每經(jīng)記者許戀戀宗旭每經(jīng)編輯陳俊杰

　　5月15日，騰訊發(fā)布2019年第一季度（Q1）財(cái)報(bào)，當(dāng)季公司收入854.65億元，同比增長16%，其中游戲收入為350億元；非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利209.3億元，同比增長14%，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，高于16家投行分析師預(yù)估的203.88億元凈利中位數(shù)。一季報(bào)公布后，騰訊控股ADR在法蘭克福市場(chǎng)上漲3.35%。

　　《(博客,微博)》記者注意到，這次騰訊在財(cái)報(bào)中特別提到，開始單獨(dú)披露金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)（包括云、支付等業(yè)務(wù)）收入。財(cái)報(bào)顯示，騰訊該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比增長44%至人民幣218億元。2018年11月，騰訊未來戰(zhàn)略被清晰地表述成“兩張網(wǎng)”，擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，扎根消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)。這次財(cái)報(bào)最新披露的收入板塊，在很大程度上能夠反映騰訊轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的階段性成績。

　　云業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)不再單列

　　從一季度開始，騰訊在財(cái)務(wù)報(bào)告中單獨(dú)披露“金融科技和企業(yè)服務(wù)”這一內(nèi)容部，該部分主要包括過往歸類于“其他業(yè)務(wù)”下的支付、理財(cái)及其他金融科技服務(wù)；及過往歸類于“其他業(yè)務(wù)”下的云業(yè)務(wù)及其他面向企業(yè)的活動(dòng)，如智慧零售。

　　對(duì)于這種改變，騰訊的解釋是支付、金融及面向企業(yè)的活動(dòng)的規(guī)模及業(yè)務(wù)重要性提升，且為幫助投資者更好了解本集團(tuán)的收入結(jié)構(gòu)及毛利率趨勢(shì)。

　　聯(lián)想到2018年國慶節(jié)前夕，騰訊宣布架構(gòu)調(diào)整、全力轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，如今在財(cái)報(bào)上有這種改變也是在情理之中。不過有些令人意外的是，云業(yè)務(wù)的收入在這次財(cái)報(bào)里沒有單獨(dú)公布。

　　從營收來看，金融科技和企業(yè)服務(wù)板塊在本季產(chǎn)生收入218億元，與去年同期相比增長44%，該板塊業(yè)務(wù)的收入占比也從去年的21%上升到了25%。從收入來看，金融科技和企業(yè)服務(wù)已經(jīng)超過網(wǎng)絡(luò)廣告，成為騰訊第二大營收來源。

　　騰訊在財(cái)報(bào)中提到，金融科技和企業(yè)服務(wù)的收入增長主要受商業(yè)支付、其他金融科技服務(wù)（例如小額貸款）及云業(yè)務(wù)推動(dòng)。其中，商業(yè)支付方面，受益于每用戶交易量增加，商業(yè)支付交易額同比增長；云業(yè)務(wù)方面，主要因?yàn)镮aaS、PaaS及SaaS產(chǎn)品種類擴(kuò)大及產(chǎn)品提升，付費(fèi)客戶數(shù)量增長。

　　盡管金融科技及企業(yè)服務(wù)的業(yè)務(wù)增長，填補(bǔ)了財(cái)報(bào)上游戲業(yè)務(wù)縮減帶來的數(shù)據(jù)損失，但從利潤的貢獻(xiàn)度來看還有待提高。在騰訊發(fā)布2019年第一季財(cái)報(bào)之前，彭博曾對(duì)此作出過預(yù)測(cè)，并在預(yù)測(cè)中指出，騰訊轉(zhuǎn)向金融科技和云業(yè)務(wù)，會(huì)為開拓市場(chǎng)帶來大量成本，利潤增速或會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)面臨挑戰(zhàn)。

　　對(duì)比財(cái)報(bào)中各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入成本增長幅度可以看出這一點(diǎn)，由于金融科技及云服務(wù)規(guī)模的擴(kuò)展，2019年第一季度金融科技及企業(yè)服務(wù)的收入成本同比增長39%。而同期增值服務(wù)收入成本同比增長21%，網(wǎng)絡(luò)廣告收入成本同比增長6%。

