導(dǎo)讀：未來的旅游產(chǎn)業(yè)競爭將是各大生態(tài)體系之間的角逐，可能形成微信、攜程、美團(tuán)三足鼎立的格局。

　　“從蘇州到香港坐飛機(jī)行程不到三個小時，從蘇州大學(xué)的一間學(xué)生宿舍到香港聯(lián)交所，我們用了16年?！蓖趟圐埪?lián)席董事長、同程創(chuàng)始人吳志祥敲鐘后在朋友圈寫道。

　　11月26日，在兩家OTA宣布合并11個月之后，同程藝龍（0780.HK）正式在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，當(dāng)日收盤價為12.40港元，漲幅為26.53%，市值達(dá)254.8億港元。

　　盡管與攜程、途牛、去哪兒等OTA企業(yè)的上市速度相比，同程花費(fèi)的時間最長，但同程藝龍的成功敲鐘，填補(bǔ)了港股此前無OTA企業(yè)的空白；又因為今年9、10月蟬聯(lián)全網(wǎng)微信小程序權(quán)威指數(shù)平臺阿拉丁指數(shù)榜單第一名，而被稱為“小程序第一股”。

　　2017年年底，同程旅游集團(tuán)旗下同程網(wǎng)絡(luò)與藝龍旅行網(wǎng)宣布合并為“同程藝龍”，過去三年，同程藝龍總體收入和盈利均保持著大幅增長。招股書顯示，2018年上半年，同程及藝龍合并收入人民幣28.3億元，合共盈利人民幣8.45億元（未調(diào)整），已超過去年全年的合并盈利；經(jīng)調(diào)整后合共盈利為人民幣6.35億元。

　　獲得上市融資后，同程藝龍表示會將科技驅(qū)動作為未來主要戰(zhàn)略之一，計劃將研發(fā)活動側(cè)重于優(yōu)化人工智能技術(shù)，通過利用人工智能技術(shù)，繼續(xù)為用戶提供個性化的旅行解決方案，并在整個旅程中引入虛擬個人助理功能，讓旅行變得更加輕松愉快。而依托微信生態(tài)平臺對小程序的深刻洞察和未來AI投入，同程藝龍也將逐步擺脫以往OTA發(fā)展初級階段的模式，從OTA向ITA（Intelligent Travel Assistant）發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　赴港IPO之路

　　中國航信高級系統(tǒng)分析師、環(huán)球旅訊評論員李洋用“起個大早，趕個晚集”描述“同程藝龍”的上市之路，他認(rèn)為，這是“天時地利人和”多種因素的結(jié)果。

　　11月8日最新的招股書則顯示，攜程的持股比例上升至24.31%，騰訊和攜程持股比例幾乎相同。此外，同程前股東萬達(dá)已經(jīng)退出，6月初華僑城集團(tuán)宣布超過20億元戰(zhàn)略投資同程旅游集團(tuán)，正是接過了萬達(dá)手中的部分同程股份。

　　李洋認(rèn)為，最終讓同程藝龍拿到資本市場入場券的是拿到了微信錢包的入口位置，其中火車票、機(jī)票的入口給了同程，酒店的入口給了藝龍，從而分享了移動互聯(lián)網(wǎng)最后的紅利盛宴。招股書披露，交通業(yè)務(wù)占同程自身總營收的91.2%，而酒店業(yè)務(wù)占藝龍自身業(yè)務(wù)的93.8%，顯示兩者有很好的業(yè)務(wù)互補(bǔ)性。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度，同程藝龍合并平均月活躍用戶達(dá)到2.06億，平均月付費(fèi)用戶為2260萬，復(fù)購訂單交易額在合并交易總額中的占比由2015年的39.1%增長至2018年上半年的75.3%——“復(fù)購率低”這個過去OTA所普遍認(rèn)為的難點，在微信的加持下輕松攻克。

　　北京聯(lián)合大學(xué)在線旅游研究中心主任楊彥鋒在接受記者采訪時表示，同程藝龍選擇港股IPO，是因為港股的中國科技龍頭股是騰而騰訊概念股可以獲得很高的估值。

　　此次同程藝龍IPO全球共發(fā)售1.438396億股，凈融資額約12.51億港元，完成全球發(fā)售后的總市值約為201億港元（約合178億元人民幣）。

　　招股書披露，所募資金主要用途包括：約30%未來兩三年用于加強(qiáng)公司的產(chǎn)品及服務(wù)供應(yīng)以及公司的旅游服務(wù)供貨商及用戶基礎(chǔ)；約30%未來兩三年用于公司認(rèn)為符合公司整體業(yè)務(wù)策略的潛在收購、投資、合資及合伙機(jī)會；約30%未來兩三年用于加強(qiáng)公司的整體技術(shù)實力；此外還有少部分用于營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

