股價(jià)底部量?jī)r(jià)齊齊暴漲，沉寂許久的首創(chuàng)環(huán)境(03989)在垃圾強(qiáng)制分類時(shí)代來(lái)臨之際，注定難以消停。

　　以垃圾焚燒為最主要業(yè)務(wù)的首創(chuàng)環(huán)境，在2017年末創(chuàng)出0.39港元的階段性高點(diǎn)后，股價(jià)就開始一路下滑，2018年10月份開始在0.16港元至0.2港元的區(qū)間內(nèi)持續(xù)震蕩，日成交額多在100萬(wàn)港幣以下，交易活躍度只能用慘淡形容。

　　5月30日，公司突然以較前一交日放大近六倍的431萬(wàn)港元成交額，完成單日5.08%的漲幅。接下來(lái)的5月31日股價(jià)再度大漲12.08%，成交額繼續(xù)擴(kuò)大至1179萬(wàn)港元，僅4個(gè)交易日漲幅就達(dá)到了25%，隨后幾日公司股價(jià)在高位徘徊，成交量依舊不低。

　　首創(chuàng)環(huán)境底部量?jī)r(jià)齊漲來(lái)得如此突然，翻看近期消息只發(fā)現(xiàn)5月27日公司發(fā)公告稱中標(biāo)5.9億PPP項(xiàng)目，但是公司股價(jià)異動(dòng)是從30日開始的，這個(gè)解釋顯然不能被市場(chǎng)完全接受。直到6月3日，國(guó)家最高層對(duì)垃圾分類工作作出了重要指示，以及隨后住建部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等九部門聯(lián)合印發(fā)《住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等部門關(guān)于在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》的出臺(tái)，市場(chǎng)終于明白，原來(lái)垃圾強(qiáng)制分類時(shí)代已近在眼前了。

　　垃圾強(qiáng)制分類時(shí)代，焚燒處理意義突顯

　　政策力度空前，垃圾分類勢(shì)在必行。了解到，隨著居民生活水平的提升，我國(guó)生活垃圾產(chǎn)量日益增加，我國(guó)城市及縣城生活垃圾清運(yùn)量由2011年的23138萬(wàn)噸提升至2017年的28268萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率22.17%。推行垃圾分類能夠?qū)崿F(xiàn)減少環(huán)境污染、節(jié)省土地資源、利用再生資源三重意義。6月以來(lái)，除開最高層多次重點(diǎn)提及垃圾分類工作指示外，正式《通知》更是明確要求，自2019年起在全國(guó)地級(jí)及以上城市全面啟動(dòng)生活垃圾分類工作；到2020年，46個(gè)重點(diǎn)城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)；到2025年，全國(guó)地級(jí)及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。

　　作為最初試點(diǎn)的上海，已將垃圾分類推向強(qiáng)制。據(jù)悉，《上海市生活垃圾管理?xiàng)l例》將于7月1日正式開始實(shí)施，實(shí)行有害垃圾、可回收物、濕垃圾、干垃圾的“四分類”標(biāo)準(zhǔn)；明確個(gè)人混合投放垃圾，今后最高可罰200元；單位混裝混運(yùn)，最高則可罰5萬(wàn)元。

　　垃圾分類的推行，將誕生巨大的市場(chǎng)蛋糕，運(yùn)輸、處置端最為受益。其中運(yùn)輸端的環(huán)衛(wèi)設(shè)備利好肯定會(huì)先行，港股板塊中僅有【中聯(lián)重科(000157)、股吧】(01157)業(yè)務(wù)涉及環(huán)衛(wèi)機(jī)械，有望從中受益，但由于業(yè)務(wù)占比不高，因此港股市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)還是在處置端這塊。

　　而處置端的垃圾焚燒板塊，因垃圾分類的干濕分離提高燃燒熱值，有望進(jìn)入提速期。了解到，目前我國(guó)生活垃圾的平均發(fā)熱量為4160kJ/kg，距離7000kJ/kg經(jīng)濟(jì)發(fā)熱量存在不小差距，由于城市生活垃圾的發(fā)熱量隨垃圾中的水分含量的升高而降低，生活垃圾的分類收集是提高生活垃圾發(fā)熱量的最有效手段，達(dá)到經(jīng)濟(jì)熱值后焚燒有望占據(jù)更多市場(chǎng)空間。

