圖片來自“心脈醫(yī)療官網(wǎng)”

　　億歐大健康4月12日消息，港股微創(chuàng)醫(yī)療擬分拆心脈醫(yī)療獨(dú)立上市科創(chuàng)板，這也是科創(chuàng)板首次受理港股公司分拆子公司的上市申請(qǐng)。心脈醫(yī)療系港交所上市公司微創(chuàng)醫(yī)療的控股子公司，主要提供主動(dòng)脈及外周血管介入治療等一系列產(chǎn)品及服務(wù)。

　　本次心脈醫(yī)療計(jì)劃公開發(fā)行不超過1800萬(wàn)股，募集資金6.51億元，本次募集資金擬投資于主動(dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、主動(dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械研究開發(fā)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

　　據(jù)招股說明書顯示，心脈醫(yī)療2017年度、2018年度的扣非前后孰低的歸母凈利潤(rùn)分別為6221.91萬(wàn)元、8371.86萬(wàn)元；2018年度營(yíng)業(yè)收入為2.31億元；結(jié)合其最近一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)應(yīng)的估值情況以及可比企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)的估值情況，預(yù)計(jì)發(fā)行后總市值不低于人民幣10億元。綜上所述，心脈醫(yī)療本次發(fā)行上市申請(qǐng)適用《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2.1.2條第（一）項(xiàng)的規(guī)定，即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

　　在心脈醫(yī)療前身心脈有限成立之前，主動(dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售在微創(chuàng)醫(yī)療的全資子公司上海微創(chuàng)內(nèi)部作為獨(dú)立業(yè)務(wù)條線進(jìn)行管理與運(yùn)營(yíng)。2012年8月，心脈有限設(shè)立，定位為微創(chuàng)醫(yī)療下屬?gòu)氖轮鲃?dòng)脈及外周血管介入醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)主體。2018年6月30日，心脈有限董事會(huì)審議通過有關(guān)心脈有限整體變更為股份有限公司的決議，成立心脈醫(yī)療。截至招股說明書簽署日，心脈醫(yī)療共有8名股東，其股東持股情況如下圖所示：

　　心脈醫(yī)療在主動(dòng)脈介入醫(yī)療器械領(lǐng)域，其自主研發(fā)的Castor分支型主動(dòng)脈覆膜支架首次將TEVAR手術(shù)適應(yīng)癥拓展到主動(dòng)脈弓部病變，該產(chǎn)品也是全球首款獲批上市的分支型主動(dòng)脈支架；在外周血管介入醫(yī)療器械領(lǐng)域，目前擁有外周血管支架系統(tǒng)、外周血管球囊擴(kuò)張導(dǎo)管等產(chǎn)品，并擁有國(guó)內(nèi)唯一獲批上市的可在胸主動(dòng)脈夾層外科手術(shù)中使用的術(shù)中支架系統(tǒng)。截至2019年3月31日，心脈醫(yī)療擁有已授權(quán)的境內(nèi)外專利86項(xiàng)，其中境內(nèi)發(fā)明專利43項(xiàng)、境外發(fā)明專利25項(xiàng)。

　　目前，我國(guó)主動(dòng)脈及外周血管疾病的檢出率、治療滲透率相比國(guó)際成熟市場(chǎng)仍然較低。在醫(yī)療資源日益豐富、臨床醫(yī)生技術(shù)水平不斷提高、國(guó)產(chǎn)品牌技術(shù)和安全性持續(xù)提升的背景下，我國(guó)主動(dòng)脈及外周血管疾病的檢出率將不斷提高，治療滲透率將向國(guó)際成熟市場(chǎng)靠攏，市場(chǎng)容量提升空間巨大。根據(jù)弗若斯特沙利文公司的相關(guān)研究報(bào)告，按照產(chǎn)品應(yīng)用的手術(shù)量排名，2018年心脈醫(yī)療在我國(guó)主動(dòng)脈血管介入醫(yī)療器械市場(chǎng)份額排名第二，國(guó)產(chǎn)品牌中市場(chǎng)份額排名第一。

　　招股說明書披露，2017年度，心脈醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1.61億元，較2016年度同比增長(zhǎng)32.66%，主要系主動(dòng)脈支架類產(chǎn)品銷售收入較2016年度增加0.36億元。2018年度，心脈醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2.29億元，較2017年度同比增長(zhǎng)42.22%，主要系主動(dòng)脈支架類產(chǎn)品、術(shù)中支架類產(chǎn)品銷售收入較2017年度分別增加0.58億元、0.09億元。

　　心脈醫(yī)療表示，2016年至2018年，其營(yíng)業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到35.80%，增長(zhǎng)率較高的主要原因?yàn)?/strong>：（1）隨著主動(dòng)脈疾病檢出率和微創(chuàng)傷介入類手術(shù)普及程度的提高，其作為主動(dòng)脈介入醫(yī)療器械領(lǐng)域龍頭企業(yè)，頭部效應(yīng)明顯，收入規(guī)模快速增長(zhǎng)；（2）其銷售渠道日趨完善，報(bào)告期內(nèi)，心脈醫(yī)療覆蓋終端醫(yī)院數(shù)量逐年提升；（3）其新產(chǎn)品Castor分支型覆膜支架于2017年三季度末上市銷售，將當(dāng)前直管型產(chǎn)品的適應(yīng)證由降主動(dòng)脈拓展到主動(dòng)脈弓，憑借著技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)，為2018年貢獻(xiàn)了增量收入。

　　隨著《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》的發(fā)布和醫(yī)改政策縱深發(fā)展，我國(guó)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)也正迎來一個(gè)新的升級(jí)階段，即是從“規(guī)模”向“價(jià)值”的變革。醫(yī)療產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)逐漸融合，單純“走量”的醫(yī)療項(xiàng)目不再是投資首選，大量“偽需求”將在消費(fèi)者“用腳投票”下出局……如何能夠轉(zhuǎn)危為安，借力打力，最終在資本寒冬后的2019脫穎而出？

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