大市評述：

　　外圍市場：昨日，標(biāo)普跌0.08%，道指盤中跌超百點(diǎn)，最終小幅收漲，納指收跌0.07%。金價(jià)三連漲。第九城市巨震，盤前大漲100%后收跌20%。蘋果召開發(fā)布會，股價(jià)收跌1.2%。10年期美債收益率跌破2.4%，創(chuàng)2017年12月份以來新低。美股大型科技股漲跌各異。奈飛、Facebook漲超1%，亞馬遜漲0.5%，特斯拉跌1.5%，此前RBC下調(diào)該公司Model 3交付預(yù)期；芯片類股普遍收跌，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌1.26%，安森美半導(dǎo)體、意法半導(dǎo)體跌超3%，美光、英偉達(dá)、德州儀器跌超2%。在美股大盤微跌之際，熱門中概股多數(shù)收漲，第九城市盤前一度大漲近100%。

　　內(nèi)地市場：3月25日周一，A股三大股指集體低開跌超1%。但抄底資金迅速流入，市場承接力度較好，參股首批申報(bào)科創(chuàng)板的公司集體大漲，帶動科創(chuàng)板走強(qiáng)。總體市場低開高走，個(gè)股跌多漲少。午后三大指數(shù)持續(xù)弱勢盤整，軍工板塊迎來漲停潮，保險(xiǎn)、白酒、券商等權(quán)重板塊持續(xù)回落，總體大盤單邊下行，北上資金大幅流出。截至收盤，滬指跌1.97%，深成指跌1.80%，創(chuàng)業(yè)板跌1.48%。

　　香港市場：3月25日消息，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩，道指大挫460點(diǎn)，拖累港股ADR比例指數(shù)大跌489點(diǎn)，昨日開盤，港股恒生指數(shù)低開2.1%，隨后在28523點(diǎn)上下波動。截至收盤，恒生指數(shù)跌2.03%，報(bào)28523.35點(diǎn)；國企指數(shù)跌2.48%，報(bào)11232.07點(diǎn)；紅籌指數(shù)跌1.52%，報(bào)4477.20點(diǎn)。

　　滬港通資金流向方面，滬股通凈流出73億，港股通（滬）凈流入24.2億。深港通資金流向方面，深股通凈流出30.8億，港股通（深）凈流入8.09億。

　　藍(lán)籌股方面，中國神華（01088.HK）跌6.92%，報(bào)18.3港元，領(lǐng)跌藍(lán)籌。申洲國際（02313.HK）跌6.23%，報(bào)100.8港元；石藥集團(tuán)（01093.HK）跌4.65%，報(bào)14.34港元；中國海洋石油（00883.HK）跌4.11%，報(bào)13.52港元?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601857/" target="_blank" title="中國石油(601857)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >中國石油(601857)、股吧】化工股份（00386.HK）收跌3.38%，報(bào)6.29港元，李寧（02331.HK）收跌9.13%，報(bào)11.54港元，里昂發(fā)表研究報(bào)告稱，李寧賺錢的最容易階段已過。

　　艾德證券期貨研究部觀點(diǎn)： 昨日外圍市場暫時(shí)止跌，全球市場依然在延續(xù)一季度的牛市慣性，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)隱憂和國債問題需要足夠的時(shí)間去消化。昨日中概股超跌反彈，對今日香港市場形成一定的支撐，料今日港股以小幅震蕩為主，未來仍有隱患，下跌調(diào)整還未結(jié)束。

　　個(gè)股點(diǎn)評：【中國重汽(000951)、股吧】(000951)03808.HK

　　重卡行業(yè)進(jìn)入景氣周期，投資機(jī)會顯現(xiàn)

　　事件：年初基建持續(xù)復(fù)蘇拉動重卡銷量超預(yù)期，重卡銷售數(shù)據(jù)持續(xù)向好，整個(gè)行業(yè)在基建拉動下迎來景氣周期，隨著訂單回暖，而三四月優(yōu)勢重卡傳統(tǒng)旺季，隨著基建項(xiàng)目資金陸續(xù)投放，加速執(zhí)行，重卡銷量有望繼續(xù)提升。

　　行業(yè)進(jìn)入景氣周期：自2016年10月治超治限開始，重卡銷量在2017、2018年分別為110.5萬臺、114.8萬臺，高位仍然實(shí)現(xiàn)增長。目前國內(nèi)重卡保有量約600萬臺，其中2010-2013年累計(jì)銷售約330萬臺，對應(yīng)7-8年的置換周期，將在未來幾年繼續(xù)密集釋放需求，且國內(nèi)2019年基建投資計(jì)劃并未出現(xiàn)明顯減速，目前重卡各相關(guān)企業(yè)反饋的訂單和排產(chǎn)情況大部分均等于或好于去年同期水平，并且目前在經(jīng)濟(jì)回落的情況下，投資基建拉動經(jīng)濟(jì)的需求也會變大。

　　競爭優(yōu)勢：本輪景氣周期下，中國重汽產(chǎn)品彈性更強(qiáng)。2018年重汽集團(tuán)合計(jì)實(shí)現(xiàn)重卡銷售19萬臺，中國重汽在其中占比約80%，同比基本持平，較上一輪2010年的景氣周期高出30%以上，好于行業(yè)10%-15%的水平。其中公司搭載MAN技術(shù)的新一代主力車型在2013年-2016年行業(yè)需求低迷的階段完成了市場導(dǎo)入和品牌口碑的樹立，近一年伴隨重卡需求的爆發(fā)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升趨勢明確，隨著行業(yè)高端車型滲透率保持穩(wěn)定提升，以及獨(dú)占的海外市場渠道，中國重汽競爭格局更具優(yōu)勢。

　　投資優(yōu)勢：集團(tuán)董事長履新國企市場化再出發(fā)。依托集團(tuán)完善的重卡整車產(chǎn)業(yè)鏈和銷售渠道優(yōu)勢，公司輕資產(chǎn)、高周轉(zhuǎn)的屬性更加突出。2018年9月重汽集團(tuán)董事長履新，全面推進(jìn)改革創(chuàng)新發(fā)展，打造世界一流重卡的高層意志明確。從集團(tuán)層面開始實(shí)行全方位市場化的考核管理辦法，降本提效，全盤優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)。公司作為重汽集團(tuán)旗下最核心的重卡整車制造資產(chǎn)有望從中受益。

　　作者：艾德證券期貨研究部