12月11日，北京體育文化（1803.HK）資本市場(chǎng)總監(jiān)王超在互聯(lián)網(wǎng)舉辦的“決戰(zhàn)港股2018---海外投資系列峰會(huì)”中進(jìn)行了路演。以下是北京體育文化路演的主要內(nèi)容。

　　一、關(guān)于北京體育文化

　　北京體育文化的港股代碼是1803.HK，目前的市值大概33億港元左右，2016年北控成為公司第一大股東。公司專注從事創(chuàng)新型氣膜體育場(chǎng)館、與地產(chǎn)結(jié)合的城市體育綜合樂(lè)園的投資、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)的平臺(tái)，包括運(yùn)動(dòng)和娛樂(lè)的元素。

　　氣膜建筑是用優(yōu)質(zhì)的建筑膜材做外殼，配備智能化機(jī)電設(shè)備在氣膜內(nèi)形成正壓，通過(guò)室內(nèi)外氣壓差支撐形成建筑主體的一種建筑結(jié)構(gòu)系統(tǒng)。氣膜建筑技術(shù)起源于北美，成熟于美國(guó)，從上世紀(jì)60年代開(kāi)始進(jìn)入民用領(lǐng)域，自2006年進(jìn)入中國(guó)以來(lái)發(fā)展迅速，廣泛應(yīng)用于體育娛樂(lè)、物流倉(cāng)儲(chǔ)、工業(yè)環(huán)保等多領(lǐng)域。目前在北美和歐洲這種氣膜形式的體育館大概一萬(wàn)多所，很多大學(xué)、社區(qū)都有。中國(guó)第一個(gè)氣膜體育場(chǎng)館是12年前由北京體育文化子公司在北京的朝陽(yáng)公園建設(shè)的，現(xiàn)在全國(guó)的氣膜館其中近一半都是由北京體育文化產(chǎn)業(yè)建的。

　　氣膜場(chǎng)館優(yōu)勢(shì)明顯：第一，空間利用率高，建筑主體由空氣支撐，里面沒(méi)有柱子和梁架，是一個(gè)很大的空間，利用率幾乎100%。第二，建設(shè)成本非常低、周期短，建設(shè)成本是傳統(tǒng)建筑的1/2，建設(shè)周期在2-3個(gè)月。2017年公司一個(gè)項(xiàng)目從簽合約到完成交付是21天。現(xiàn)場(chǎng)的安裝僅需10天，充氣半天就可以了。無(wú)建筑垃圾、不破壞環(huán)境，這種氣膜在工廠里面設(shè)計(jì)、剪裁、縫制、焊接，好了以后直接運(yùn)到現(xiàn)場(chǎng)，不會(huì)對(duì)現(xiàn)場(chǎng)造成垃圾污染。第三，運(yùn)營(yíng)成本低、維護(hù)簡(jiǎn)單。北京體育文化的氣膜建筑密閉性、隔熱性以及環(huán)保的一些措施，運(yùn)營(yíng)成本較傳統(tǒng)的場(chǎng)館可以減少50-70%的電能，夏天用冷氣節(jié)能70%，冬天用暖氣時(shí)可以節(jié)省一半的電能，后期的維護(hù)非常簡(jiǎn)單，每年維護(hù)的成本也非常少，可實(shí)現(xiàn)智能化無(wú)人管理。

　　第四，恒溫、恒濕、防霧霾。氣膜的“密閉性”及“正壓環(huán)境”使PM2.5過(guò)濾系統(tǒng)可高效過(guò)濾可吸入顆粒物，可以維護(hù)潔凈的運(yùn)動(dòng)環(huán)境，有效防止霧霾侵襲。北京大概近200個(gè)的氣膜，因?yàn)殪F霾比較大。第五，安全、環(huán)保、節(jié)能。公司的氣膜有很多專利，包括臺(tái)風(fēng)、雪、保溫的試驗(yàn)都形成了一系列專利，比如臺(tái)風(fēng)，公司的設(shè)計(jì)系統(tǒng)抗16級(jí)臺(tái)風(fēng)，抗250公斤每平米的雪。第六，兼容性高、可移動(dòng)并重復(fù)利用。氣膜場(chǎng)館可充分利用閑置、零散的土地資源，兼容性及可塑性強(qiáng)

