2018年11月28日，IDG能源投資（00650.HK）在香港金鐘夏愨道18號海富中心舉行了2018財年中期業(yè)績會。公司總裁劉知海先生、投資者關(guān)系總監(jiān)鐘穎鑫女士出席了發(fā)布會。

　　一. 業(yè)績概述1）收入顯著增加　　公司并表的商品銷售收入由截至2017年9月30日止六個月的53,961千港元增加61.9%至截至2018年9月30日止六個月的87,344千港元。該收入增加主要由原油價格上漲及產(chǎn)量增加所致。

　　2）投資收益大幅增加

　　投資收益由截至2017年9月30日止六個月的5,782千港元增加12.7倍至截至2018年9月30日止六個月的79,054千港元。投資收益大幅增加主要是由于：

　?。╥）新投資LNGL項目的價值提升帶來的投資收益，及（ii）此前投資的美國上游頁巖油氣項目Stonehold的投資回報，該投資收益主要為向Stonehold提供定期貸款而產(chǎn)生的利息收入，Stonehold持有美國鷹灘核心區(qū)域的非常規(guī)頁巖油氣資產(chǎn)。

　　公司近年積極投資及完善其能源投資組合，截至2018年9月30日，公司已投資中國以及海外的多家能源公司，包括Stonehold、九豐、GNL Quebec及LNGL等，覆蓋于上游原油資產(chǎn)的投資及對整個LNG價值鏈的戰(zhàn)略性投資。過去半年，公司也是投資動作不斷：

　　2018年6月，公司投資主要于美國及加拿大從事開發(fā)LNG出口站項目的LNGL公司，成為LNGL第二大股東；公司于2017年投資擁有及運營加拿大處于開發(fā)階段規(guī)模最大的LNG出口站之一的GNL Quebec（規(guī)劃產(chǎn)能為每年1,100萬噸），投資回報樂觀、項目進(jìn)展順利，遂公司決定于2018年7月再追加投資100萬美元；2018年9月，公司與公司第二大股東富士康唯一指定物流鏈管理企業(yè)“準(zhǔn)時達(dá)”訂立合資協(xié)議，成立上海準(zhǔn)時達(dá)能源供應(yīng)鏈有限公司，提供LNG罐式集裝箱物流服務(wù)，進(jìn)一步加強液化天然氣產(chǎn)業(yè)鏈布局。

　　3）EBITDA大幅增加，期內(nèi)利潤扭虧為盈　　EBITDA由截至2017年9月30日止六個月的19,389港千元增加至截至2018年9月30日止六個月的115,135千港元。EBITDA增加主要是由于：

　?。╥）2017下半年開始原油價格回升，導(dǎo)致公司收入增加，及（ii）上述投資收益增加

　　最終，期內(nèi)利潤由截至2017年9月30日止六個月的虧損24,637港千元增加至截至2018年9月30日止六個月的74,842千港元。

　　4）低負(fù)債、現(xiàn)金充裕　　同時，公司賬上現(xiàn)金流充裕（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物等可支配現(xiàn)金超過16億港幣），資產(chǎn)負(fù)債率僅為15.88%（資產(chǎn)為4,222,291千港幣，負(fù)債為670,391千港幣），說明公司資產(chǎn)負(fù)債表健康，且后續(xù)有充足的資金能力進(jìn)入更廣闊的行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈投資布局。

　　二. 問答環(huán)節(jié)

　　Q：很多公司在做上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資，公司作為財務(wù)投資者和其他產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性投資者有哪些不同或優(yōu)勢？

　　A：我們給自己的定位不僅限于一個財務(wù)的投資，我們也希望更偏向戰(zhàn)略投資，并且不是僅投資即可，而是希望給被投公司提供進(jìn)一步的其他戰(zhàn)略增值。至于我們的優(yōu)勢，首先是產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面，我們投資了很多企業(yè)，可以幫助各企業(yè)創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)，找到內(nèi)部合作契合點，實現(xiàn)雙贏；其次，作為投資機構(gòu)，我們是第三方而不是在產(chǎn)業(yè)上對投資者形成有力競爭的對手，投資多個項目不會對大家造成利益沖突，比如在北美可以投2-3個出口項目，而對方不會認(rèn)為有無排他性或站隊行為。

　　Q: 公司投資了很多企業(yè)，帶來的現(xiàn)金流情況如何？

　　A：這個其實是取決于會計準(zhǔn)則。公司投資項目層面的現(xiàn)金流情況都是很良好的。比如公司投資的九豐，現(xiàn)金流非常健康，成長性很好，公司身為少數(shù)股東，在未退出的情況下通過市場公允計價會帶來賬面價值的增加，從而貢獻(xiàn)很好的投資收益，在這個過程中，我們會不斷的關(guān)注賬面上的回報，但這個時候現(xiàn)金流暫時不是最重要的考量因素。而投資項目的成功退出，比如九豐成功上市后，最終會給公司帶來良好的現(xiàn)金回報。但是我們很理解二級市場對公司現(xiàn)金流的關(guān)注，這也是我們?yōu)槭裁聪Ｍ蟹€(wěn)定的持續(xù)退出，來使得公司有比較好的現(xiàn)金回流。

　　Q: 請問美國LNG貿(mào)易戰(zhàn)的關(guān)稅對公司投資項目的影響？

　　A：這里僅從IDG能源的投資角度來理解，確實LNG產(chǎn)品在中美貿(mào)易關(guān)稅清單上沒有幸免，會有10%關(guān)稅，但是對于我們具體投資項目業(yè)績其實暫時無影響。因為我們投資的北美LNG出口站項目都是在開發(fā)階段，目前正在推動FID及項目建設(shè)，直到進(jìn)入最終銷售LNG環(huán)節(jié)，屆時才會涉及關(guān)稅。目前來看，短期市場情緒會有影響，所有LNG參與者其實現(xiàn)在都會對決策有猶豫。但一方面，有些項目會積極尋找其他市場比如歐洲的買家；另一方面，無論是中國市場的LNG買方、賣方還是中間方，大家都沒放棄溝通接洽談判，都在一刻不停歇的繼續(xù)推進(jìn)項目，只要宏觀局面出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，項目就會立刻行動落地。