港股恒指低開跌0.91%，國企指數(shù)跌0.86%。上周，港股市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩上行之勢(shì)。自6月初反彈開啟以來，恒生指數(shù)已經(jīng)連漲五周，漸漸收復(fù)5月的大部分跌幅；在此期間，恒生各大行業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)了全線上漲，其中消費(fèi)者服務(wù)業(yè)板塊領(lǐng)漲。

　　市場(chǎng)分析人士表示，下半年港股或迎來布局窗口期，估值洼地優(yōu)勢(shì)有望吸引場(chǎng)外增量資金入場(chǎng)，如果財(cái)報(bào)季再添利好，行情或?qū)⑷〉猛黄啤?/p>

　　對(duì)于能否“七翻身”，多數(shù)機(jī)構(gòu)表示樂觀。今年以來，多國央行已經(jīng)重啟降息之門，而市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)也將很快拉開降息序幕，全球流動(dòng)性寬松預(yù)期愈發(fā)明顯，對(duì)全球股市有利。有分析稱，目前港股市盈率低于全球其他主要股市的估值水平，也低于自身近十年的平均水平，處于歷史低位，估值洼地效應(yīng)凸顯并可能吸引全球資金的持續(xù)注入，同時(shí)來自內(nèi)地的南下資金也有望持續(xù)增加。

　　渤海證券研報(bào)指出，縱向比較來看，港股PE(TTM)目前為11.2倍，而2010年以來的歷史均值約為11.5倍；PB目前為1.26倍，而2010年以來的歷史均值為1.4倍。橫向來看，與全球市場(chǎng)比較，港股PE、PB均相對(duì)較低。

　　該機(jī)構(gòu)指出，目前美國經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，降息預(yù)期升溫，如果美元指數(shù)走弱，將利好新興市場(chǎng)及港股。恒指PB-ROE匹配度較高，港股今年處于盤整蓄勢(shì)階段。判斷港股處于第十輪牛市初期，等待流動(dòng)性繼續(xù)寬松和盈利探底回升，對(duì)后世展望持樂觀態(tài)度；投資策略方面，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，“高股息策略”依然湊效。

　　長城基金基金經(jīng)理曲少杰分析稱，從全球配置的角度來看，美國的經(jīng)濟(jì)周期當(dāng)前是一個(gè)從高點(diǎn)下降的過程，而中國經(jīng)濟(jì)增速從全球看仍是“一枝獨(dú)秀”，考慮到權(quán)益資本收益率的情況，部分歐美資金會(huì)“西水東進(jìn)”。A股和與之密切相關(guān)的港股有望憑借低估值迎來投資機(jī)遇。

　　英皇證券研究總監(jiān)陳錦興表示，進(jìn)入下半年，港股還要繼續(xù)跨越多層“憂慮之墻”，其前景仍然不太明朗，但走出困局的機(jī)會(huì)依然存在。隨著重磅巨頭阿里巴巴“重返”香港市場(chǎng)，加上新經(jīng)濟(jì)及生物科技股正在逐漸形成核心板塊，港股的增長元素將會(huì)更多，估值長期低迷的狀況也有望突破。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】發(fā)布的2019年港股中期策略展望報(bào)告認(rèn)為，港股市場(chǎng)中長線資金面仍有“源頭活水”。首先是人民幣匯率波動(dòng)、AH股高溢價(jià)效應(yīng)下，“北水”資金南下動(dòng)力增強(qiáng)；其次是對(duì)于外資而言，恒指目前股息率接近4%，已重現(xiàn)配置價(jià)值。報(bào)告認(rèn)為，僅從下半年來看，港股的流動(dòng)性環(huán)境也不會(huì)更差。盡管美元短期仍保持強(qiáng)勢(shì)，但美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期增強(qiáng)，疊加歐元貶值后的刺激效應(yīng)，美元下半年或現(xiàn)向下拐點(diǎn)；另外，人民幣匯率雖然出現(xiàn)波動(dòng)，但基本面壓力有限。

　　廣發(fā)證券提示了三條“確定性”主線：一是經(jīng)濟(jì)和通脹主線，關(guān)注消費(fèi)(食品、運(yùn)動(dòng)服飾、地產(chǎn)、汽車)、醫(yī)療、保險(xiǎn)、博彩；二是應(yīng)對(duì)“逆全球化”以及自主可控主線，關(guān)注港股科技龍頭；三是波動(dòng)率上升時(shí)的安全主線，關(guān)注港股中的高股息率藍(lán)籌個(gè)股。

　　【光大證券(601788)、股吧】下半年港股投資策略則認(rèn)為，恒指波動(dòng)區(qū)間為25000點(diǎn)-32000點(diǎn)，建議尋找中小防御性標(biāo)的，在CPI抬頭而PPI預(yù)計(jì)繼續(xù)回落的背景下，港股市場(chǎng)的設(shè)備類、交通運(yùn)輸類和終端消費(fèi)品制造類行業(yè)將有望受益。

　　（文章來源：東方財(cái)富證券研究所）