事件：公司發(fā)布貓眼全文娛戰(zhàn)略“貓爪模型；貓眼與騰訊的”騰貓聯(lián)盟正式啟動(dòng)，強(qiáng)化文娛內(nèi)容服務(wù)生態(tài)。

　　點(diǎn)評(píng)：1)“貓爪模型”以票務(wù)、產(chǎn)品、數(shù)據(jù)、營(yíng)銷及資金五大平臺(tái)布局全文娛產(chǎn)業(yè)鏈，為公司戰(zhàn)略升級(jí)之舉。2)19H1全國(guó)觀影人次下滑或拖累全年電影出票量，現(xiàn)場(chǎng)娛樂票務(wù)GMV同比增長(zhǎng)50%，驗(yàn)證票務(wù)業(yè)務(wù)“高頻打低頻”邏輯。3)2019公司在電影與電視劇出品業(yè)務(wù)上表現(xiàn)亮眼。4)“全文娛戰(zhàn)略”和“騰貓聯(lián)盟”都是貓眼參與騰訊“內(nèi)部賽馬”的進(jìn)取之舉。

　　盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)與估值：19H1國(guó)內(nèi)整體觀影人次下滑將對(duì)公司票務(wù)、電商業(yè)務(wù)短期產(chǎn)生一定影響，中長(zhǎng)期看好公司內(nèi)容服務(wù)生態(tài)，對(duì)標(biāo)阿里影業(yè)。下調(diào)公司2019-2021年凈利潤(rùn)(GAAP)至6.97/9.48/11.60億元，EPS 0.62/0.84/1.03元；下調(diào)目標(biāo)價(jià)至20.5港幣/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶流失風(fēng)險(xiǎn)、合作不確定風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期

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