導(dǎo)讀：政策是直接或間接推動(dòng)行業(yè)迭代的一個(gè)部分。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在政策壓力之下，游戲行業(yè)公司將進(jìn)入新的發(fā)展階段。

　　強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境并未影響到游戲公司上市步伐。11月26日，創(chuàng)夢(mèng)【天地科技(600582)、股吧】(600582,股吧)控股有限公司（1119.HK）正式公開發(fā)售，并計(jì)劃于12月6日在聯(lián)交所主板掛牌交易。

　　今年以來，在內(nèi)地對(duì)于游戲的監(jiān)管逐步加壓之下，內(nèi)地游戲公司紛紛選擇赴港登陸資本市場(chǎng)。但以騰訊為代表的公司仍難免受到環(huán)境影響而股價(jià)不斷受挫，多名機(jī)構(gòu)分析師都在報(bào)告中指出，當(dāng)前游戲行業(yè)估值已回歸合理區(qū)間。

　　當(dāng)然另一角度而言，政策也是驅(qū)動(dòng)游戲行業(yè)走向更深入發(fā)展的一塊基石。主流業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)指出，接下來游戲版號(hào)將大概率走向流量控制，而精品、長(zhǎng)生命周期的游戲?qū)⑹前l(fā)展內(nèi)核。

　　僅從赴港上市的內(nèi)地游戲公司而言，創(chuàng)夢(mèng)天地、多益網(wǎng)絡(luò)均顯示出研運(yùn)一體化、加強(qiáng)IP的發(fā)展路徑。這背后則考驗(yàn)著公司的生態(tài)搭建和運(yùn)營(yíng)實(shí)力。

　　更新版招股書披露，索尼集團(tuán)和京東集團(tuán)分別以500萬美元成為創(chuàng)夢(mèng)天地基石投資者。在25日的一場(chǎng)交流中，公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO陳湘宇表示，未來與前者的合作方向可涵蓋玩家、游戲場(chǎng)景的交融等，而與京東的想象空間可基于騰訊生態(tài)的切合度方面。

　　強(qiáng)監(jiān)管下的游戲行業(yè)

　　伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年第三季度整體游戲市場(chǎng)收入達(dá)到356.1億元，同比增長(zhǎng)16.6%，增速環(huán)比提高3.5個(gè)百分點(diǎn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，增速回暖的主要原因?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)一步挖掘存量游戲和暑期檔上線部分新游有關(guān)，其中動(dòng)漫IP改編游戲是市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿碓粗弧?/p>

　　而自2018年一季度開始，國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模已進(jìn)入12%-17%的增幅區(qū)間，此前2016-2017年間，增幅曾維持在40%以上數(shù)個(gè)季度。

　　在政策和外部環(huán)境影響下，二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)整體呈下滑態(tài)勢(shì)。wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月26日收盤，網(wǎng)絡(luò)游戲指數(shù)報(bào)收4359點(diǎn)，當(dāng)日下滑0.39%。近20日以來上漲10.3%，但今年以來下滑36.71%。

　　“整個(gè)行業(yè)紅利跟2016年是沒法類比了。2016年行業(yè)增速約在70%-80%，2017年初增速還是45%左右。目前的估值難以回到原先的情況，公司需要‘欣然接受’?！睓C(jī)構(gòu)分析師向記者指出，接下來公司發(fā)展將走向拼精品化、長(zhǎng)周期運(yùn)營(yíng)方向。

　　“單純發(fā)行公司以后的市場(chǎng)空間將極其小，或者基本會(huì)被淘汰?！彼赋?，版號(hào)趨嚴(yán)情況下，必然是研發(fā)和發(fā)行同時(shí)協(xié)作，相互配合。所以越來越多大廠會(huì)選擇自研自發(fā)?！拔磥硪欢ㄊ钱a(chǎn)品說話。一些二線廠商在多年競(jìng)爭(zhēng)中，部分仍有一定成長(zhǎng)性。觀察這些公司2016年對(duì)人才吸納、對(duì)產(chǎn)品的重視程度來看，我覺得公司之間發(fā)展還是有所不同。游戲是人才沉淀的行業(yè)，從研發(fā)往發(fā)行一體化發(fā)展難度相對(duì)小一些。”

　　這也是主流游戲公司發(fā)展的著力點(diǎn)所在。招股書顯示，2018年上半年，創(chuàng)夢(mèng)天地實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.74億元，同比增43.5%；其中主業(yè)游戲營(yíng)收同比增長(zhǎng)49.29%，達(dá)9.52億元。經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為1.51億元，同比增長(zhǎng)51.58%。

　　從收入結(jié)構(gòu)來看，游戲收益由2015年的95.6%降至2018年上半年的88.6%。其中，第三方授權(quán)游戲收益總額占比從2015年的68.4%下降至2018年上半年的59.1%；自研游戲占比則對(duì)應(yīng)從31.6%提升至40.9%。

