大市評述

　　港股期指結(jié)算日，指數(shù)反復下跌。有報道指美國計劃在中美元首會晤若無成果，將對余下2,670億美元中國貨品開征關稅，美股繼續(xù)大幅波動。恒指早盤低開46點，一度低見24540點，午后在A股刺激下回升，收報報24585點，下跌226點。國企指數(shù)收報9998點，下跌13點。大市成交996億元。滬港通全日凈流出金額8,550萬人民幣，及深港通全日凈流入金額為1.83億人民幣。

　　藍籌股跌多升少，中銀香港（02388）三季度計提減值準備前的經(jīng)營溢利按年下跌4%，刺激股價急挫7%，為藍籌最差。匯豐（00005）上季經(jīng)調(diào)整稅前盈利好于預期，股價繼上日升半成后，今回吐0.6%。

　　熱點方面，外電報道指內(nèi)地擬將1.6升及以下乘用車的車輛購置稅由當前的10%減值5%，刺激汽車板塊反彈，藍籌吉利（00175）上漲2.34%，為藍籌最佳，廣汽（02238）這上漲4.3%，為國企表現(xiàn)最佳。

　　消息方面，雖然新興市場持續(xù)下行，但全球資金對于新興市場的態(tài)度卻截然不同，據(jù)EPFR數(shù)據(jù)顯示，最近兩周，全球資金對于新興市場呈現(xiàn)持續(xù)流入抄底態(tài)勢，新興市場連續(xù)兩周資金凈流入，累積金額達到46.5億美元。估值的底部吸引，歐美股市的波動加劇以及市場對于新興市場的長線前景樂觀等因素，導致了資金的流入。

　　雖然A股近期表現(xiàn)穩(wěn)定，但港股市場受到外圍的影響，以及市場本身說面臨的季度業(yè)績潮，表現(xiàn)有點差強人意。持續(xù)走弱的權重股騰也會在下月中迎來業(yè)績，業(yè)績的好壞會進一步影響市場的表現(xiàn)。市場暫時的心態(tài)比較謹慎，資金的承載力度也不是太強，都屬于靜觀其變的狀態(tài)。

　　指數(shù)方面，持續(xù)的震蕩新低已經(jīng)成為目前的常態(tài)，而短期均線的下移，對于指數(shù)的壓力也進一步下移。雖然波幅有所收窄，但從月線級別來看，本月實現(xiàn)的巨陰線，對于11月初的指數(shù)來說，仍然是存在下行的幾率的，而24000點會是中長期格局最為重要的支持位。一旦失守，將會進一步拉長中長期的修復周期。

　　個股點評

　　【比亞迪(002594)、股吧】股份（01211.HK）：三季報業(yè)務符合預期，新能源汽車回暖預期升溫

　　比亞迪(002594,股吧)股份：比亞迪股份有限公司是一家中國公司，主要從事交通運輸設備制造與銷售業(yè)務。該公司還從事電子元器件和日用電子器件制造與銷售業(yè)務。該公司的產(chǎn)品包括二次充電電池及光伏產(chǎn)品、手機部件及組裝，以及汽車及相關產(chǎn)品等。該公司主要于中國、美國及歐洲開展業(yè)務。

　　三季報符合預期，凈利潤逐季提升：前三季總收入同比增長20.4%至人民幣889.8 億元，歸母凈利潤同比下降45.3%至人民幣15.3 億元。但比亞迪三季度單季的凈利潤達10.48億元，與去年同期的10.69億元基本持平，環(huán)比今年二季度（3.77億元）大幅增長178%。同時，比亞迪預計2018年全年凈利潤約為27.27億元至31.27億元。凈利潤的逐季攀升，體現(xiàn)了比亞迪在行業(yè)整體下行的大背景下，具備較強的盈利能力和較高的投資價值。

　　新能源汽車回暖，四季度有望提速：1-9 月，公司共銷售汽車35.16 萬輛，其中新能源汽車14.34 萬輛，占比40.8%，新能源乘用車銷售13.53 萬輛，占比38.5%。公司9 月份新能源車以及新能源乘用車銷量再度超越燃油車，并且差額迅速拉大，新能源車銷量占比迅速提升。除此之外，公司重磅車型秦Pro在9月底上市，至此，公司主力車型全部完成換代，市場競爭力講顯著提升，推動公司汽車銷量加速增長。另外，公司通過增加電池帶電量提高續(xù)航里程等方式獲得更多補貼，利潤規(guī)模效應/電池年化成本下降等對沖成本。

　　行業(yè)受政策影響：1、4月份發(fā)改委取消專用車/新能源汽車外資持股比例限制，考慮到自主與海外新能源汽車在技術領域的差距，預計外資新能源汽車的導入會對自主產(chǎn)業(yè)造成一定的沖擊。2、新一輪的補貼政策調(diào)整，預計補貼退坡和政策波動將影響新能源汽車的毛利率。

　　作者：艾德證券期貨總經(jīng)理陳健豪（證監(jiān)會持牌人-中央編號ALQ830，未持有上述股票）