麻將、斗地主、捕魚、消消樂等游戲已經(jīng)成為大眾消磨時(shí)間的一種常見形式，近日，這些游戲的東家—家鄉(xiāng)互動再次向港交所遞交上市申請。值得一提的是，該公司曾在2018年9月26日向港交所遞交過一次上市申請，但并未成功。

　　獲悉，家鄉(xiāng)互動是中國領(lǐng)先的本地化移動棋牌游戲開發(fā)商及運(yùn)營商。公司已經(jīng)開發(fā)不同的麻將及撲克游戲版本，該等版本以當(dāng)?shù)氐膮^(qū)域游戲規(guī)則、計(jì)分規(guī)則及俚語為特色，迎合不同地方玩家的各種傳統(tǒng)及偏好，有著廣泛而活躍的玩家基礎(chǔ)。

　　虛擬代幣和私人房卡貢獻(xiàn)的收入超九成 　　獲悉，家鄉(xiāng)互動絕大部分的收益來自在自主開發(fā)手機(jī)游戲產(chǎn)品中虛擬代幣及私人游戲房卡的銷售。公司所有自主開發(fā)的手機(jī)游戲均可免費(fèi)下載，但是暢玩游戲產(chǎn)品(私人游戲房間提供的游戲產(chǎn)品除外)需要虛擬代幣。

　　虛擬代幣可用于兌換游戲內(nèi)的虛擬物品以提升游戲體驗(yàn)，但不可在線下或游戲應(yīng)用外兌換現(xiàn)金或現(xiàn)金等值物。除向每名玩家提供少量免費(fèi)虛擬代幣外，亦不時(shí)推出游戲任務(wù)或活動，讓玩家有機(jī)會在連續(xù)登錄一定時(shí)間或達(dá)成一定累計(jì)游戲時(shí)間時(shí)贏取回歸獎(jiǎng)賞。一個(gè)玩家賬號中的虛擬代幣及其他虛擬產(chǎn)品亦可用于同一平臺上的所有游戲產(chǎn)品。

　　2017年，家鄉(xiāng)互動就部分麻將及撲克游戲產(chǎn)品推出私人游戲房間功能。這是一個(gè)強(qiáng)化模式，允許玩家付費(fèi)開設(shè)一個(gè)虛擬游戲房間，而后邀請其他已知玩家使用開房玩家向其發(fā)送的密碼進(jìn)入房間。公司就每局游戲向開房玩家收取固定費(fèi)用，玩私人游戲房間環(huán)節(jié)中的游戲產(chǎn)品無需虛擬代幣。

　　銷售虛擬代幣或私人游戲房卡所得款項(xiàng)一經(jīng)收取，即初步入賬為遞延收益，并按照玩家于各期末未使用虛擬代幣及公平值予以確認(rèn)。2018年，來自虛擬代幣的收入占比45.3%，來自私人游戲房卡的收入占比48.5%。 數(shù)據(jù)來源：公司公告 　　除自主開發(fā)游戲外，家鄉(xiāng)互動自2018年8月起開始發(fā)行及分銷第三方手機(jī)游戲。在此過程中，公司充當(dāng)該游戲開發(fā)商的分銷渠道，并按固定比例與游戲開發(fā)商分享游戲產(chǎn)生的所得款項(xiàng)。由于公司本身并不開發(fā)第三方手機(jī)游戲，因此在開展這種游戲分銷業(yè)務(wù)時(shí)產(chǎn)生極少的資本支出。2018年，來自第三方手機(jī)游戲的收入占比6.2%。

　　在玩家數(shù)量和付費(fèi)金額方面，受惠于私人游戲房間功能的推出，2017年兩項(xiàng)指標(biāo)雙雙提升。然而，快速的玩家獲取吸引了大量新玩家，他們受到各種游戲內(nèi)促銷的誘惑而不愿進(jìn)行額外購買，因此2017年ARPPU指標(biāo)(來自每位用戶的平均收入)趨于正?；?。不過，該指標(biāo)在2018年大幅增加，反映出付費(fèi)玩家組合的黏性增加。同樣地，由于手機(jī)游戲產(chǎn)品數(shù)量越來越多，且受歡迎程度越來越高，DAU指標(biāo)(日活躍用戶數(shù)量)持續(xù)增長。 數(shù)據(jù)來源：公司公告

　　躺著賺錢的三年 　　獲悉，家鄉(xiāng)互動的銷售收入持續(xù)增加，最近三年的數(shù)據(jù)分別為0.52億元、2.62億元及4.40億元。收益的持續(xù)增加主要是由于游戲組合于中國的覆蓋區(qū)域及付費(fèi)玩家人數(shù)增多。此外，還受益于公司在2017年推出廣受歡迎的私人游戲房間功能。

