大市評述

　　艾德證券期貨研究部觀點(diǎn)：周五港股早盤高開近150點(diǎn)，但市場表現(xiàn)弱勢，早盤不斷走低，港股上午力守28000關(guān)口，午后再跟隨A股擴(kuò)大跌幅，最多跌365點(diǎn)，恒指低點(diǎn)見27909，再度跌破28000關(guān)口，隨后便在28000以下徘徊。最終，恒指跌1.16%，報(bào)27946.46點(diǎn)，刷新2月以來低位，本周跌2.11%。恒生國企指數(shù)跌1.14%，本周跌2.22%。成交量較周四小幅放量，個股中工商銀行（01398.HK）凈買入5.09億，建設(shè)銀行（00939.HK）凈買入2.03億，中國鐵塔（00788.HK）凈賣出6.63億，中國平安（02318.HK）凈賣出4.05億。

　　新股方面：據(jù)IPO早知道消息，兩次申請香港IPO的生物醫(yī)藥公司邁博藥業(yè)（02181.HK），5月20日正式開始招股。邁博藥業(yè)IPO招股價(jià)每股1.5港元至1.95港元，集資總額上限為15.28億港元，預(yù)計(jì)5月31日正式在香港上市。邁博藥業(yè)主要業(yè)務(wù)包括癌癥、自身免疫性疾病的新藥及生物類似藥的研發(fā)和生產(chǎn)，根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，2017年上述兩個領(lǐng)域的市場規(guī)模為104億元，預(yù)計(jì)到2022年市場規(guī)模將達(dá)到646億元。

　　國內(nèi)市場：國內(nèi)三大股指全天單邊下挫，午后情緒再度低迷多頭毫無抵抗之意，滬指跌超2.5%，深成指跌3%，創(chuàng)業(yè)板指爆跌3.5%；受昨日消息影響，數(shù)字鄉(xiāng)村及相關(guān)農(nóng)業(yè)股成今日亮點(diǎn)，但均無法挽回今日領(lǐng)跌的權(quán)重股的強(qiáng)勢拉扯；截止收盤，兩市3300余股下跌，70余股跌停，北向資金凈流出超50億。

　　人民幣：5月20日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶129個基點(diǎn)，報(bào)6.8988，創(chuàng)2018年12月24日以來新低。前一交易日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.8859，16：30收盤價(jià)報(bào)6.9138，23：30夜盤收報(bào)6.9188。

　　個股點(diǎn)評： 北控水務(wù)集團(tuán)00371.HK

　　公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，安全邊際較高

　　公司基本情況：北控水務(wù)集團(tuán)有限公司是一家主要從事水務(wù)的香港投資控股公司。公司通過三個部門運(yùn)營。污水及再生水處理及建造服務(wù)部門從事污水及再生水處理廠的建造及經(jīng)營、海水淡化廠建造及提供綜合治理項(xiàng)目的建造服務(wù)。供水服務(wù)部門從事自來水的分銷及銷售以及提供相關(guān)服務(wù)。技術(shù)及咨詢服務(wù)部門提供有關(guān)污水處理及綜合治理項(xiàng)目建造的咨詢服務(wù)，銷售設(shè)備以及授權(quán)使用有關(guān)污水處理的技術(shù)知識，其中污水及再生水處理占據(jù)公司業(yè)務(wù)的80%以上。

　　經(jīng)營業(yè)績：公司2018年?duì)I業(yè)收入同比增長約16%至246.0億港元，股東凈利潤同比上升20.3%至港幣44.71億，合乎市場預(yù)測的港幣45.62億。由于建造服務(wù)毛利率上升，公司整體毛利率由17年的30.5%增長至18年的35.7%。每日總設(shè)計(jì)處理能力由17年的3139萬噸上升17.3%至18年的3682萬噸。集團(tuán)建議期末現(xiàn)金派發(fā)每股8.3港仙，全年共派發(fā)17.8港仙，派息率為37%。

　　業(yè)務(wù)情況：公司運(yùn)營資產(chǎn)延續(xù)快速增加趨勢，水處理設(shè)計(jì)能力增長17%至3682萬噸，其中污水、再生水、供水分別增長17%、27%、14%，在國內(nèi)污水市場份額約為8%，競爭護(hù)城河進(jìn)一步夯實(shí)。受融資環(huán)境及嚴(yán)監(jiān)管影響，綜合治理類項(xiàng)目建造服務(wù)收入下滑10%至66.01億港元，是公司收入端增速放緩主因，考慮到融資環(huán)境邊際放松以及公司仍有大量水廠等待建設(shè)，預(yù)計(jì)綜合治項(xiàng)目建造收入2019年將恢復(fù)正增長。受集中采購等帶動，綜合治理工程毛利率提升10個百分點(diǎn)至24%，推動公司綜合毛利率提升5個百分點(diǎn)至35.7%。

　　未來前景：三峽與北控水務(wù)進(jìn)行合作，總體的定位是，三峽手舉大旗。國家共抓大保護(hù)的政治任務(wù)在三峽身上，然后北控水務(wù)是專業(yè)的品牌，將這兩者結(jié)合，成為一個在資本市場和產(chǎn)業(yè)市場最核心的內(nèi)核，然后來帶動共抓大保護(hù)，兩者合作開發(fā)長江經(jīng)濟(jì)帶，將為公司未來提供較大前景。