　　目前我國(guó)城市生活垃圾處理方法主要是焚燒和填埋，其中填埋過(guò)去一直是主流模式。隨著垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)的成熟，生活垃圾焚燒優(yōu)勢(shì)突出。數(shù)據(jù)顯示，2007年以來(lái)生活垃圾衛(wèi)生填埋占無(wú)害化比重從82%下降至2016年的60%，而垃圾焚燒廠數(shù)量從66座上升到249座，焚燒占垃圾處理比重從15%上漲到38%。隨著后續(xù)垃圾分類讓垃圾焚燒經(jīng)濟(jì)效益再上一個(gè)臺(tái)階，垃圾焚燒有望迎來(lái)快速發(fā)展期。

　　這或許就是為什么以垃圾處理為絕對(duì)主業(yè)的首創(chuàng)環(huán)境，突然底部異動(dòng)的原因吧。

　　受益直接疊加高業(yè)績(jī)彈性，首創(chuàng)環(huán)境未來(lái)可期

　　坐擁資源和技術(shù)雙優(yōu)勢(shì)，主營(yíng)垃圾焚燒的首創(chuàng)環(huán)境受益十分明顯。公司是北京國(guó)資委首創(chuàng)集團(tuán)旗下唯一的環(huán)保固廢上市企業(yè)，公司環(huán)保業(yè)務(wù)覆蓋了行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，其中垃圾焚燒是公司最重要的主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司于2016年成功以增發(fā)收購(gòu)模式，將首創(chuàng)集團(tuán)旗下的新西蘭最大固廢公司BCGNZ納進(jìn)自身體系。至此，公司不僅在固廢處理技術(shù)方面得到優(yōu)化，而且業(yè)務(wù)也擴(kuò)展至了海外。

　　近期國(guó)內(nèi)項(xiàng)目快速崛起，首創(chuàng)環(huán)境已開啟了盈利提升模式。了解到，截止2018年底，公司已儲(chǔ)備國(guó)內(nèi)項(xiàng)目 63 個(gè)，總投資規(guī)模158 億元人民幣(單位下同)，設(shè)計(jì)年處理垃圾量 1365 萬(wàn)噸，已進(jìn)入建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期的項(xiàng)目達(dá)到 44 個(gè)，打造出了南昌泉嶺垃圾焚燒發(fā)電等標(biāo)桿項(xiàng)目。由于國(guó)內(nèi)項(xiàng)目開工及投運(yùn)加速，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)近利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)近 3 倍，貢獻(xiàn)利潤(rùn) 1.22 億元，占公司年內(nèi)凈利潤(rùn) 39%，第一次與新西蘭業(yè)務(wù)對(duì)歸母凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)相仿。使得公司錄得2018年?duì)I收同比增長(zhǎng)33%至46.5億，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 23.2%至2.83 億元的業(yè)績(jī)。

　　首創(chuàng)環(huán)境2019年還將進(jìn)入開工高峰期，高占比的垃圾焚燒項(xiàng)目更是貼合行業(yè)利好。了解到， 2018 年公司資本開支約 20 億元，2019 年預(yù)計(jì)資本開支同比增長(zhǎng) 50%至 30 億元，其中超過(guò)一半將用于公司垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)，正好順應(yīng)垃圾分類時(shí)代下的行業(yè)發(fā)展方向。

　　綜上來(lái)看，由于新西蘭業(yè)務(wù)已經(jīng)非常穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張將給公司帶來(lái)凈利潤(rùn)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，同時(shí)垃圾分類帶來(lái)的行業(yè)性利好，還將提升市場(chǎng)給予的估值，因此當(dāng)下底部量?jī)r(jià)齊升的首創(chuàng)環(huán)境，可關(guān)注價(jià)值正在快速提升。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)）