　　公司最近三年的毛利率分別為82.1%、80.3%及76.5%，凈利率分別為46.7%、50.7%及49.3%?？梢钥闯?，盡管毛利率有所下降，但是整體上仍處于高位，凈利率穩(wěn)定在50%左右，放眼整個(gè)港股市場也沒有幾家公司有如此高凈利率，可謂是“暴利”。 數(shù)據(jù)來源：公司公告 　　盡管如此，家鄉(xiāng)互動還是選擇了赴港上市。獲悉，融資將主要用于進(jìn)一步擴(kuò)充及開發(fā)游戲組合。家鄉(xiāng)互動在確立為中國領(lǐng)先本地化手機(jī)棋牌游戲開發(fā)商及運(yùn)營商的地位后，計(jì)劃于未來三年維持專注于本地化麻將及撲克游戲版本的業(yè)務(wù)策略不變。作為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)充策略的一部分，公司計(jì)劃開發(fā)額外本地化區(qū)域游戲版本，以引新玩家并有效擴(kuò)大用戶群，從而提升財(cái)務(wù)表現(xiàn)。公司亦計(jì)劃推出更多休閑游戲以擴(kuò)充游戲組合并吸引喜好不同的玩家。

　　與此同時(shí)，公司還將推出及強(qiáng)化游戲特色或功能以及改善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國在線棋牌游戲游戲平臺的市場趨勢是引入語音及視頻功能，以增強(qiáng)玩家的游戲內(nèi)社交體驗(yàn)。家鄉(xiāng)互動稱，相信新特色的開發(fā)將使我們能夠?yàn)橛脩籼峁└玫挠螒蝮w驗(yàn)及保持競爭力，從而提高使用率及支付率。

　　此外，募集的資金還將用于增強(qiáng)營銷能力及提升品牌形象、通過策略性地尋求合作及收購機(jī)會實(shí)現(xiàn)外部增長、國際擴(kuò)張及補(bǔ)充運(yùn)營資金。

　　政策風(fēng)險(xiǎn)猶如達(dá)摩克里斯之劍 　　然而，監(jiān)管環(huán)境的不斷變化對移動棋牌類游戲產(chǎn)生了巨大的影響，政策風(fēng)險(xiǎn)猶如一把懸在移動棋牌類游戲運(yùn)營商頭上的達(dá)摩克里斯之劍。

　　獲悉，2018年初，根據(jù)國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案，國家廣播電視總局取代國家新聞出版廣電總局成為國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行的前置審批的政府部門。自2018年4月起，相關(guān)政府部門暫停國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)游戲的前置審批及備案。不過，根據(jù)國家廣播電視總局網(wǎng)站發(fā)布的資料，164款國內(nèi)在線游戲于2018年12月取得預(yù)先批準(zhǔn)，以及283款、279款及93款國內(nèi)在線游戲分別于2019年前三個(gè)月取得預(yù)先批準(zhǔn)，這表明國內(nèi)在線游戲預(yù)先批準(zhǔn)的暫停已經(jīng)解除。

　　截至2018年3月，家鄉(xiāng)互動已就83項(xiàng)游戲登記取得并使用國家新聞出版廣電總局的前置審批，其涵蓋所有的495款手機(jī)游戲產(chǎn)品。此外，共計(jì)就42項(xiàng)麻將、13項(xiàng)撲克及2項(xiàng)休閑游戲登記取得國家新聞出版廣電總局的前置審批，而尚未就此推出相關(guān)游戲產(chǎn)品，根據(jù)未來兩年的市場狀況，估計(jì)該等獲前置審批的登記可涵蓋將推出的游戲產(chǎn)品。

　　但是，這并不意味著家鄉(xiāng)互動就可以高枕無憂了。

　　獲悉，2018年6月15日，文化和旅游部辦公廳印發(fā)《關(guān)于開展涉賭牌類網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)ｍ?xiàng)整治行動的通知》，針對涉賭牌類游戲的違法違規(guī)行為和不良內(nèi)容展開了專項(xiàng)整治行動。該通知堪稱史上最嚴(yán)的游戲整治工作，而棋牌游戲則是本次整治的主要災(zāi)區(qū)，德州撲克、棋牌、麻將等類型赫然在賭博行為之中。6月20日，這一專項(xiàng)整治行動進(jìn)入第二階段，除了開發(fā)商與運(yùn)營平臺之外，一系列下線如“局頭”“幣商”“工會”等都是本次整治的焦點(diǎn)任務(wù)。

　　在該項(xiàng)行動的影響下，二級市場劇震，聯(lián)眾(06899)、博雅互動(00434)等一眾棋牌游戲股的股價(jià)連創(chuàng)歷史新低。同時(shí)，這也意味著該行業(yè)的“暴利”期接近尾聲，而就在此時(shí)，家鄉(xiāng)互動赴港上市(第一次并未成功)，不免有上市套現(xiàn)的嫌疑。

　　華麗的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)掩蓋不了現(xiàn)實(shí)中的政策風(fēng)險(xiǎn)，如此“暴利”行業(yè)恐怕是要變天了，家鄉(xiāng)互動再提上市反過來印證了這樣的觀點(diǎn)。對于家鄉(xiāng)互動的未來，只能說且行且珍惜!