港股市場中的新高教(02001.HK)和中國中藥(00570.HK)兩家公司近日連續(xù)遭遇空頭“狙擊”，成為2019年港股市場頭兩家遭機構(gòu)做空的個股。

　　分析人士稱，目前正處于宏觀經(jīng)濟和資本市場的波動期，內(nèi)地公司缺乏應(yīng)對做空的經(jīng)驗，且市場上針對港股公司的研究力量發(fā)展迅速，在這些因素的作用下，港股小型做空機構(gòu)快速“冒頭”。但隨著內(nèi)地資金的介入，港股市場定價權(quán)比重發(fā)生改變，小型做空機構(gòu)的生存難度也有所上升。

　　　　兩股連遭做空

　　2月21日，做空機構(gòu)空城研究發(fā)布了題為《新高教：一個坑害學(xué)生的造假者》的做空報告，直指新高教集團利潤注水成分高達50%，還存在違法的回扣交易，給予公司1.62港元的目標(biāo)價及強烈賣出評級，新高教當(dāng)日大跌13.39%，收于4.4港元。新高教22日早間發(fā)布公告回應(yīng)稱，公司董事認為報告所載的指控及資料具有誤導(dǎo)性、不真實及毫無根據(jù)，并認為編制報告的實體或個人并不專業(yè)及缺乏高等教育界方面的基本知識。新高教公司宣布，擬于近期邀請投資者前往下屬學(xué)校實地考察，以正視聽。當(dāng)日，新高教股價反彈4.77%。

　　緊接著，2月22日，又一份做空報告空降港股市場，做空機構(gòu)GMT Research的一份報告稱港股醫(yī)藥股中國中藥在過去一年中，8名董事及一名CFO離職，該公司最初美國上市折戟后，通過借殼在香港上市。且由于營運資金不足，財務(wù)狀況存在嚴重問題。此外，來自關(guān)聯(lián)方的收購也會引發(fā)額外的管理問題，建議投資者避免參與該股或賣出。事實上，該報告發(fā)表于2月20日，兩日后才在市場上流傳。針對上述指控，中國中藥22日午間公告稱，公司董事會強烈否認GMT Research做空報告當(dāng)中的指控，并認為報告資料并不全面，所選及呈列的資料均有偏頗并產(chǎn)生嚴重誤導(dǎo)。22日當(dāng)日中國中藥股價盤中大幅下挫后反彈，單日僅跌1.89%，隨后連漲兩日。

　　值得注意的是，做空機構(gòu)GMT Research去年曾“狙擊”過一系列中概股，包括國藥控股、安踏、特步、361度等多家體育用品公司，但效果一般，這些個股當(dāng)日均出面澄清并立即獲得一些機構(gòu)的逆勢增持，對股價影響甚微；而空城研究甚至沒有任何的研究及做空背景，空城研究官網(wǎng)顯示，目前其研究報告僅有新高教一份?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600109/" target="_blank" title="國金證券(600109)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >國金證券(600109)、股吧】分析師稱，一個從來沒有出過研究報告的做空機構(gòu)，難免有“碰瓷”的嫌疑。

　　　　做空機構(gòu)風(fēng)光不再

　　市場分析人士表示，港股市場近期做空“新勢力”頻頻抬頭，主要是因為目前正處于宏觀經(jīng)濟和資本市場的波動期，占港股市場市值較大比重的內(nèi)地公司缺乏應(yīng)對做空經(jīng)驗，而且市場上針對港股的研究力量發(fā)展迅速，因此小型做空機構(gòu)抓緊機會迅速發(fā)展。然而，由于內(nèi)地資金對港股市場的定價權(quán)影響越來越大，且對于外資而言了解中國企業(yè)的渠道也更多，小型做空機構(gòu)的生存難度也有所上升。

　　寰盈證券首席策略官趙璞表示，港股市場的做空機構(gòu)冒頭正在成為趨勢，主要因為宏觀上看，無論是實體經(jīng)濟還是證券市場都在波動期。港股市場近七成市值都是中國內(nèi)地企業(yè)貢獻，波動的環(huán)境中，過去被發(fā)展掩蓋的一些問題會逐步暴露，如債務(wù)杠桿、資產(chǎn)并購、隱性成本以及公司高層的個人行為等，都會為沽空機構(gòu)提供線索和切入點。同時，內(nèi)地的研究能力和對港股市場的熟悉程度與日俱增，這部分研究能力外溢到港股市場，成為做空機構(gòu)的生力軍。此外，內(nèi)地公司赴港上市在過去一年快速增長，這些公司相應(yīng)缺乏應(yīng)對沽空的經(jīng)驗，也為沽空機構(gòu)提供了可乘之機。

　　香港富昌證券研究員曾子明表示，空頭的存在是把“雙刃劍”，好的一面是督促上市公司做好信披，要做“好人”；不好的一面是，不能排除部分做空機構(gòu)惡意沽空的可能。因為做空機構(gòu)可以通過多種方式盈利，包括依靠做空報告帶來的流量轉(zhuǎn)化為盈利；先沽空、再發(fā)布做空報告，通過股價下跌盈利；以及先沽空、發(fā)布做空的報告，股價暴跌后將沽空的倉位平掉(股票下跌盈利)。目標(biāo)公司自救反擊后，再搭一波救援資金的順風(fēng)車反手做多(股票反彈再盈利)。

　　雖然香港市場做空機構(gòu)頻現(xiàn)，但市場人士表示，香港市場對于做空機構(gòu)來說“一擊必中”的風(fēng)光已成為過去時。港股市場以前主要由外資機構(gòu)引導(dǎo)資產(chǎn)價格，內(nèi)地南下資金糾正了這個趨勢。目前港股市場上內(nèi)外資多空交戰(zhàn)的小型戰(zhàn)役已經(jīng)司空見慣，顯而易見的是外資掌握定價權(quán)的日子已一去不復(fù)返。