互聯(lián)網(wǎng)3月4日丨MSCI上周五宣布分三階段(今年5月、8月及11月)提高A股納入因子從5%到20%。中金發(fā)表報(bào)告對(duì)此次決議相關(guān)的核心問(wèn)題進(jìn)行梳理，基于當(dāng)前股價(jià)和流動(dòng)性等相關(guān)信息測(cè)算，完成上述三步調(diào)整後，共有253只大盤(pán)股和168只中盤(pán)股(其中包括了12只創(chuàng)業(yè)板大盤(pán)股和17只創(chuàng)業(yè)板中盤(pán)股)被納入到MSCI指數(shù)體系中。數(shù)量上，醫(yī)藥、證券、電子納入標(biāo)的較多。權(quán)重上，銀行、食品飲料、醫(yī)藥占比較大。大盤(pán)、中盤(pán)均被納入后，MSCI指數(shù)體系中的A股對(duì)整體A股市場(chǎng)的覆蓋率進(jìn)一步提升。

　　該行估算，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中A股的權(quán)重在2019年6月、2019年9月及2019年12月，將從當(dāng)前的0.7%提升至1.5%、2.2%、3.4%。三步累計(jì)增量資金規(guī)模約為800億美元。年初至今海外資金通過(guò)滬深港通累計(jì)流入已達(dá)1,241億人民幣，背後受周期性因素(中美貨幣政策均邊際寬松)及結(jié)構(gòu)性因素(A股逐步國(guó)際化、MSCI提高納入比例的預(yù)期)等驅(qū)動(dòng)。隨著A股市場(chǎng)快速反彈，部分板塊估值修復(fù)，過(guò)去三周滬深港通北向資金流入速率小幅放緩。但該行認(rèn)為，中長(zhǎng)期針對(duì)外資配置中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)規(guī)模不相匹配的系統(tǒng)性修正是外資持續(xù)流入中國(guó)的根本動(dòng)力。該行估算未來(lái)10年外資平均每年凈流入A股的資金量可能在2,000億至4,000億人民左右。

　　中金表示，20%的納入因子意味著絕大部分海外投資人很難再對(duì)A股這一資產(chǎn)類(lèi)別「視而不見(jiàn)」。海外資金的大幅流入也必然會(huì)推動(dòng)監(jiān)管在A股市場(chǎng)制度、公司治理、對(duì)外開(kāi)放等諸多方面做出能力，以順應(yīng)A股國(guó)際化的要求。MSCI表示未來(lái)A股納入因子在20%基礎(chǔ)上進(jìn)一步上調(diào)，應(yīng)以中國(guó)當(dāng)局成功解決一系列市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題為前提，包括對(duì)套期保值和衍生品工具的管制、互聯(lián)互通的假期安排，等等。

　　另外，隨著外資A股參與率的提升，A股投資行為也在越來(lái)越朝著「基於基本面的投資」方向轉(zhuǎn)變，外資有望在未來(lái)10年內(nèi)持有A股的總市值比例達(dá)到10%，而成為A股最大的一類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者，從而對(duì)A股越來(lái)越機(jī)構(gòu)化起到示范作用。