　　可拆卸并重復(fù)使用，損耗率基本為零。這個(gè)優(yōu)勢(shì)對(duì)推廣氣膜館幫助很大，因?yàn)楝F(xiàn)在找做體育方面的場(chǎng)館的地是比較難的，氣膜場(chǎng)館可移動(dòng)，是地面可移動(dòng)設(shè)施設(shè)備，所以找地就容易很多。

　　在一些氣膜館旁邊可以做一些簡(jiǎn)單、臨時(shí)的外墻，也可以在場(chǎng)館附帶地建衛(wèi)生間，沖涼房，餐廳，小賣部等等。氣膜館可以做廣告，4000平米的氣膜館，高度大概17-18米，用燈光射可以有很好的燈光廣告效果。內(nèi)部也可以打激光產(chǎn)生視覺(jué)效果。北京體育文化在西麗車管所旁邊做了一個(gè)電競(jìng)的氣膜館，是一個(gè)很炫酷的一個(gè)大型場(chǎng)地。

　　國(guó)家政策在不斷扶持體育發(fā)展，我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)黃金十年，北京體育文化正是抓住了行業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)。2014年10月，國(guó)家出臺(tái)了《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》（46號(hào)文），即取消商業(yè)性和群眾性體育賽事活動(dòng)審批，加快全國(guó)綜合性和單項(xiàng)體育賽事管理制度改革，公開(kāi)賽事舉辦目錄鼓勵(lì)社會(huì)力量建設(shè)小型化、多樣化的活動(dòng)場(chǎng)館和健身設(shè)施。

　　2018年3月發(fā)布的《2018年政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)要從多渠道增加全民健身場(chǎng)所和設(shè)施，推廣多功能、季節(jié)性、可移動(dòng)、可拆卸、綠色環(huán)保的健身設(shè)施。氣膜場(chǎng)館作為可移動(dòng)、可拆卸的場(chǎng)館，具有施工工期短、使用壽命長(zhǎng)，且更加節(jié)能、環(huán)保的特點(diǎn)。

　　另外，《體育產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃》中計(jì)劃體育產(chǎn)業(yè)要達(dá)到人民幣5萬(wàn)億，人均體育面積增加至2平方米(于現(xiàn)有基礎(chǔ)上新建體育面積7億平方米），簡(jiǎn)化賽事審批，鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入完善體育設(shè)施推動(dòng)場(chǎng)館利用。

　　體育市場(chǎng)需求龐大。中國(guó)的體育市場(chǎng)規(guī)模在2016年是1.9萬(wàn)億，大概2025年達(dá)到5萬(wàn)億的規(guī)模。2012年到現(xiàn)在中國(guó)的體育市場(chǎng)規(guī)模也是每年逐步上升，并且占GDP的比重也是由2012年0.6%到2016的0.9%，但是與一些發(fā)達(dá)國(guó)家甚至一些金磚國(guó)家比如巴西相比，中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)占GDP的比重還非常低，發(fā)達(dá)國(guó)家一般在2-3%以上。

　　2022年中國(guó)要辦冬奧會(huì)，國(guó)家承諾冬奧會(huì)之前讓3億人上冰，南方?jīng)]有冰和雪，所以要建很多室內(nèi)的滑雪場(chǎng)和溜冰場(chǎng)。教育部計(jì)劃每年中小學(xué)要上300個(gè)以上游泳館，讓學(xué)生掌握水中求生的技能。今年北京體育文化給一些西部地區(qū)的縣級(jí)市建了氣膜游泳館。中國(guó)人均的體育場(chǎng)館只有1.5平米，只有美國(guó)的1/23的，全民健身場(chǎng)館不足。

　　另外，隨著人均GDP的水平的增加，老百姓(603883,股吧)對(duì)健康、養(yǎng)生或者說(shuō)體育運(yùn)動(dòng)的需求不斷升級(jí)。人均GDP比較低的時(shí)候，大家都喜歡做一些不花錢的運(yùn)動(dòng)，跑步、散步、爬山、釣魚(yú)，但是人均GDP上升了以后可能就會(huì)買一些裝備，騎行、滑雪、沖浪等比較刺激的項(xiàng)目。十幾年前大家找一個(gè)戶外的場(chǎng)地打羽毛球，現(xiàn)在基本上都在室內(nèi)打羽毛球。因此，體育消費(fèi)將成中國(guó)新的消費(fèi)熱點(diǎn)，追求健康生活成為新的消費(fèi)趨勢(shì)。

