每經(jīng)記者袁東每經(jīng)編輯趙橋

　　2018年對(duì)于全球主要資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是不平靜的一年，國(guó)際化程度很高的港股市場(chǎng)同樣不平靜。

　　不過(guò)，港股市場(chǎng)出現(xiàn)一個(gè)很明顯的特色——冰火兩重天。一方面，恒生指數(shù)從2018年年初的歷史最高點(diǎn)一路下滑；另一方面港股火熱的IPO市場(chǎng)，其融資金額再度成為全球年度第一。港股市場(chǎng)為何會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？

　　恒生指數(shù)創(chuàng)新高后持續(xù)回落

　　談到2018年的港股，就不得不提及2017年恒生指數(shù)的大漲。在2017年恒生指數(shù)以近36%的漲幅，讓各路資金對(duì)港股垂涎欲滴，從而對(duì)2018年的行情充滿期望。進(jìn)入2018年后，恒生指數(shù)以33484點(diǎn)創(chuàng)下了歷史新高，但是此后卻經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)近一年的持續(xù)下跌。

　　《(博客,微博)》記者注意到，在2018年1月底，恒生指數(shù)創(chuàng)下33484點(diǎn)新高后幾乎沒(méi)有像樣的反彈。而其中的一些明星個(gè)股甚至出現(xiàn)更大的跌幅。騰訊控股在2018年結(jié)束了此前連續(xù)6年的上漲，年度跌幅超20%。

　　或許是因?yàn)橄耱v訊控股這樣的科技龍頭股出現(xiàn)大幅下跌，其他科技股也有不同程度的下跌。比如，恒生指數(shù)成分股瑞聲科技、舜宇光學(xué)科技的年度跌幅分別超過(guò)60%和30%；之前受熱捧的美圖公司年度跌幅更是超過(guò)80%。至于2018年上市的眾多知名新經(jīng)濟(jì)公司，大多出現(xiàn)破發(fā)。

　　記者注意到，隨著市場(chǎng)整體的下跌，估值自然也不斷降低。恒生指數(shù)的市盈率已經(jīng)從2018年年初的17.58倍下跌至了年末的11倍左右；恒生國(guó)企指數(shù)的市盈率也是從年初的11.26倍下跌至了年末的8.92倍。從市場(chǎng)的活躍程度看，港股市場(chǎng)的成交量也呈現(xiàn)不斷減弱的趨勢(shì)。無(wú)論是指數(shù)點(diǎn)位，還是市場(chǎng)活躍度，很多投資者都感覺(jué)到絲絲涼意。

　　IPO融資再次全球第一

　　港股二級(jí)市場(chǎng)的指數(shù)不斷下跌，似乎并不影響一級(jí)市場(chǎng)的火熱。

　　需要注意的是，在2018年港交所改革了其上市制度，讓更多不同類型的企業(yè)可以在港股上市。從2018年年初至12月底，港交所IPO招股集資額達(dá)超過(guò)了2780億港元，新上市了200多家公司，金額為2010年以來(lái)最高。港交所還表示，港股市場(chǎng)重新奪回IPO募資全球榜首，在過(guò)去十年，港股第六次稱冠。

　　面對(duì)2018年眾多明星新股上市后破發(fā)的窘境，港交所行政總裁李小加表示：“不少投資者常有一種誤解，認(rèn)為破發(fā)的都是壞公司，好公司股票是不會(huì)破發(fā)的。其實(shí)，新股是否破發(fā)與上市公司的質(zhì)地優(yōu)劣并無(wú)必然關(guān)系，破發(fā)的不一定是壞公司，好公司不一定不破發(fā)，破發(fā)的參照系只是IPO時(shí)的發(fā)行價(jià)，只是投資者不斷根據(jù)市場(chǎng)冷暖、估值高低調(diào)整預(yù)期的一種自然反應(yīng)?！?/p>

　　記者注意到，2018年港交所能夠再登IPO融資全球冠軍寶座，真的要感謝其對(duì)上市制度的改革。截至2018年12月18日，包括小米、美團(tuán)在內(nèi)的28家新經(jīng)濟(jì)公司已在港股上市，融資額累計(jì)約1360億港元，占2018年募集資金總額的近一半。其中，小米和美團(tuán)IPO募集的資金就分別達(dá)到了426.1億和331.4億港元。