To C的領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　對于騰訊而言，這絕非是一場從C到B的簡單轉(zhuǎn)身，而是一場讓C與B一起升級，并以升級促成兩端深度融合，以深度融合建立良性循環(huán)新生態(tài)的全新探索。

　　PCG成立的背后，包含著騰訊對已有優(yōu)勢內(nèi)容業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢整合，影業(yè)、動漫、視頻等都將成為PCG的囊中之物。

　　據(jù)(博客,微博)報(bào)道，PCG人員規(guī)模將超過11000人，將成為騰訊人員規(guī)模最大的事業(yè)群。

　　此次改革，騰訊有意在社交、流量領(lǐng)域穩(wěn)住原來的優(yōu)勢，在內(nèi)容方面則是積極進(jìn)攻。

　　一位接近騰訊人士分析，騰訊PCG的整合邏輯其實(shí)是內(nèi)容、社交和技術(shù)的融合，被整合進(jìn)來的幾大業(yè)務(wù)其實(shí)之前在內(nèi)部都是有所交叉，但由于部門墻、數(shù)據(jù)墻的存在，不可避免的會有一些資源的不必要消耗。

　　以視頻為例，騰訊旗下?lián)碛兄鞔蜷L視頻的騰訊視頻、主打短視頻的微視，做影視劇解析的速看視頻等，各種類別協(xié)同起來就可以形成一條完整的視頻內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈。

　　對騰訊而言，最大程度地避免內(nèi)耗，發(fā)揮這些散落在各個事業(yè)群的子業(yè)務(wù)的最佳戰(zhàn)斗力，內(nèi)容的整合勢在必行。

　　騰訊說自己的這次戰(zhàn)略升級，是由消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)升級的前瞻思考和主動進(jìn)化，也是對自身“連接”使命和價值觀的傳承。

　　馬化騰也表示：“

　　此次主動革新，是騰訊邁向下一個20年的新起點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)的下半場屬于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”。

　　毋庸置疑，互聯(lián)網(wǎng)下半場的競爭已經(jīng)拉開序幕，而騰訊此次改革是否能像前2次一樣順利完成，惟有時間能給出答案。

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