　　室內(nèi)冰雪樂(lè)園的需求也很龐大。2022年中國(guó)要舉辦冬奧會(huì)，中國(guó)國(guó)家體育總局發(fā)布了《冰雪運(yùn)動(dòng)發(fā)展規(guī)劃(2016—2025年)》及《全國(guó)冰雪場(chǎng)地設(shè)施建設(shè)規(guī)劃(2016—2022年)》，希望在2025年時(shí)冰雪產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到1萬(wàn)億， 2025年冰雪運(yùn)動(dòng)特色學(xué)校達(dá)到5000所，冰雪場(chǎng)館建設(shè)1450座。北京體育文化的氣膜體育館適合于做環(huán)保、節(jié)能型的室內(nèi)冰雪場(chǎng)地或者冰雪樂(lè)園的建筑，加之去年北京體育文化宣布收購(gòu)了一個(gè)全國(guó)最大的冰雪、室內(nèi)制雪、制冰的企業(yè)，因此北京體育文化在建設(shè)室內(nèi)冰雪樂(lè)園上很有優(yōu)勢(shì)。

　　北京體育文化的業(yè)務(wù)流程涵蓋投資開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理、體育教育、娛樂(lè)及賽事。關(guān)于投資開(kāi)發(fā)，北京體育文化的業(yè)務(wù)遍布全國(guó)，在幾個(gè)重點(diǎn)地區(qū)發(fā)展，合作方包括地方政府、學(xué)校、園林局，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。由于城市里的地基本上已經(jīng)劃定了用途，所以公司不能以商業(yè)用地做場(chǎng)館，群眾運(yùn)動(dòng)是細(xì)水長(zhǎng)流的項(xiàng)目，因此北京體育文化以輕資產(chǎn)的模式進(jìn)行開(kāi)發(fā)，而文體用地的成本是比較低的。關(guān)于設(shè)計(jì)建設(shè)，這個(gè)是北京體育文化的強(qiáng)項(xiàng)，公司積累了17項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，是世界首個(gè)獲得WWF氣候創(chuàng)行者稱號(hào)的氣膜商。關(guān)于運(yùn)營(yíng)管理，公司的團(tuán)隊(duì)也有相當(dāng)強(qiáng)的實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)。在體育教育方面，公司有很多的知名退役運(yùn)動(dòng)員在辦俱樂(lè)部培訓(xùn)學(xué)校等，也簽約了很多的奧運(yùn)冠軍。在娛樂(lè)及賽事方面，北京體育文化運(yùn)營(yíng)冰雪樂(lè)園，舉辦體育競(jìng)技賽事來(lái)增加收入來(lái)源及提高場(chǎng)地使用率。

　　二、2018年上半年業(yè)務(wù)亮點(diǎn)

　　北京體育文化2016年開(kāi)始轉(zhuǎn)型，因此2017、2018年的業(yè)務(wù)規(guī)模較小。北京體育文化2017年建設(shè)了39個(gè)場(chǎng)館，一共19多萬(wàn)平米，2018年上半年建成了11個(gè)場(chǎng)館，在建14個(gè)，主要集中在華東、華北，并預(yù)計(jì)下半年會(huì)多很多。公司今年7月份在浙江正式拿了一塊地，11月底開(kāi)展了開(kāi)工儀式，預(yù)計(jì)2019年初一期竣工，一期投入資金大約8千萬(wàn)人民幣，一期竣工之后新廠房預(yù)計(jì)能年產(chǎn)300萬(wàn)平方米膜材。

　　氣膜建筑可以用于多個(gè)行業(yè)。2018年下半年北京體育文化在承德給一個(gè)養(yǎng)蘑菇的公司做一個(gè)二期工程，蘑菇產(chǎn)能提升率可以達(dá)到30-40%。因此，氣膜建筑不僅僅能應(yīng)用于體育，也可以應(yīng)用于倉(cāng)庫(kù)。

　　三、2018中期業(yè)績(jī)

　　2018年上半年，北京體育文化有6800萬(wàn)的收入。由于剛轉(zhuǎn)型，北京體育文化有些大的項(xiàng)目還沒(méi)有產(chǎn)生收入，因此費(fèi)用、人工占比比較重，2018年上半年公司虧損大概2700多萬(wàn)。

