引言：

　　“我們是游戲界的軍火商，從不在游戲產(chǎn)業(yè)中碰運(yùn)氣?！薄咨邉?chuàng)始人陳民亮

　　2018年是電競(jìng)產(chǎn)業(yè)大熱的一年，隨著去年IG在英雄聯(lián)盟S8總決賽奪得全球總冠軍，人們開(kāi)始重新審視起這一曾被“束之高閣”的小眾行業(yè)，發(fā)掘到了它的潛在市場(chǎng)價(jià)值和積極的發(fā)展趨勢(shì)。

　　但是，這只被譽(yù)為“電競(jìng)第一股”的雷蛇卻沒(méi)這么幸運(yùn)，從備受矚目登陸資本市場(chǎng)到如今業(yè)績(jī)股價(jià)雙雙遇冷，轉(zhuǎn)型路上困難重重。

　　風(fēng)光上市到慘遭腰斬

　　在上世紀(jì)90年代網(wǎng)游和第一人稱設(shè)計(jì)游戲的興盛發(fā)展下，雷蛇誕生于1998年的美國(guó)加州。

　　由于雷蛇著眼于游戲玩家對(duì)于外設(shè)性能的高需求，在設(shè)備的技術(shù)和設(shè)計(jì)上下了苦功，所推出的產(chǎn)品廣受好評(píng)，隨之在專業(yè)電競(jìng)設(shè)備行業(yè)占據(jù)一席之地，掌握極具分量的話語(yǔ)權(quán)。

　　2017年11月13日，雷蛇正式登陸港交所主板，成為香港的第一支電競(jìng)概念股。首日開(kāi)盤，雷蛇大幅高開(kāi)，相比此前的招股價(jià)3.88港元大漲31.96%，報(bào)5.12港元，市值一度突破400億港元，甚至和眾安在線、易鑫集團(tuán)、閱文集團(tuán)、平安好醫(yī)生齊名，被譽(yù)為港股“新經(jīng)濟(jì)五劍客”。

　　同時(shí)，雷蛇不僅在上市之初獲得了289倍超額認(rèn)購(gòu)，還獲得了不少投資大佬的青睞：、其基石投資者GIC、知名投資機(jī)構(gòu)淡馬錫，香港首富李嘉誠(chéng)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭英特爾...

　　然而，好漢不提當(dāng)年勇，如今的雷蛇，其股價(jià)早已跌破發(fā)行價(jià)，市值“腰斬”至109億港元，截止到1月23日，雷蛇的股價(jià)為1.22港元，跌幅為1.61%。

　　連續(xù)三年虧損

　　究其原因，股價(jià)慘跌的背后可以看到“慘不忍睹”連續(xù)多年虧損的業(yè)績(jī)困境。

　　互聯(lián)網(wǎng)app查閱數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，雷蛇營(yíng)業(yè)收入分別為3.15億美元、3.20億美元及3.92億美元；除2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2033萬(wàn)美元外，2015年和2016年凈利潤(rùn)分別虧損2036萬(wàn)美元、5933萬(wàn)美元；2017全年雷蛇實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.18億美元，同比增長(zhǎng)32.1%，但2017年虧損1.66億美元（調(diào)整后虧損3180萬(wàn)美元），且毛利率只有29.2%。

　　根據(jù)最新的2018年中期財(cái)報(bào)，2018年上半年，受益于《堡壘之夜》及《絕地求生》等游戲軟件的成功帶動(dòng)，雷蛇收入同比增長(zhǎng)38.5%至2.742億美元；經(jīng)營(yíng)虧損同比下降4.3%至5360萬(wàn)美元，雖然在收入穩(wěn)步增加的同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)虧損收窄，但目前而言還是處于不盡人意的業(yè)績(jī)寒潭之中。