　　截至最后實(shí)際可行日期，公司有16款自研游戲在營(yíng)。在接受記者采訪時(shí)，陳湘宇表示，未來希望自研所占收入比重會(huì)更大，因?yàn)槔麧?rùn)率更高，但公司也意識(shí)到自研的風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)加強(qiáng)在優(yōu)勢(shì)品類的研發(fā)，比如跑酷和其他已積累核心用戶粉絲的品類上?！斑@是需要長(zhǎng)期積累的事情，我們會(huì)更多基于現(xiàn)在的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)去開發(fā)熟悉的品類。內(nèi)容和平臺(tái)是魚和水的關(guān)系，只有更好的魚才能讓平臺(tái)做得更大。我們?cè)谧匝泻芏嘤螒?，也發(fā)行很多游戲，目前大家對(duì)我們還是認(rèn)可的?！?/p>

　　研運(yùn)一體生態(tài)圈邏輯

　　賺快錢的方式已經(jīng)不再適用，當(dāng)前游戲版號(hào)停滯發(fā)行時(shí)期，正顯示出對(duì)精品游戲持續(xù)化運(yùn)營(yíng)的重要性。

　　陳湘宇向媒體表示，公司將從三方面應(yīng)對(duì)：首先是持續(xù)運(yùn)營(yíng)好現(xiàn)有版號(hào)，“創(chuàng)夢(mèng)天地因?yàn)閾碛性创a的二次開發(fā)能力，持續(xù)提高一個(gè)游戲的生命周期是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力”；其次，作為發(fā)行商將持續(xù)找有版號(hào)的游戲合作；創(chuàng)夢(mèng)天地接下來也有帶有版號(hào)的游戲即將上線。

　　招股書顯示，2018-2019年，公司計(jì)劃通過自研或代理發(fā)行25款新游戲，其中6款涉及海外發(fā)行。將在國(guó)內(nèi)推出的7款游戲已取得國(guó)家新聞出版廣電總局的前置審批。

　　“雖然如今有版號(hào)門檻，但行業(yè)生態(tài)從來沒有發(fā)生變化。而且中國(guó)的行業(yè)、尤其是中國(guó)的玩家更成熟。因此現(xiàn)在我們面臨的最大挑戰(zhàn)不是行業(yè)問題，而是玩家比從業(yè)者更懂游戲?！痹陉愊嬗羁磥恚诮佑|到海外游戲之后，中國(guó)玩家對(duì)于游戲有了新的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)的主要矛盾實(shí)則是用戶選不到好的游戲內(nèi)容，而不是行業(yè)增長(zhǎng)性。

　　而在人口紅利逐漸消失，行業(yè)進(jìn)入新階段的時(shí)期，“如果公司不重視精品內(nèi)容，不重視用戶服務(wù)，是很難生存的。通過這次周期性變化，一定會(huì)加速行業(yè)整合。我們相信在整合過程中，會(huì)獲得更多市場(chǎng)紅利。”陳湘宇如此表示。

　　據(jù)介紹，公司還將從投資游戲內(nèi)容提供商，收購(gòu)或自主開發(fā)IP等方向捕捉機(jī)會(huì)。

　　“確實(shí)IP的塑造比制造一個(gè)內(nèi)容更難。因?yàn)镮P包含對(duì)世界觀的構(gòu)造以及很多要素，是靠長(zhǎng)期的積累才可能形成一個(gè)IP。我們認(rèn)為如果IP背后沒有人的核心價(jià)值，就不再是IP?！标愊嬗钕蛴浾呓榻B道，公司將從自研和買斷兩個(gè)策略推進(jìn)。而即使是買斷的IP，其背后的運(yùn)作也需要長(zhǎng)期積累。他坦陳公司在自研IP方面尚屬早期，當(dāng)前自創(chuàng)的《零一之道》，目前還只能稱作是一個(gè)漫畫作品?！爱?dāng)然只有行動(dòng)了，在其中找到know how，才能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?！?/p>

　　按照公司高管的規(guī)劃，“精品內(nèi)容+用戶服務(wù)”兩個(gè)發(fā)展方向，將令公司逐漸從單純的游戲發(fā)行商裂變成為一個(gè)數(shù)字娛樂平臺(tái)。

　　尤其在線下方面，與騰訊合作開設(shè)“好時(shí)光”影游社，加大電競(jìng)方面的投入和發(fā)展等是主要方向?！拔覀兊暮诵倪€是游戲，今天只是在線下看到機(jī)會(huì)，中間可能會(huì)創(chuàng)造收入，但不急于現(xiàn)階段變成一個(gè)盈利單元，更多是借此凝聚用戶?！?/p>

　　一系列業(yè)務(wù)的推進(jìn)，核心在于生態(tài)圈資源的構(gòu)建。據(jù)悉，作為創(chuàng)夢(mèng)天地的第一大機(jī)構(gòu)投資者，騰訊與其當(dāng)前戰(zhàn)略合作方向包括：運(yùn)營(yíng)好時(shí)光影游社，支付服務(wù)，云計(jì)算等技術(shù)支持，IP原創(chuàng)及運(yùn)營(yíng)，廣告和在線流量變現(xiàn)，游戲開發(fā)和發(fā)行等。