中報(bào)大全 保險(xiǎn)板塊行情

　　 降稅政策大利好，讓兩險(xiǎn)企半年報(bào)亮瞎眼！一個(gè)業(yè)績(jī)翻倍，一個(gè)增八成，還靠股票炒得好。

　　7月29日晚，兩大上市險(xiǎn)企率先公告中期業(yè)績(jī)預(yù)增，【中國(guó)人壽(601628)、股吧】上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)翻倍以上，新華保險(xiǎn)預(yù)計(jì)增八成。

　　　　凈利潤(rùn)大增，國(guó)壽和新華有一個(gè)共性，均是獲益于今年的“減稅”大利好。今年5月出臺(tái)的財(cái)稅新政策提高了保險(xiǎn)公司稅前列支的手續(xù)費(fèi)及傭金比例，自2019年開始執(zhí)行，并明確2018年所得稅參照?qǐng)?zhí)行，使得保險(xiǎn)公司今年的所得稅下降。

　　同時(shí)2018年多交的稅得以“退回”并體現(xiàn)在2019年上半年的利潤(rùn)中，雙重利好上半年利潤(rùn)。

　　此外，兩家保險(xiǎn)公司公告的業(yè)績(jī)助推因素還包括，股市大漲、權(quán)益投資收益大增，以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利能力提升。

　　研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，其他上市險(xiǎn)企上半年業(yè)績(jī)也同樣有望實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，上市險(xiǎn)企整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有望達(dá)到50%以上。

　　　凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)大增，明顯高于扣非凈利潤(rùn)

　　根據(jù)公告，中國(guó)人壽和【新華保險(xiǎn)(601336)、股吧】均預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)上半年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，前者翻倍還多，后者增幅也達(dá)到八成之多。

　　其中，中國(guó)人壽業(yè)績(jī)預(yù)告稱，經(jīng)公司初步測(cè)算，2019年中期歸母凈利潤(rùn)同比預(yù)計(jì)增加約188.86億-221.71億元，增幅約115%-135%；扣非歸母凈利潤(rùn)，預(yù)計(jì)增加約140.59億-173.67億元，同比增加約85%-105%。去年上半年，其凈利潤(rùn)為164.23億元，扣非凈利潤(rùn)為165.40億元。

　　新華保險(xiǎn)稱，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)較去年同期(57.99億元)預(yù)計(jì)增加46.39億元左右，增幅80%左右；扣非歸母凈利潤(rùn)較去年同期(58.30億元)預(yù)計(jì)增加26.24億元左右，增幅45%左右。

　　相較往年險(xiǎn)企“凈利潤(rùn)”和“扣非凈利潤(rùn)”往往會(huì)一致或接近的情況，今年上半年，上述險(xiǎn)企這兩個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)差異—凈利潤(rùn)及其增幅，要明顯高于扣非后凈利潤(rùn)。

　　這就與今年上半年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因有關(guān)。兩家險(xiǎn)企業(yè)績(jī)大增存在一個(gè)共同原因，也是一個(gè)非經(jīng)常性損益因素，即，2018年的“退稅”計(jì)入了2019年的上半年業(yè)績(jī)。因此，扣除這一因素后的凈利潤(rùn)增速會(huì)稍低。

　　　今年降稅顯效，2018年退稅也疊加利好

　　2019年5月29日，中國(guó)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》，將保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除的限額，提高到不超過當(dāng)年保費(fèi)的18%(含本數(shù))；超過部分，允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除。新政策自2019年1月1日起執(zhí)行，并明確，2018年度企業(yè)所得稅匯算清繳按照該公告執(zhí)行。

　　這一政策對(duì)保險(xiǎn)公司的“降稅”效果明顯。此前，財(cái)險(xiǎn)公司稅前扣除手續(xù)費(fèi)及傭金支出的比例是保費(fèi)的15%，壽險(xiǎn)公司是10%。本次政策調(diào)整后，產(chǎn)險(xiǎn)扣除比例調(diào)增3個(gè)百分點(diǎn)，壽險(xiǎn)扣除調(diào)增8個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，此前的規(guī)定是“超過部分不得扣除”，如今則為“超過部分，允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除”。

　　中國(guó)人壽表示，因執(zhí)行該政策，本公司2018年度應(yīng)交企業(yè)所得稅減少約51.54億元，相應(yīng)減少本報(bào)告期所得稅費(fèi)用。也即，凈利潤(rùn)相應(yīng)增加。

　　新華保險(xiǎn)也稱，公司將2018年度企業(yè)所得稅匯算清繳適用新稅收政策對(duì)當(dāng)期損益的一次性調(diào)整，作為非經(jīng)常性損益。根據(jù)其公告，上半年凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)相差約20億。

　　海通證券研報(bào)此前提到，險(xiǎn)企手續(xù)費(fèi)及傭金稅前列支比例提高，“當(dāng)期所得稅率減少”和“2018年稅收調(diào)減轉(zhuǎn)回”兩方面對(duì)險(xiǎn)企利潤(rùn)產(chǎn)生正向影響。

　　　預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企上半年整體凈利潤(rùn)增速超50%

　　目前，A股直接上市的五家險(xiǎn)企中，中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)屬于純壽險(xiǎn)公司的一類，而另外3家中國(guó)平安、中國(guó)太保和中國(guó)人保，均為壽險(xiǎn)+財(cái)險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的綜合型保險(xiǎn)集團(tuán)。

　　海通證券研報(bào)測(cè)算，手續(xù)費(fèi)及傭金稅前列支比例提升至18%后，預(yù)計(jì)國(guó)壽、平安、太保、新華2018年稅收調(diào)減的金額分別為52億、109億、44億、18億。

　　其預(yù)計(jì)，若2018年所得稅調(diào)減全部轉(zhuǎn)回至2019年上半年，平安、國(guó)壽、太保、新華的上半年歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)56%、108%、76%、54%；若僅一半轉(zhuǎn)回，則歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)46%、93%、50%、38%。預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企上半年的整體凈利潤(rùn)增速在50%以上。

　　　　新政策對(duì)于2019年、2020年上市險(xiǎn)企的所得稅影響，根據(jù)中金公司測(cè)算，中國(guó)人壽2019年、2020年可少交稅約57億元、63億元；新華保險(xiǎn)可少交稅20億、22億元；中國(guó)平安可少交稅115億元、126億元；中國(guó)太?？缮俳欢?1億、56億元。

　　同時(shí)，財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司的獲益程度也有不同。根據(jù)中金公司研報(bào)的分析，財(cái)險(xiǎn)2019年利潤(rùn)顯著收益，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)短期和長(zhǎng)期盈利能力均受益。

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