小摩：首予中駿集團(tuán)（01966）“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5.5港元

　　小摩發(fā)表報(bào)告表示，首予中駿集團(tuán)（01966）“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)其合約銷售可成行內(nèi)最強(qiáng)，以歸屬公司權(quán)益計(jì)算年增長(zhǎng)56%，行業(yè)平均則約為22%，而負(fù)債水平可控制在行內(nèi)平均水平，對(duì)應(yīng)公司目標(biāo)價(jià)為5.5港元，反映有36%潛在上行空間。

　　該行表示，預(yù)計(jì)公司受惠于2017及2018年的進(jìn)取購(gòu)地，今年整體及歸屬公司的合同銷售將分別年增長(zhǎng)36%及56%，均屬行內(nèi)最強(qiáng)。中駿將在今年下半年推出更多可售資源，并帶動(dòng)整體及歸屬公司的銷售增長(zhǎng)分別達(dá)50%及72%。公司上半年仍維持進(jìn)取購(gòu)地，相信其跑贏大市的銷售勢(shì)頭能持續(xù)至2020年。該行預(yù)計(jì)上半年公司盈利增長(zhǎng)可達(dá)15-20%，全年核心盈利增長(zhǎng)將加快，2020財(cái)年則有更快的增長(zhǎng)。

　　小摩：首予美的置業(yè)（03990）“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)34港元

　　小摩發(fā)表報(bào)告表示，首次覆蓋給予美的置業(yè)（03990）“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34港元，此相當(dāng)于今明兩年平均市盈率6.5倍。該行指出，美的置業(yè)定位具獨(dú)特吸引力，展現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2018至2021年核心盈利年均復(fù)合增長(zhǎng)率料達(dá)37%，高于同業(yè)20%的均值。另受惠控股股東支持，美的置業(yè)防守力強(qiáng)，其平均融資成本5.9%，低于中小型開發(fā)商6.8%的均值。公司去年10月才上市，其價(jià)值仍被低估，考慮其現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于未來(lái)12個(gè)月預(yù)測(cè)市盈率4.2倍及8%的股息率，估值屬吸引，并為中小型發(fā)展商的首選股。

　　該行還表示，美的置業(yè)今年上半年盈利年增長(zhǎng)30%以上，且有可能于2019年9月被納入港股通，均屬該股重要催化劑?？紤]其正處于盈利的持續(xù)增長(zhǎng)期，該行認(rèn)為美的置業(yè)將保持銷售持續(xù)增長(zhǎng)，持續(xù)釋放盈利。

　　富瑞：維持國(guó)泰航空（00293）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)16港元

　　富瑞發(fā)表報(bào)告指出，國(guó)泰航空（00293）六月份的數(shù)據(jù)顯示公司仍然面對(duì)不利環(huán)境，乘客收益率持續(xù)受壓，而貨運(yùn)服務(wù)收益及需求也面對(duì)壓力，但相信上半年仍可盈利，下半年表現(xiàn)會(huì)更佳，故維持其“買入”評(píng)級(jí)不變，目標(biāo)價(jià)16港元。

　　該行表示，除1月外，國(guó)泰客運(yùn)量年增長(zhǎng)9.1%，上半年收入乘客千米數(shù)（千位）上升6.7%，相當(dāng)于該行全年預(yù)測(cè)的49%，而下半年得益于季節(jié)性因素，一般表現(xiàn)會(huì)較強(qiáng)。國(guó)泰貨運(yùn)量連續(xù)第八個(gè)月下跌，預(yù)料貨運(yùn)收益會(huì)持續(xù)疲弱。該行預(yù)計(jì)，國(guó)泰本年度客運(yùn)及貨運(yùn)收益率將分別下跌1.8%及4%，預(yù)測(cè)全年純利為25億港元，故仍呼吁買入。