　　但需要指出的是，就云業(yè)務(wù)來說，規(guī)模越大、邊際成本越低。與此同時(shí)，平臺(tái)的模塊化能力也越強(qiáng)。

　　雖然騰訊不再公布云業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)，但是從去年的數(shù)據(jù)以及第三方報(bào)告來看，這塊業(yè)務(wù)應(yīng)該表現(xiàn)不錯(cuò)。2018年全年，騰訊云服務(wù)收入為91億元，增速超過100%。據(jù)SynergyResearch數(shù)據(jù)，2018年，騰訊云的業(yè)績?cè)鏊僭趤喬貐^(qū)位列第一。另據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，在IaaS和IUS市場(chǎng)，騰訊云2018年的市場(chǎng)份額位列全球第七名、亞太區(qū)第四名。

　　游戲收入達(dá)350億元

　　2018年受版號(hào)問題影響，騰訊游戲一度受挫，隨著游戲版號(hào)審批重開，騰訊游戲業(yè)務(wù)也正在回暖。

　　財(cái)報(bào)顯示，一季度騰訊游戲業(yè)務(wù)的流水收入同比增長10%，智能手機(jī)游戲收入環(huán)比增長11%至人民幣212億元，PC端游戲收入環(huán)比增長24%至人民幣138億元。也就是說，2019年第一季度，騰訊游戲收入為350億元。

　　不過，記者注意到，Q1騰訊手游業(yè)務(wù)雖然環(huán)比增長較高，但是同比微跌了2%，騰訊的解釋是由于新游戲發(fā)布減少，但是由于有季節(jié)性活動(dòng)，因此環(huán)比增長11%。端游業(yè)務(wù)情形類似，也是同比微跌2%。

　　一些重點(diǎn)游戲在財(cái)報(bào)中被提到，比如《完美世界》手游以及近期可以付費(fèi)的《和平精英》，不過騰訊并未公布游戲具體營收，僅表示《完美世界》手游大部分流水將會(huì)后期才確認(rèn)到財(cái)報(bào)收入?！逗推骄ⅰ冯m然推出時(shí)間較短，但是SensorTower預(yù)計(jì)《和平精英》上線前5天的收入約為2000萬美元，是《堡壘之夜》的10倍左右，2019年全年有望貢獻(xiàn)100億元~120億元收入。

　　廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，騰訊仍有眾多端轉(zhuǎn)手游戲等待上線，包括《地下城與勇士》《使命召喚》《堡壘之夜》等，預(yù)計(jì)全年將獲得不錯(cuò)增長。

　　在騰訊的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略里，游戲只是一部分，雖然依然是強(qiáng)力現(xiàn)金牛，但是不可否認(rèn)的是，其他C端業(yè)務(wù)也正在發(fā)揮越來越大的作用。財(cái)報(bào)顯示，騰訊一季度視頻、音樂收費(fèi)增值服務(wù)訂購賬戶數(shù)同比增長13%至1.655億，騰訊視頻訂購賬戶數(shù)同比增長43%至8900萬，騰訊音樂和閱文集團(tuán)亦在騰訊的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)中占據(jù)了重要地位。

　　分析人士向記者表示，一個(gè)值得注意的趨勢(shì)是，在一向強(qiáng)勢(shì)的C端業(yè)務(wù)上，騰訊已經(jīng)注意到了用戶年齡下沉的趨勢(shì)，并且在努力抓住95后、00后，能不能抓住這一波用戶，也決定了騰訊消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的未來。

　　宣布擁抱兩張網(wǎng)以后，騰訊慢慢轉(zhuǎn)舵，隨著游戲版號(hào)放開，騰訊的壓力似乎減輕了不少。記者注意到，各大投行對(duì)騰訊繼續(xù)保持了良好預(yù)期：近期有28份研報(bào)給出“買入”“持有”“跑贏大市”等積極評(píng)價(jià)，海通國際更給出最高目標(biāo)價(jià)470港元。