大和發(fā)表研報(bào)稱，中資券商行業(yè)強(qiáng)者愈強(qiáng)的情況趨明顯，主要是收入方面受惠于強(qiáng)大執(zhí)行力和有利的監(jiān)管措施，而開(kāi)支方面受惠于融資成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

　　報(bào)告顯示，該行首選仍是中信證券(600030)（06030），同時(shí)看好海通證券(600837)（06837）、華泰證券(601688)（06886）及國(guó)泰君安（02611），上述股份的評(píng)級(jí)均為“買(mǎi)入”。而考慮到新資本市場(chǎng)假設(shè)及目前估值，下調(diào)中信建投證券（06066）及【中國(guó)銀河(601881)、股吧】（06881）評(píng)級(jí)至“持有”，另降招商證券(600999)（06099）評(píng)級(jí)至“跑輸大市”。

　　該行表示，內(nèi)地最近在資本市場(chǎng)改革中重申“市場(chǎng)導(dǎo)向”，預(yù)期今年開(kāi)始會(huì)有一波措施，而其中一些措施是中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放的一部分，相信會(huì)持續(xù)推進(jìn)。具有強(qiáng)大跨境業(yè)務(wù)及執(zhí)行新業(yè)務(wù)能力的公司，如中信證券、【海通證券(600837)、股吧】及華泰證券較受惠。

　　大和又稱，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)不僅是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的困境，同時(shí)亦是資本中介業(yè)務(wù)的困境。經(jīng)紀(jì)傭金長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)仍未結(jié)束，但該行預(yù)計(jì)保證金融資方面亦會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的趨勢(shì)。該行看好龍頭企業(yè)如國(guó)泰君安及中信證券，因相關(guān)公司享低融資成本。

　　此外，大和提到，行業(yè)整合已經(jīng)開(kāi)始，但可能需要一段時(shí)間才完成。整合有助大企業(yè)在上述價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)定費(fèi)用及收益，同時(shí)帶來(lái)更好的營(yíng)運(yùn)效率。該行預(yù)期，龍頭企業(yè)在2019至2020年的股本回報(bào)率趨勢(shì)會(huì)更好。