每經(jīng)記者袁東每經(jīng)編輯趙橋

　　經(jīng)歷了2017年的火熱、2018年的低迷，港股市場(chǎng)在2019年將會(huì)有怎樣行情？對(duì)此，《(博客,微博)》記者專訪了香港著名策略分析師及內(nèi)地港股基金經(jīng)理。

　　另外，眾多分析機(jī)構(gòu)也都表達(dá)了自己對(duì)2019年港股市場(chǎng)的觀點(diǎn)：在2018年的低迷之后，機(jī)構(gòu)也難言樂(lè)觀。

　　美股成最大制約因素

　　眾所周知，作為國(guó)際化程度很高的港股市場(chǎng)，與美股市場(chǎng)的聯(lián)系很大。

　　【東興證券(601198)、股吧】就指出，美股將是港股市場(chǎng)層面最大制約。“追溯港股歷史，由于我國(guó)香港地區(qū)資本市場(chǎng)的高度開放性以及香港的外向型經(jīng)濟(jì)類型，其股票市場(chǎng)的走勢(shì)與美股具有高度一致性。從上世紀(jì)90年代以來(lái)，僅有1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)期港股背離美股走勢(shì)向下，其他時(shí)期港股走勢(shì)基本與美股趨同?！痹撊讨赋觯?019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒂兴啪?。另外，香港本地?jīng)濟(jì)狀況對(duì)于港股市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生不利影響。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】也表示，改革紅利釋放，是港股估值溫和擴(kuò)張的內(nèi)在支撐。短期內(nèi)，不排除外部風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)“砸坑”，但美聯(lián)儲(chǔ)加息趨緩讓新興市場(chǎng)迎來(lái)“喘息”。盡管外圍風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，但內(nèi)地“政策底”壓縮估值收縮空間，而如果強(qiáng)美元和美債收益率走高的壓力出現(xiàn)緩解，屆時(shí)港股有望迎來(lái)較好的中線布局機(jī)會(huì)。

　　雖然面臨很多挑戰(zhàn)，但是東方證券對(duì)2019年尤其是上半年的港股投資機(jī)會(huì)還是表示了謹(jǐn)慎樂(lè)觀。謹(jǐn)慎來(lái)自于已經(jīng)在2018年有所體現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素可能將在2019年繼續(xù)發(fā)酵：一個(gè)是貿(mào)易摩擦影響將在上市公司盈利層面體現(xiàn)；二是對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期導(dǎo)致消費(fèi)增速明顯下滑。但他們也看到2019存在的超預(yù)期方面：第一是內(nèi)地財(cái)政政策或超預(yù)期等；第二是外圍經(jīng)濟(jì)，貿(mào)易摩擦協(xié)商解決方案或利好相關(guān)企業(yè)。

　　該券商認(rèn)為，2019年港股雖然面臨來(lái)自各個(gè)方面的挑戰(zhàn)，尤其是一季度可能將迎來(lái)盈利預(yù)期集中下調(diào)，但仍存在結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

　　專業(yè)人士眼中的港股2019年

　　2018年對(duì)于全球市場(chǎng)都是難以忘記的一年，特別是港股市場(chǎng)在2018年一整年都處于下行狀態(tài)。對(duì)于2019年的港股的判斷，香港第一上海證券首席策略分析師葉尚志在接受記者采訪時(shí)表示，一些在2018年困擾市場(chǎng)的不明朗因素，估計(jì)仍將影響2019年的開局，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的情況仍有憂慮，但相信政策面將逐步轉(zhuǎn)為放松，對(duì)于已深度調(diào)整下來(lái)、估值處于低位水平的港股來(lái)說(shuō)，目前可能還需要探底、盤底、磨底的過(guò)程，估計(jì)在2019年，港股會(huì)是一個(gè)先苦后甜的發(fā)展格局。

　　萬(wàn)家基金海外投資部總監(jiān)郭成東亦表示，2019年上半年港股市場(chǎng)下行尋底風(fēng)險(xiǎn)較大。首先，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)在2019年上半年或?qū)⒀永m(xù)2018年四季度的趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟。美國(guó)在2019年上半年持續(xù)處于加息周期，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)縮表及歐洲QE退出，全球流動(dòng)性收緊，人民幣波動(dòng)壓力仍在，利率或隨之上行，對(duì)企業(yè)盈利和上市公司估值帶來(lái)雙重利空。同時(shí)，美股在加息后期承壓回調(diào)，或?qū)Ω酃墒袌?chǎng)形成拖累。還有就是貿(mào)易摩擦因素仍存。

　　待階段性不確定因素逐漸平穩(wěn)，港股市場(chǎng)有望迎來(lái)布局機(jī)會(huì)。2019年下半年美國(guó)加息節(jié)奏放緩，美元走弱，全球流動(dòng)性或有轉(zhuǎn)好，資金流回到新興市場(chǎng)。

　　如果在2019年要對(duì)港股進(jìn)行配置，資金主要會(huì)聚焦在哪些類型股票上？葉尚志對(duì)此表示，2019年仍是充滿不確定性的一年，尤其是在開局的時(shí)候，相信資金在配置時(shí)仍將以穩(wěn)為主，防守性強(qiáng)、股息率高的個(gè)股，如內(nèi)地電力股和內(nèi)銀股，估計(jì)會(huì)獲得資金的關(guān)注。而5G相關(guān)股，確定性也是比較高的，相信也會(huì)是焦點(diǎn)之一。

　　郭成東則稱：“在板塊配置上，我們會(huì)擇機(jī)關(guān)注消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等成長(zhǎng)性標(biāo)的?！?/p>

　　貿(mào)易摩擦對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響或許會(huì)延續(xù)到2019年，港股市場(chǎng)也會(huì)受到一定的波及。對(duì)此，葉尚志認(rèn)為，貿(mào)易摩擦對(duì)港股的影響已有一定反映，恒生指數(shù)在2018年6月失守30000點(diǎn)關(guān)口，就開始對(duì)這個(gè)消息因素作出反映了。估計(jì)其影響可能還未完全釋放，但這個(gè)不一定全是壞事，倒逼加快調(diào)結(jié)構(gòu)促改革，對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是有利的。

　　郭成東向記者分析稱，中美關(guān)系仍將是市場(chǎng)面臨的不確定因素。2019年或是市場(chǎng)尋底，同時(shí)出現(xiàn)布局機(jī)會(huì)的一年，在多重不確定因素落定后，市場(chǎng)趨勢(shì)將逐漸清晰。

　　目前由于滬港通、深港通的深化，海外資金買A股也非常方便，這是否會(huì)影響港股市場(chǎng)？對(duì)此，葉尚志表示，從配置的角度來(lái)看，水往低處流，是最實(shí)在的考量，加上A股已納入到MSCI指數(shù)，尤其是在納入的頭兩年建倉(cāng)期，資金流入會(huì)是以凈買入為主，相信A股在現(xiàn)時(shí)選擇上是較港股占優(yōu)勢(shì)的，但細(xì)分下來(lái)到選股層面上，就肯定要選各自市場(chǎng)上估值合理最優(yōu)質(zhì)股了。