連續(xù)21個(gè)交易日回購、釋放出整體戰(zhàn)略升級(jí)信號(hào)，仍然沒能阻止騰訊控股的大跌。截至昨日收盤，騰訊報(bào)286.4港元，為連續(xù)第九個(gè)交易日下跌，繼續(xù)創(chuàng)2017年7月以來新低。如果以今年1月份創(chuàng)出的歷史最高價(jià)475.6港元來計(jì)算，近年來公司市值折損1.7萬億港元，折合1.5萬億人民幣，相當(dāng)于直接跌掉了1萬多個(gè)“小目標(biāo)”，總市值已跌出全球前十大公司之列。

　　上市以來最難看的K線

　　繼前一交易日跌破300港元大關(guān)后， 騰訊控股昨日再跌2.52%，為連續(xù)第九日下跌，市值跌至2.73萬億港元，距離今年1月份創(chuàng)出的歷史最高價(jià)475.6港元已跌去39.8%，市值蒸發(fā)超1.7萬億港元。

　　有網(wǎng)友爆料，其朋友投資騰訊5年，那個(gè)時(shí)候還沒有港股通，只能每年換一些外匯港幣出去買騰訊。他堅(jiān)信中國互聯(lián)網(wǎng)會(huì)是巨大的時(shí)代紅利，而騰訊必將是皇冠上的明珠，因此騰訊的每一次回調(diào)都是在發(fā)錢，閉眼買，買到就是賺到。最好的光景出現(xiàn)在2018年一季度，其賬戶里單單在騰訊這只股上的浮盈已經(jīng)超過400萬了。如今，這巨大浮盈已經(jīng)快跌沒。

　　據(jù)了解，“BAT”的另外兩家情況也大體相似。阿里巴巴股價(jià)從今年6月211.70美元的高位算起，至目前的調(diào)整幅度已近3成。百度在今年5月16日觸及284.22美元的年內(nèi)高位后便開始持續(xù)調(diào)整，短短幾個(gè)月股價(jià)下跌超過80美元，調(diào)整幅度達(dá)28.23%，市值縮水折合1500億人民幣。目前，“BAT”合計(jì)市值縮水已超2.6萬億元。

　　資本神話有終結(jié)可能

　　K線可見，騰訊于今年8月中旬開始加速下跌。當(dāng)時(shí)，騰訊公布了2018年中期業(yè)績(jī)。2018年第二季度，騰訊控股總收入為736.75億元，比去年同期增長30%，公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利178.67億元人民幣，比去年同期下滑2%，業(yè)績(jī)低于此前市場(chǎng)預(yù)期。尤其是騰訊控股的主營業(yè)務(wù)游戲的業(yè)務(wù)增長明顯不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于騰訊的游戲主業(yè)未來發(fā)展的擔(dān)憂。更關(guān)鍵的是，隨后游戲行業(yè)政策轉(zhuǎn)向，監(jiān)管加強(qiáng)，版號(hào)停發(fā)，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入收縮狀態(tài)。

　　眼瞅著股價(jià)一路下跌，“小馬哥”也很難坐定。除了連續(xù)股票回購，9月30日，騰訊發(fā)文稱正式啟動(dòng)新一輪整體戰(zhàn)略升級(jí)。騰訊擬將原有七大事業(yè)群整合為六大事業(yè)群，原社交網(wǎng)絡(luò)事業(yè)群（SNG）、網(wǎng)絡(luò)媒體事業(yè)群（OMG）、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群（MIG）被拆分整合入平臺(tái)與內(nèi)容事業(yè)群（PCG），并成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG）。在市場(chǎng)人士看來，此次調(diào)整標(biāo)志著騰訊決心改變各事業(yè)群各自為戰(zhàn)的格局，打造內(nèi)部中臺(tái)體系，強(qiáng)化內(nèi)部協(xié)同與創(chuàng)新。在下一階段，以云+行業(yè)應(yīng)用為核心的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將成為騰訊重要的增長驅(qū)動(dòng)力。

　　此外，10月3日，騰訊還宣布3.2億元投資B站，交易完成后將持有B站12%股權(quán)，成為其第二大股東。騰訊音樂也提交IPO文件赴美上市，今年前6個(gè)月，騰訊音樂營收為86.19億元人民幣，而上年同期為44.85億元人民幣，同比增長92%。

　　從目前來看，上述利好消息的釋放并未阻擋騰訊的下跌，那么，“買騰訊就是賺錢”、“騰訊是定期存款”等信仰是要被打破了嗎？綜合市場(chǎng)各方觀點(diǎn)來看，大家也是分歧明顯。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，騰訊仍然是成長確定性很高的公司，遠(yuǎn)沒有到天花板，未來被顛覆的可能性也不大，目前的估值從長期投資角度而言不高，后面如果進(jìn)一步殺跌，那就是極佳的投資機(jī)會(huì)。

　　但是也有圈內(nèi)人士直言，微信以后，騰訊確實(shí)沒再推出爆款產(chǎn)品。一部分原因就是騰訊很可能沒有處理好產(chǎn)業(yè)邏輯和資本邏輯的關(guān)系，過分偏重于資本邏輯。騰訊收購了眾多企業(yè)，但騰訊在其中的角色只是一個(gè)股東，而不是把這些企業(yè)和自身的業(yè)務(wù)緊密結(jié)合起來，提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，騰訊資本神話有終結(jié)可能。