　　轉(zhuǎn)型何來(lái)容易一說(shuō)？

　　實(shí)際上，業(yè)績(jī)不佳與雷蛇近幾年轉(zhuǎn)型不順有著緊密聯(lián)系。

　　隨著戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技類游戲的不斷發(fā)展，電競(jìng)行業(yè)慢慢迎來(lái)風(fēng)口：2017年中國(guó)電競(jìng)用戶規(guī)模達(dá)到2.6億人，其市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到655億元；2018年中國(guó)電競(jìng)市場(chǎng)用戶規(guī)模將達(dá)到3.2億人，2018年其市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到863億元，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)電子競(jìng)技市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1300億元。

　　當(dāng)“小眾化”的電競(jìng)產(chǎn)業(yè)也不斷向大眾化邁進(jìn)，作為電競(jìng)外設(shè)巨頭的雷蛇當(dāng)然也想乘上這東風(fēng)，不然其創(chuàng)始人陳民亮也不會(huì)撂下傲氣使然的一句話：

　　“全球只有兩個(gè)品牌，用戶會(huì)把logo紋在身上，一個(gè)是蘋果，一個(gè)就是我們?！?/p>

　　胸懷凌云壯志的雷蛇深知定位高端的受眾依舊限制在“小眾”的電競(jìng)愛(ài)好者內(nèi)，無(wú)法真正打開(kāi)大眾市場(chǎng)，便試圖利用開(kāi)發(fā)軟件和服務(wù)打造新的盈利模式，旨在建立所謂的“雷蛇游戲生態(tài)系”，通過(guò)不斷擴(kuò)容產(chǎn)品線開(kāi)始轉(zhuǎn)型。

　　而豐富產(chǎn)品線的舉措是開(kāi)啟收購(gòu)戰(zhàn)略：從2015年6月收購(gòu)游戲機(jī)開(kāi)發(fā)商OUYA、到2016年10月收購(gòu)高端影音系統(tǒng)商Slot Speaker Technologies、到2017年1月收購(gòu)Android手機(jī)制造商N(yùn)exbit Systemsv、再到2018年4月收購(gòu)電子支付平臺(tái)MOL Global...然而在雷蛇大開(kāi)大合的收購(gòu)后，新晉的產(chǎn)品表現(xiàn)卻不及預(yù)期，無(wú)法與現(xiàn)有的品牌展開(kāi)較量。

　　例如，早年雷蛇發(fā)布的Nabu手環(huán)被彭博社列入了“2016年度最差電子產(chǎn)品榜單”；2015年雷蛇推出第一款游戲筆記本在口碑方面直接“撲街”，根據(jù)2015年第二季度筆記本品牌口碑指數(shù)顯示，雷蛇以0.18的口碑度位列倒數(shù)第一。2016年雷蛇推出了一款游戲筆記本電腦“雷蛇靈刃”，但不錯(cuò)的銷量卻沒(méi)有帶來(lái)相應(yīng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)；2017年雷蛇在VR的風(fēng)潮之時(shí)推出的Razer OSVR，以及首款專門面向玩家的游戲手機(jī)Razer Phone，表現(xiàn)依舊不冷不熱；同時(shí)，雷蛇寄予厚望的“Razer Synapse”的云服務(wù)也并不“爭(zhēng)氣”。互聯(lián)網(wǎng)app查詢顯示，雷蛇2017上半年的硬件銷售收入累計(jì)1.95億美元，而軟件及服務(wù)區(qū)區(qū)11萬(wàn)美元的收入。

　　仍有回升空間？

　　盡管大多試水都沒(méi)什么水花，但在老本行和一些分支業(yè)務(wù)中，雷蛇的表現(xiàn)還是不俗的。

　　根據(jù)最新的中期財(cái)報(bào)，2018年上半年雷蛇服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)1698萬(wàn)美元，同比暴漲15336.36%，而這得益于其涵蓋了虛擬信用積分（雷蛇zGold）、雷蛇游戲商店、Razer Pay（支付業(yè)務(wù)）等服務(wù)平臺(tái)收入的高利潤(rùn)模式初見(jiàn)成效。

