大市評述：

　　港股周二窄幅震蕩的局面，美國商務(wù)部長料中美貿(mào)談可達協(xié)議，美股續(xù)升，其中道指收升0.4%。恒指昨早高開16點后走軟，一度跌147點曾低見25,688點，其后曾回升125點一度高見25,960點。恒指全日升39點或0.2%，收25,875；國指全日升9點或0.1%，收10,133。大市全日成交額744.79億元。滬港通全日流出金額為5,920萬人民幣，及深港通全日流入金額為5.68億人民幣。

　　行政長官林鄭月娥今強調(diào)政府一定不會「撤辣」或「減辣」，本地地產(chǎn)股向上，李嘉誠基金會再斥1.6億增持長實集團(01113)，股價再升3.3%。新世界(600628,股吧)(00017)亦升3.1%。新地(00016)、恒地(00012)、太古A(00019)升1%-1.1%。吉利（00175）初步將今年銷量目標(biāo)定為151萬部之保守水平，與去年所實現(xiàn)的銷量相若，其后多間大行降其目標(biāo)價，全日股價挫11.3%，為表現(xiàn)最差藍籌。不過，【比亞迪(002594)、股吧】(002594,股吧)(01211)去年12月汽車銷量按月增37%，昨日股價升3.2%。

　　市場波動空間收窄，除權(quán)重股波幅跟隨指數(shù)一樣，其他個股的波幅還沒有完全的降低，這樣對于市場來說，個股的可參與性仍然是存在的。市場對于經(jīng)濟前景和股市的預(yù)期不同，造成了個股也開始了一定的分化。在大的方向沒有出現(xiàn)之外，市場將會延續(xù)這種格局，整體來看，雖然個股有一定的暴雷，但是整體的氣氛還是較之前有了一定的好轉(zhuǎn)。最近不斷提醒投資者不要逆勢交易，而市場波幅收窄的時候，參與衍生品交易就更加需要留心，這個對于投資者的交易能力是有很大的要求，如果能力不及，大可多看少動。

　　指數(shù)波幅收窄，日內(nèi)雖然有回補缺口的動作，但主要的方向性并不明顯。從結(jié)構(gòu)來看，指數(shù)暫時的震蕩是市場可以接受的，因為波動空間的上移，在抬升了均線和市場成本之后，為指數(shù)打破底部的箱體提供了不錯的支持。并且隨著波動空間的上移，周線結(jié)構(gòu)來看指數(shù)也上到了五日均線的上方，指數(shù)修復(fù)的概率大大增加了。當(dāng)然，中期走勢要完成企穩(wěn)，還是需要指數(shù)至少站上27000點水平，這樣可以初步的擺脫底部震蕩區(qū)間的糾纏。

　　個股點評：

　　領(lǐng)展房產(chǎn)基金（00823）：利潤兼派息穩(wěn)定，出售資產(chǎn)前景可期

　　領(lǐng)展房產(chǎn)基金：領(lǐng)展房地產(chǎn)投資信托基金，主要業(yè)務(wù)集團之主要業(yè)務(wù)為投資於房地產(chǎn)（不包括性質(zhì)為住宅、酒店或服務(wù)式住宅之房地產(chǎn)），以及就包含零售及╱或商業(yè)部分之所有類別發(fā)展項目從事物業(yè)發(fā)展及相關(guān)活動。

　　上半年業(yè)績喜人，物業(yè)組合持續(xù)增長：物業(yè)組合年內(nèi)繼續(xù)錄得可持續(xù)的內(nèi)部增長。按相同基準(zhǔn)計算，收益總額及物業(yè)收入凈額分別按年增長 7.4%及6.9%。收益及物業(yè)收入凈額分別按年下調(diào)0.4%及0.2%至49.30億港元（截至 2017年9月30日止六個月：49.49億港元）及37.59億港元 （截至2017年9月30日止六個月：37.67億港元）。期內(nèi)每基金單位中期分派增長7.5%至130.62港仙（截至2017年9月 30日止六個月：121.50港仙）。物業(yè)組合繼續(xù)展現(xiàn)其抗逆力，為我們的商戶提供一個卓有成效的平臺藉以蓬勃發(fā)展。按相同基準(zhǔn)計算，總收益增長 7.0%，零售租金增長6.6%及停車場租金增長10.0%。

　　高溢價出售資產(chǎn)，改善資產(chǎn)凈值：領(lǐng)展最新公告顯示，新一輪標(biāo)售12商場物業(yè)，經(jīng)過兩輪競投后，終以120.1億港元全數(shù)沽出，成交價高估值逾3成，買家為外資基匯資本為首財團，而據(jù)了解領(lǐng)展多年來累沽商場共套現(xiàn)約470億港元。改善資產(chǎn)凈值1.5%。重要的是相信領(lǐng)展將于2020年進行單位回購，預(yù)計回購金額達77億元，當(dāng)中未有包括2019年下半年回購預(yù)算之31億元。預(yù)計領(lǐng)展將于短期內(nèi)公布收購更多內(nèi)地資產(chǎn)，以填補出售后的租賃資產(chǎn)。如近期有報道，公司正在談判以65億人民幣收購深圳一家購物中心。

　　具備防守型：基金中期凈利潤表現(xiàn)強勁，同時分紅增加，該基金未來三年料將獲得10%-11%的年回報。該基金期內(nèi)每基金單位中期分紅增長7.5%，是該公司一直以來股票投資回報率的一半多。這也為領(lǐng)展的每基金單位提供支持，在香港股市整體下跌的背景下，今年領(lǐng)展每基金單位小幅上漲。盡管利息成本上升、消費者信心轉(zhuǎn)弱等帶來更多挑戰(zhàn)，但領(lǐng)展作為香港投資組合集中在必需品行業(yè)，公司在香港收租股中最具防守性。

　　風(fēng)險：更加激進的單位回購，美國加息速度快于預(yù)期。

　　作者：艾德證券期貨總經(jīng)理陳健豪（香港證監(jiān)會持牌人-中央編號ALQ830，未持有上述股票）