　　楊彥鋒認(rèn)為，同程藝龍最有可能的投資并購標(biāo)的，是機(jī)票上下游、酒店管理公司以及景區(qū)規(guī)劃運(yùn)營等相關(guān)的公司。他同時表示，盡管目前OTA渠道端暫時集中化，但是變局仍存在?！懊缊F(tuán)強(qiáng)勢崛起，飛豬也是一個非常重要的競爭力量，攜程系、同程藝龍、途牛還存在一定的競爭合作關(guān)系。”他指出，美團(tuán)點評發(fā)展起來之后，讓大家看到了高頻綜合性平臺做垂直領(lǐng)域可以成功的可能性，因此未來包括京東在內(nèi)的高頻平臺有可能會進(jìn)入垂直領(lǐng)域的旅游板塊，OTA市場從而會迎來更多層面的競爭，包括與海外OTA如Booking等競爭。海外市場也是一個比較重大的競爭市場。

　　“綜合來看，OTA可能進(jìn)入下游，把旅行社的事情做了，可能進(jìn)入上游，把景區(qū)資源、酒店的事情做了，也有可能進(jìn)入海外市場，與海外OTA巨頭如Booking這樣的企業(yè)競爭。這就是在目前的競爭格局下大家可能選的幾條路?！睏顝╀h表示。

　　OTA江湖變局仍在

　　事實上，同程也已經(jīng)瞄上資源端了。2017年12月，同程旅游宣布正式推出新文旅戰(zhàn)略，致力于目的地大消費(fèi)，涵蓋板塊包括：以門票為入口的綜合目的地消費(fèi)；目的地綜合精選套餐，酒景餐娛產(chǎn)品；賦能目的地，旅游+技術(shù)文娛；全域旅游咨詢、策劃和整合營銷。

　　同程旅游副總裁、同程文旅CEO王凱當(dāng)時透露，未來同程文旅事業(yè)群將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈，加大對目的地的投資運(yùn)營，更多賦能給景區(qū)或者參投一些產(chǎn)業(yè)項目。

　　“在線旅游從以前的內(nèi)部整合發(fā)展到外部整合，在線旅游今后會在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)層面競爭了，而不是以前在線旅行社間的競爭?！比A美顧問集團(tuán)首席知識官趙煥焱曾對表示。

　　這一觀點也出現(xiàn)在吳志祥的判斷中。他此前在接受媒體采訪提到旅游業(yè)的新趨勢時表示，未來的旅游產(chǎn)業(yè)競爭將是各大生態(tài)體系之間的角逐，可能形成微信、攜程、美團(tuán)三足鼎立的格局。

　　“在流量競爭時代正式謝幕后，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容資源將成為各方爭奪的焦點。無論是旅游目的地發(fā)展全域旅游，還是旅游景區(qū)的轉(zhuǎn)型升級，以及OTA的布局線下，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容都將是不可或缺的?！眳侵鞠楸硎尽?/p>

　　不過，也有觀點擔(dān)心同程藝龍會過度依賴騰訊流量。對此，楊彥鋒認(rèn)為，如果同程藝龍能利用這幾年的高速增長期，利用騰訊、攜程和華僑城等幾個股東的戰(zhàn)略和資源，在發(fā)展期打好基礎(chǔ)，或許能夠打消業(yè)內(nèi)對其過度依賴騰訊流量的看法。

　　灼識咨詢執(zhí)行董事趙曉馬認(rèn)為，同程藝龍與騰訊的共生關(guān)系帶來的風(fēng)險，一是續(xù)約風(fēng)險，二是小程序流量紅利枯竭的風(fēng)險。他說，“我們認(rèn)為問題的核心還是在于同程藝龍是否能尋找到新的業(yè)務(wù)增長點以及打造出自己的拳頭產(chǎn)品?！?/p>

　　李洋表示，微信錢包入口隱藏較深，早期能產(chǎn)生多大價值，大家都不知道，微信作為社交工具也要在避免過度商業(yè)化影響用戶體驗，所以入口都留給了騰訊系企業(yè)進(jìn)行嘗試。但隨著流量價值的體現(xiàn)，長期來看一定是公允價值。而且騰訊系入口的流量供給，也會帶來同程藝龍與目前行業(yè)老大、同時也是第二大股東攜程的關(guān)系不斷地競合發(fā)展。