　　此外，日前在“2018 I-ESPORTS最受電競(jìng)用戶喜愛(ài)品牌年度評(píng)選中，雷蛇奪得了年度最受歡迎外設(shè)品牌這一殊榮，且榜單總票數(shù)遠(yuǎn)超其與參賽品牌票數(shù)總和。這也在意料之中，畢竟雷蛇以“始于玩家，賦予玩家”為宗旨，在電競(jìng)外設(shè)領(lǐng)域的地位確實(shí)穩(wěn)如磐石，人們常常戲稱“一頓操作猛如虎，一盞綠燈來(lái)跳舞”來(lái)形容雷蛇設(shè)備對(duì)人們的強(qiáng)力輔助。

　　 　　互聯(lián)網(wǎng)查閱顯示，截至2018年6月30日，得益于物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)Razer Synapse及其王牌專利軟件Razer Chroma，雷蛇的注冊(cè)用戶總?cè)藬?shù)超過(guò)5000萬(wàn)，較截至2017年6月30日的3500萬(wàn)名用戶，同比增長(zhǎng)達(dá)42.9%，接下來(lái)如何將這一股有力的流量轉(zhuǎn)換成有效盈利數(shù)據(jù)應(yīng)是雷蛇需要考慮的。

　　近日，雷蛇宣布蘇寧易購(gòu)電子競(jìng)技俱樂(lè)部SN（SUNING）已正式加入Team Razer，進(jìn)一步壯大其電競(jìng)隊(duì)伍；今年1月，雷蛇推出新品——名為Razer Raptor的27英寸游戲顯示器征戰(zhàn)最具規(guī)模以及影響力的數(shù)碼類大型展會(huì)CES2019...而這些業(yè)務(wù)和產(chǎn)品是否可以為雷蛇贏得增收還有待觀望。

　　 　　此外，雷蛇從2018年7月下旬便開(kāi)始頻繁回購(gòu)股份，在2018全年（自普通決議案通過(guò)以來(lái)），累計(jì)購(gòu)回股數(shù)為8266.3萬(wàn)股。最近的一次是1月22日，它按每股1.18港元，耗資218.772萬(wàn)港元回購(gòu)185.4萬(wàn)股，2019年年初至今已累計(jì)進(jìn)行了9次股份回購(gòu)，是否通過(guò)此舉持續(xù)向資本市場(chǎng)傳遞公司對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值的保持信心的積極消息也不得而知。

　　結(jié)語(yǔ)：

　　就目前而言，國(guó)內(nèi)電競(jìng)市場(chǎng)最具價(jià)值的核心部分是位居上游產(chǎn)業(yè)鏈的游戲內(nèi)容與其輔助平臺(tái)，而作為電競(jìng)行業(yè)中領(lǐng)先的游戲設(shè)備品牌，單單靠“吃老本”——硬件設(shè)備求存的雷蛇是無(wú)法真正走出一片天的。

　　同時(shí)，基于雷蛇此前的“水逆”轉(zhuǎn)型，想要走大眾化的第一步應(yīng)是切忌盲目入局其他“不熟”的行業(yè)，也許圍繞電子競(jìng)技繼續(xù)布局產(chǎn)業(yè)線才是一個(gè)順利的開(kāi)端，但由于該行業(yè)相對(duì)狹窄的市場(chǎng)分類和市場(chǎng)定位會(huì)使其建立自身的生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈勢(shì)“束手束腳”。雷蛇已經(jīng)吃過(guò)因業(yè)務(wù)方向不明確而導(dǎo)致業(yè)績(jī)股價(jià)低迷的虧了，對(duì)于持續(xù)的增產(chǎn)不增利的現(xiàn)狀，它需要直面骨感的現(xiàn)實(shí)去解決如何轉(zhuǎn)化品牌帶來(lái)流量的剩余價(jià)值的這一慣常問(wèn)題。

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