　　北京體育文化以前主要是物流業(yè)務(wù)，現(xiàn)在以體育業(yè)務(wù)為主，所以現(xiàn)在銷售費(fèi)用會(huì)更高一點(diǎn)，行政費(fèi)用與去年相比有下降。公司今年沒(méi)有借款，負(fù)債主要是應(yīng)付款之類的。

　　四、發(fā)展計(jì)劃

　　北京體育文化2018年的目標(biāo)是完成80個(gè)氣膜場(chǎng)館的鋪設(shè)。公司有一個(gè)千館計(jì)劃，計(jì)劃于2023年前完成建設(shè)1000個(gè)氣膜館，希望形成規(guī)模效應(yīng)。其次，北京體育文化與地產(chǎn)商合作拓展業(yè)務(wù)，瞄準(zhǔn)中國(guó)房地產(chǎn)項(xiàng)目增加體育元素的發(fā)展契機(jī)。公司與地產(chǎn)商合資的業(yè)務(wù)是輕資產(chǎn)，建一個(gè)3000平米的氣膜館包括鋪設(shè)地面費(fèi)用大概是1000萬(wàn)人民幣。公司和地產(chǎn)商談了很多，也簽了很多協(xié)議，但是這些項(xiàng)目周期比較長(zhǎng)，要配合商業(yè)地產(chǎn)的建筑周期，后期會(huì)產(chǎn)生一定的收入，現(xiàn)在北京體育文化已經(jīng)簽了不少這樣的項(xiàng)目。公司浙江新工廠的盡快完成將對(duì)未來(lái)的氣膜業(yè)務(wù)產(chǎn)生強(qiáng)力保障和巨大推力。另外，北京體育文化在冰雪項(xiàng)目方面正在做一些積極的布局。

　　五、問(wèn)答環(huán)節(jié)

　　1、這種氣膜場(chǎng)館相比于常規(guī)剛架結(jié)構(gòu)優(yōu)什么劣勢(shì)？

　　北京體育文化：它只能建一層，這算是最大的劣勢(shì)。很多的場(chǎng)館都可以建很多建筑，可以去做商店，其實(shí)在香港體現(xiàn)得最明顯，香港很多的場(chǎng)館都可以上面賣菜，可以有很多的設(shè)施設(shè)備。我們只能建一層，所以我們必須用綠化用地或者閑置的用地做土地，成本比較低。

　　還有一個(gè)特點(diǎn)，我們這個(gè)氣膜館里面的壓強(qiáng)大，進(jìn)入氣膜館有兩道門，進(jìn)去的時(shí)候要把外面的門打開(kāi)，人進(jìn)去了以后再把外面的門關(guān)上，再把里面的門打開(kāi)，人才能進(jìn)去，類似于太空艙，導(dǎo)致了單位時(shí)間進(jìn)出的人有一定的限制，所以不太適合做成觀賽的場(chǎng)館，如果真的要用我們就要設(shè)計(jì)很多這樣的門，但是這樣同時(shí)打開(kāi)的門就可能容易漏氣。當(dāng)然了，一個(gè)大概5000平米的館 坐2千-3千人沒(méi)有問(wèn)題，我們有一個(gè)館也是做表演用，我們?cè)谔焐侥沁呑隽艘粋€(gè)表演用的館，大概 4-5千平米，我們?cè)陂L(zhǎng)白山(603099,股吧)可能也會(huì)做一個(gè)這樣的館，右下角這個(gè)可以坐3千人左右，進(jìn)出也不會(huì)產(chǎn)生太大的問(wèn)題。其他的就沒(méi)有什么所謂缺點(diǎn)了。

　　2、能耗大概是什么情況？我不知道這個(gè)充氣的狀態(tài)是要一直持續(xù)嗎？

　　北京體育文化：對(duì)，它是氣膜，我們?cè)诂F(xiàn)場(chǎng)把所有東西弄好了以后，充氣需要半天左右的時(shí)間，但是在運(yùn)行或者使用過(guò)程中只需要向里面不斷的補(bǔ)氣就行了，因?yàn)殚_(kāi)門關(guān)門會(huì)漏一點(diǎn)氣，但是1800多平的氣膜館，一年的補(bǔ)氣電費(fèi)一萬(wàn)多多元。