　　高盛：予六福（00590）目標(biāo)價(jià)30港元 維持“買入”評(píng)級(jí) 優(yōu)于周大福

　　高盛發(fā)表報(bào)告稱，予六福（00590）目標(biāo)價(jià)30港元，并維持“買入”投資評(píng)級(jí)。該行指出，六福公布2020財(cái)年首財(cái)季的數(shù)據(jù)，其港澳同店銷售增長(zhǎng)高于該行的預(yù)期，略好于周大福（01929），但內(nèi)地同店銷售增長(zhǎng)率-7%，也符合預(yù)期，落后于周大福。六福管理層重申全年同店銷售平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　該行表示，估計(jì)六福香港、澳門第2季同店銷售下跌8%，將受到不利金價(jià)及強(qiáng)勁基數(shù)（去年第2季度黃金同店銷售增長(zhǎng)30%）的壓力。盡管周大福的黃金交易量也遭受銷量萎縮，但是其表現(xiàn)優(yōu)于六福。而該行看好六福多于周大福，指其更具有吸引力的估值，但主要風(fēng)險(xiǎn)是同店銷售復(fù)蘇放緩，租金成本削減低于預(yù)期、游客的增長(zhǎng)減少、香港旅游政策出現(xiàn)不利變化。高盛對(duì)周大福評(píng)級(jí)為中性。

　　中金：維持維達(dá)（03331）“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至18.23港元

　　中金發(fā)表報(bào)告表示，維持對(duì)維達(dá)（03331）下半年毛利率提升的預(yù)測(cè)，維持其“優(yōu)于大市”的投資評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)上調(diào)10.4%至18.23港元。

　　該行指出，由于全球需求疲弱和廠商庫(kù)存居高不下，木漿價(jià)格跌幅超過(guò)預(yù)期，預(yù)計(jì)維達(dá)下半年毛利率至少提升6個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)下半年凈利潤(rùn)至少翻倍，全年凈利潤(rùn)升幅超過(guò)40%。除此之外，在電商和高端產(chǎn)品帶動(dòng)下，公司全年紙巾收入有望維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，高端衛(wèi)生巾也有望為公司提供額外收入成長(zhǎng)動(dòng)力。該行分別上調(diào)維達(dá)今明兩年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)9.1%及11.5%至9.14億元人民幣及10.78億元人民幣。

　　野村：升維達(dá)國(guó)際（03331）目標(biāo)價(jià)至18.4港元 重申“買入”評(píng)級(jí)

　　野村發(fā)表報(bào)告表示，預(yù)期維達(dá)國(guó)際（03331）將成為木漿價(jià)格下行的主要得益者，因紙巾業(yè)務(wù)為公司上半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大，重申其“買入”投資評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)由17.9港元上調(diào)至18.4港元。

　　該行指出，木漿價(jià)格自去年9月至今年第二季下跌了大約40%，相信木漿價(jià)格低企的因素將會(huì)于下半年業(yè)績(jī)中反映出來(lái)，預(yù)測(cè)公司下半年毛利率將會(huì)進(jìn)一步提升至32.5%，并將今年全年毛利率預(yù)測(cè)由29.5%上調(diào)至30.4%。該行將維達(dá)2019-2021財(cái)年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)3-9%，以反映毛利率改善，但其廣告和促銷支出上升和個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)銷售較低。

　　大和：升港鐵（00066）目標(biāo)價(jià)至58.8港元 維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)

　　大和發(fā)表報(bào)告表示，港鐵（00066）就沙中線紅磡站工程問(wèn)題撥備20億港元以及通行部份沙中線，是有建設(shè)性的補(bǔ)救措施，預(yù)計(jì)港鐵將進(jìn)入新的階段，20億港元的撥備成本可以負(fù)擔(dān)。該行上調(diào)對(duì)港鐵目標(biāo)價(jià)，自47.8港元上調(diào)至58.8港元，此按綜合方式作估值，降對(duì)其今年盈測(cè)18.3%，不過(guò)該行認(rèn)為港鐵將持續(xù)增加派息，維持其“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　瑞信：上調(diào)國(guó)藥控股（01099）評(píng)級(jí)至“跑贏大市” 目標(biāo)價(jià)升至35.39港元

