“這波行情里，最來(lái)斯的就是券商股了?！笨粗?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600999/" target="_blank" title="招商證券(600999)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >招商證券(600999)、股吧】(600999)左手?jǐn)M斥資6.5億-13億元回購(gòu)股份，右手?jǐn)M配股募集資金總額不超過(guò)150億元，有南京投資者感慨道。

　　值得一提的是，招商證券在A股一直是魔咒般的存在——逢招商策略會(huì)議，A股市場(chǎng)就殺跌。此次招商證券耍套路，昨日A股再迎調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌4.49%刷新5個(gè)月最大跌幅。而上周五上證指數(shù)大跌136.56點(diǎn)，跌幅高達(dá)4.40%，創(chuàng)下本輪反彈行情以來(lái)的最大單日跌幅，也是因?yàn)椤?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600030/" target="_blank" title="中信證券(600030)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >中信證券(600030)、股吧】唱空中國(guó)人保、華泰證券唱空中信建投引發(fā)巨震。

　　抽血前，送碗紅棗枸杞茶

　　3月12日晚間，招商證券披露回購(gòu)方案，擬不低于6.5億元，不超過(guò)13億元回購(gòu)股份，資金來(lái)源為公司自有資金，回購(gòu)價(jià)格不超26.35元/股。招商證券在公告中稱，為積極響應(yīng)國(guó)家政府和監(jiān)管部門的政策導(dǎo)向，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，提升投資者對(duì)公司的投資信心，推動(dòng)公司股票市場(chǎng)價(jià)格與公司長(zhǎng)期內(nèi)在價(jià)值相匹配，同時(shí)，優(yōu)化員工長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)股東價(jià)值最大化，本次回購(gòu)股份擬作為股權(quán)激勵(lì)(限制性股票)或員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源。

　　招商證券同時(shí)還披露2019年度配股公開發(fā)行證券預(yù)案，擬按照每10股配售不超過(guò)3股的比例，向全體A股股東配售股份，募資總額不超150億元，擬全部用于子公司增資及多元化布局、資本中介業(yè)務(wù)、資本投資業(yè)務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

　　《金證券》記者注意到，招商證券這波“神操作”引發(fā)市場(chǎng)吐槽。有市場(chǎng)人士指出，再融資的同時(shí)擔(dān)心二級(jí)市場(chǎng)不給力，招商證券來(lái)個(gè)回購(gòu)，“真是抽血前不忘喝口紅棗枸杞茶補(bǔ)充一下?！庇型顿Y者也表示，“有錢就別融資，沒(méi)錢就別回購(gòu)，這個(gè)世界上最長(zhǎng)的路就是你的套路”、“左手13億，右手150億，這右手接不住啊……”

　　()這回，券商同行爭(zhēng)相幫腔

　　讓市場(chǎng)大跌眼鏡的是，昨日招商證券卻是高開5%多，雖然臨近收盤時(shí)一度綠盤，但最終尾盤收漲1.41%，報(bào)18.03元。而當(dāng)天A股急劇震蕩，滬指跌1.09%，創(chuàng)業(yè)板指更是大跌4.49%，刷新5個(gè)月最大跌幅。

　　不過(guò)，這回券商卻是爭(zhēng)相站出來(lái)，幫招商證券說(shuō)好話?！督鹱C券》記者發(fā)現(xiàn)，昨日包括東北證券、申萬(wàn)宏源、天風(fēng)證券、華泰證券在內(nèi)的多家券商針對(duì)此事出具研報(bào)，均對(duì)招商證券給出了買入或者增持評(píng)級(jí)。東北證券明確指出“配股不是利空”，其理由是配股將漸成A股再融資常態(tài)。配股作為上市公司融資方式的一種，本身屬于中性的行為，但過(guò)去上市公司更青睞定增的靈活性因而較少采用配股；不過(guò)隨著再融資新規(guī)、減持新規(guī)的實(shí)施，定增操作受到很大限制，審批難度更小的配股使用率會(huì)越來(lái)越高。

　　市場(chǎng)對(duì)配股偏見主要在于參與配股在除權(quán)前后所持市值不變，但不參與配股會(huì)因股價(jià)下折受到損失，所以中小股東只能選擇接受或賣出，缺少自主性。但就此次招商證券配股而言，東北證券認(rèn)為不用存在這種偏見：目前券商板塊仍處于上漲行情中，除權(quán)后有望迎來(lái)填權(quán)行情；行業(yè)今年基本面迎確定性拐點(diǎn)，順周期融資行為增厚利潤(rùn)；募集資金用途劍指科創(chuàng)板，資本金補(bǔ)充利于搶占先機(jī)；議案尚需股東大會(huì)(預(yù)計(jì)月底年報(bào)發(fā)布前)及證監(jiān)會(huì)審議，距股權(quán)登記日時(shí)間充裕，利于消化不參與配股籌碼。

　　參與還是退出？

　　考慮到當(dāng)前招商證券實(shí)際控制人已承諾現(xiàn)金全額認(rèn)購(gòu)配股方案中可配售股份，券商人士預(yù)計(jì)配股成功概率較高。梳理過(guò)往上市券商配股時(shí)間進(jìn)度表，預(yù)計(jì)從配股預(yù)案公告到發(fā)審委通過(guò)大約需要4-6個(gè)月，此后證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)到公司實(shí)施大約需要1-3個(gè)月，若順利推進(jìn)下，預(yù)計(jì)公司從配股預(yù)案到實(shí)施需要5-9個(gè)月，有望年內(nèi)完成。

　　對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，接下來(lái)的問(wèn)題是，對(duì)于招商證券配股是參與還是退出？據(jù)了解，如果招商證券能夠成功配股，而配股結(jié)束后公司股價(jià)將自動(dòng)除權(quán)，這是強(qiáng)制性的，不管股民是否參加配股。如果你認(rèn)購(gòu)了，相等于加倉(cāng)了一筆資金，不賺不賠。但配股價(jià)是低于當(dāng)期股票市價(jià)的，配股要對(duì)原股價(jià)進(jìn)行除權(quán)，所以如果不操作配股，不考慮行情波動(dòng)因素，是會(huì)帶來(lái)虧損的。簡(jiǎn)單說(shuō)，不配股就是虧，想要不虧必須在配股前賣出股票。

　　對(duì)此，東北證券表示，招商證券26.35元回購(gòu)上限高于目前股價(jià)50%，反映公司對(duì)自身價(jià)值空間的確認(rèn)。當(dāng)然，該券商也承認(rèn)，招商證券回購(gòu)金額遠(yuǎn)低于此前中信回購(gòu)議案，因此象征意義高于增量買盤。

　　《金證券》記者了解到，不少投資者認(rèn)為，從基本面來(lái)看，招商證券融資擴(kuò)張，前景具有較大的不確定性。國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)素來(lái)熊長(zhǎng)牛短，而國(guó)內(nèi)券商又依然是一個(gè)靠天吃飯的行業(yè)，在行情好時(shí)業(yè)績(jī)飛漲，行情差時(shí)各項(xiàng)業(yè)務(wù)包括經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、IPO承銷等業(yè)務(wù)都低迷。

　　“所謂回購(gòu)上限高于目前股價(jià)多少，都是偽命題，之前信奉這一邏輯而被套的資金比比皆是?！睖夏郴鹑耸繉?duì)《金證券》記者直言，其實(shí)要不要參與配售，與基本面無(wú)關(guān)，而與公司配股時(shí)點(diǎn)和行情高度空間有關(guān)，“牛市不來(lái)，誰(shuí)敢配股？”

　?。ㄎ恼聛?lái)源：金證券）