　　3、補(bǔ)氣就是空氣循環(huán)碼？

　　北京體育文化：不一樣的概念，空氣循環(huán)是一個(gè)大機(jī)房，旁邊有一個(gè)大概有這間房子1/4的機(jī)房，里面有空氣凈化、空氣溫度調(diào)節(jié)、空氣濕度調(diào)節(jié)等的設(shè)備，這和補(bǔ)氣是兩個(gè)方面，這是剛才說(shuō)的能耗問(wèn)題。剛才講的將近2000平米的館，充分使用一年需要約100萬(wàn)的電費(fèi)，同等舒適度的話，這和鋼鐵、混凝土的傳統(tǒng)體育館比起來(lái)就便宜很多了。

　　4、我們建這種場(chǎng)館的單價(jià)是多少？是建一個(gè)還是按平米？

　　北京體育文化：每個(gè)場(chǎng)館都要單獨(dú)來(lái)設(shè)計(jì)來(lái)報(bào)價(jià)，包括旁邊是否需要建一些機(jī)構(gòu)，某些地方是否需要增加一些特殊的設(shè)施，這個(gè)地方是否很冷或者風(fēng)很大，我們?cè)诘孛婧湍そY(jié)構(gòu)內(nèi)外要加很多架構(gòu)或措施，平均來(lái)講一平方米大概1000-1200元人民幣的造價(jià)，這個(gè)造價(jià)包括了膜體和所有設(shè)施設(shè)備，但是不包括地面，地面有的是地板，有的是游泳池或其他，地面的造價(jià)范圍非常大。

　　5、我想問(wèn)一下做這個(gè)場(chǎng)館時(shí)，我們有沒(méi)有掌握市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)？

　　北京體育文化：我們現(xiàn)在是做氣膜場(chǎng)館最大的一個(gè)公司，我們市占率大概45%以上。第二名占30%左右，這兩家最大，剩下的都是10%以下。從定價(jià)權(quán)的方面來(lái)講，這也不太存在，因?yàn)槊總€(gè)場(chǎng)館地理位置、氣候環(huán)境都不一樣，我們其實(shí)是對(duì)每個(gè)場(chǎng)館進(jìn)行獨(dú)特的設(shè)計(jì)，所以價(jià)格可比性不是特別通用?？傮w來(lái)講我們是最大的一家， 我們肯定是有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的。

　　6、我們建這個(gè)場(chǎng)館后續(xù)的維護(hù)費(fèi)用非常少，相當(dāng)于我們一般只有安裝費(fèi)，這種模式肯定有天花板存在，即市場(chǎng)規(guī)模就這么大，我們?cè)趺礃邮杖「嗟木S護(hù)費(fèi)用？

　　北京體育文化：我們?nèi)绻o第三方建設(shè)氣膜館，因?yàn)榻桓逗笠拙S護(hù)，所以維護(hù)的費(fèi)用是比較低的，所以我們只能收一次性的設(shè)計(jì)、建設(shè)費(fèi)用。我們?nèi)袊?guó)氣膜的建筑差不多400個(gè)，但是在歐美大概有1萬(wàn)個(gè)氣膜建筑，很多大學(xué)、社區(qū)都有，從量上來(lái)講有一個(gè)很大空間，包括建筑本身的利潤(rùn)、毛利都蠻不錯(cuò)的。

　　中國(guó)在八年內(nèi)再增加7-10億平方米的場(chǎng)館，其實(shí)大部分的場(chǎng)館肯定都用鋼筋、混凝土建的，不可能全部用氣膜館，我們規(guī)劃5-6年之內(nèi)建1000個(gè)氣膜館，如果1個(gè)氣膜館是3000平米，100個(gè)是才是300萬(wàn)平米的氣膜場(chǎng)館面積。相對(duì)于2025年要建7-10億的體育場(chǎng)館的面積，當(dāng)然包括室外的和室內(nèi)的，我們千館計(jì)劃規(guī)劃要鋪設(shè)的總面積才占全部全國(guó)要建的0.3%。所以我們覺(jué)得市場(chǎng)空間足夠大，可能10年之內(nèi)都有一個(gè)高速的鋪設(shè)。

　　第二個(gè)，我們也有自己的場(chǎng)館，這些場(chǎng)館也是我們未來(lái)主要的方向，您剛才也講了幫別人建氣膜也是一次性的收入，后續(xù)的維護(hù)也不多，我們自己建會(huì)有后續(xù)的運(yùn)營(yíng)收入，運(yùn)營(yíng)收入才是我們未來(lái)主要的收入來(lái)源。