■ 在過去一個(gè)月，香港上市的TMT股票(硬件和非硬件板塊)持續(xù)受壓，我們相信是由于：宏觀消息導(dǎo)致市場氣氛疲弱。

　　■ 在本報(bào)告中，我們采用了VDX和MFI等技術(shù)指標(biāo)分析TMT股票在調(diào)整后的投資情緒。

　　■ 我們認(rèn)同，市場情緒仍然疲弱，但我們注意到部分TMT股票的交易勢頭有所回升。雖然，TMT板塊的股價(jià)可能仍然波動，但我們認(rèn)為目前股價(jià)已反映了一些負(fù)面因素。就如我們之前所指，我們預(yù)計(jì)一些超賣的子板塊會出現(xiàn)短線交易機(jī)會。

　　■ 我們?nèi)暂^看好中國鐵塔[0788.HK]、金蝶國際[0268.HK]、中芯國際[0981.HK]、騰訊[0700.HK]和【中興通訊(000063)、股吧】[0763.HK]。瑞聲科技[2018.HK]、舜宇光學(xué)科技[2382.HK]和小米[1810.HK]等手機(jī)相關(guān)股可能會繼續(xù)反彈。冠捷科技[0903.HK]和神州控股[0861.HK]可能會受到公司自身因素推動而上漲。

　　早前TMT板塊跑輸，但近期市場情緒趨穩(wěn)

　　自2019年4月底以來，大多數(shù)TMT股份均跑輸大盤，平均跌幅16.3%，表現(xiàn)不及恒生指數(shù)(下跌7.4%)。我們認(rèn)為，TMT股份表現(xiàn)欠佳是由于：宏觀消息導(dǎo)致市場氣氛疲弱。期內(nèi)表現(xiàn)較佳的股份包括我們的一些首選股，例如冠捷[0903.HK]、神州控股[0861.HK]、中芯國際[0981.HK]和中通服[0552.HK]。至于我們一些與其他投資主題(如5G和云計(jì)算)相關(guān)的首選股，如昂納科技集團(tuán)[0877.HK]、中國鐵塔[0788.HK]、金蝶國際[0268.HK]、中國擎天軟件[1297.HK]和騰訊[ 0700.HK]，表現(xiàn)雖落后于恒指，但仍跑贏整體板塊。

　　我們認(rèn)為，由于市場對2019年下半年增長前景的擔(dān)憂不會在短期內(nèi)消退，因此香港TMT股份的投資情緒不太可能在短時(shí)間內(nèi)逆轉(zhuǎn)。

　　在本報(bào)告中，我們采用了VDX和MFI等技術(shù)指標(biāo)分析TMT股票(硬件和非硬件板塊)在4月以來調(diào)整后現(xiàn)時(shí)最新的投資情緒，藉此物色交易機(jī)會。有關(guān)本報(bào)告各技術(shù)指標(biāo)的解說，請參閱我們在2018年9月24日、2018年11月5日和2019年2月25日發(fā)布的行業(yè)研報(bào)。根據(jù)這些指標(biāo)，TMT板塊的投資情緒并非十分正面，但我們看到有一些趨向穩(wěn)定的跡象，當(dāng)中瑞聲科技[2018.HK]、舜宇光學(xué)科技[2382.HK]、中興通訊[0763.HK]、中國鐵塔[0788.HK]和騰訊[0700.HK]的交易勢頭已較5月中旬(當(dāng)時(shí)美國政府對華為實(shí)施禁令)有所回升。我們相信市場走向?qū)⒗^續(xù)受消息左右，而與5G、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)智能等主題相關(guān)的TMT股份將繼續(xù)為市場焦點(diǎn)。我們認(rèn)為一些負(fù)面因素已反映，但我們亦認(rèn)同一些投資者希望關(guān)注流動性較高的TMT股份。對于一些小盤TMT股，盡管估值較低且增長潛力良好，但它們可能在短期內(nèi)較不受投資者歡迎。但我們認(rèn)為，在這些股份于8月公布中報(bào)后，可能會再次獲市場關(guān)注。

　　至于硬件股，我們?nèi)匀豢春门c電信設(shè)備相關(guān)的股份，例如昂納科技集團(tuán)[0877.HK]、中興通訊[0763.HK]、中國鐵塔[0788.HK]和中通服[0552.HK]。我們?nèi)匀徽J(rèn)為瑞聲科技[2018.HK]和舜宇光學(xué)科技[2382.HK])等手機(jī)相關(guān)股存在交易機(jī)會。如果市場情緒趨穩(wěn)，小米[1810.HK]可能會迎頭趕上。

　　在非硬件子板塊，我們重申我們的觀點(diǎn)，即是與toB相關(guān)業(yè)務(wù)將成為大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司和IT服務(wù)公司的主要關(guān)注點(diǎn)。我們?nèi)匀豢春媒鸬鸞0268.HK]等云計(jì)算公司。我們最近還提及了數(shù)據(jù)智能概念，相關(guān)股份如微盟[2013.HK]值得重新關(guān)注。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)股份，我們認(rèn)為騰訊最近股價(jià)疲弱是由于市場對在線廣告增長和宏觀經(jīng)濟(jì)放緩感到擔(dān)憂。但我們相信，隨著新游戲不斷發(fā)展，騰訊的在線游戲業(yè)務(wù)將支持短期內(nèi)的增長。我們?nèi)哉J(rèn)為，騰訊的在線廣告和在線娛樂業(yè)務(wù)可能會繼續(xù)支持公司的中長期增長。

　　盡管最近股價(jià)跑贏，但冠捷[0903.HK]和神州控股[0861.HK]可能繼續(xù)受到公司自身因素推動。

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