　　瑞信發(fā)布報(bào)告指出，國(guó)藥控股（01099）受藥品集中采購(gòu)的影響有限，預(yù)計(jì)只有25只藥在4+7個(gè)地區(qū)有影響，預(yù)期2020/21年分銷收入只會(huì)減少2.4%及2.7%，市場(chǎng)高估了集中采購(gòu)的影響。該行將公司目標(biāo)價(jià)由33.44港元升至35.39港元，評(píng)級(jí)由“中性”升至“跑贏大市”。

　　該行表示，預(yù)期公司上半年盈利穩(wěn)健，收入增長(zhǎng)可有15%，在財(cái)務(wù)成本降低下，盈利增長(zhǎng)有改善。公司的增長(zhǎng)也較行業(yè)優(yōu)勝，預(yù)期分銷、零售、醫(yī)學(xué)器具的銷售增長(zhǎng)今年可分別達(dá)10%、30%及40%，高于行業(yè)水平，而未來(lái)3年的收入增長(zhǎng)可有低雙位數(shù)，并已計(jì)入藥品集中采購(gòu)政策的影響。

　　瑞銀：重申中鐵建（01186）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)為13.2港元 為行業(yè)首選

　　瑞銀發(fā)表報(bào)告表示，重申對(duì)中鐵建（01186）“買入”投資評(píng)級(jí)，為行業(yè)首選，目標(biāo)價(jià)為13.2港元，此相當(dāng)于預(yù)測(cè)2020年市盈率7.5倍。該行指出，中國(guó)建筑公司將會(huì)是基建復(fù)蘇的主要受益者，而中鐵建今年第二季的新合同增長(zhǎng)加快至28%并好過(guò)預(yù)期，印證了此前論點(diǎn)。該行繼續(xù)視中鐵建為其中一個(gè)最看好的中國(guó)建筑企業(yè)，并預(yù)期股價(jià)將會(huì)有正面反應(yīng)。

　　該行還表示，雖然中鐵建上半年的海外新訂單增長(zhǎng)13%不是很令人驚喜，但仍對(duì)其進(jìn)取的海外擴(kuò)張計(jì)劃維持正面態(tài)度。其管理層指出，公司目標(biāo)是2020年之前來(lái)自海外市場(chǎng)的收入及盈利貢獻(xiàn)會(huì)分別達(dá)到10%及20%。另外，該行對(duì)公司的海外項(xiàng)目能較國(guó)內(nèi)項(xiàng)目產(chǎn)生更高的毛利率及更好的現(xiàn)金流感到樂觀。

　　麥格理：首予信達(dá)生物（01801）“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)34.19港元

　　麥格理發(fā)表研究報(bào)告指出，估算信達(dá)生物（01801）2020年收入將為47億元人民幣，而2023年收入則可升至159億元人民幣，盈利則達(dá)13億元人民幣，首予公司“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34.19港元。

　　該行表示，去年12月達(dá)伯舒獲批，信達(dá)生物由新藥臨床試驗(yàn)轉(zhuǎn)到新藥上市申請(qǐng)僅用了851日。公司作為第二家本地藥企獲批推PD-1藥物，達(dá)伯舒亦可得到先發(fā)優(yōu)勢(shì)，而與美國(guó)制藥公司禮來(lái)（Eli Lilly）合作亦有助推廣達(dá)伯舒。而公司另一優(yōu)勢(shì)是擁有三款生物類似藥在后期開發(fā)階段，全部均在等待審批，相關(guān)策略有助分散風(fēng)險(xiǎn)。Humira及Avastin生物類似藥均處于生物制品許可申請(qǐng)階段，該行估計(jì)兩項(xiàng)生物類似藥可在2020年推出，到2024年合計(jì)銷售將達(dá)60億元人民幣。