互聯(lián)網(wǎng)7月31日丨【環(huán)旭電子(601231)、股吧】(601231)(601231.SH)披露投資者調(diào)研紀要，投資者交流會內(nèi)容概要如下：

　　(一)公司2019年半年度經(jīng)營情況

　　公司2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入146.04億元，同比增長14.05%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.89億元，同比下降0.67%。其中，消費電子類和工業(yè)類產(chǎn)品營收同比大幅增長，公司的綜合毛利率較去年同期下降0.74個百分點。

　　公司2019年上半年毛利金額為14.20億元，較去年同期增長5.94%。由于公司營業(yè)規(guī)模擴大海外據(jù)點擴充，使費用增加較大與去年度同增加超過2億元（其中：管理費用增加約1.45億元、研發(fā)費用增加約4700萬元)，造成2019年上半年扣非后凈利潤為2.51億元，同比減少1.35億元，下降35.03%。2019年上半年的非經(jīng)常性損益金額為1.39億元，較去年同期633萬增幅較大，主要為持有交易性金融資產(chǎn)生的公允價值變動損益以及理財產(chǎn)品的投資收益。非經(jīng)常性損益大幅增加對上半年凈利潤增長貢獻較大。

　　從第二季度單季的情況看，2019年第二季度實現(xiàn)營收69.30億元，較去年同期增長5.33%，低于預(yù)期。第二季度單季通訊類產(chǎn)品由于市場份額提升營收同比增長10%，工業(yè)類產(chǎn)品營收同比增長40%，增速相比第一季度放緩。公司第二季度實現(xiàn)凈利潤1.66億元，同樣也是因為費用增加的原因使，凈利潤同比減少3860萬元，下降18.83% ；第二季度實現(xiàn)扣非后凈利潤為1.23億元，同比減少1.06億元，下降46.42%。

　　(二)公司汽車電子類產(chǎn)品情況

　　汽車電子類產(chǎn)品是公司最早從事的產(chǎn)品之一，公司從80年代就開始做發(fā)動機的電壓調(diào)節(jié)閥。汽車電子類產(chǎn)品生命周期長，對產(chǎn)品品質(zhì)的可靠性、一致性要求高。公司嚴格的品質(zhì)保障體系和可靠的產(chǎn)品交付能力也是從做汽車電子類產(chǎn)品逐步積累起來的。

　　汽車行業(yè)，尤其是傳統(tǒng)燃油車市場，已經(jīng)趨于飽和，全球車市2017年達到頂峰9500多萬輛，未來年增長率僅1%-3%，是典型的存量升級更新的市場。但汽車電子類產(chǎn)品在汽車總成本中占比持續(xù)提高，全球汽車電子類產(chǎn)品營業(yè)收入穩(wěn)健地成長，由2016年的1,070億美元成長到2018年的1220億美元，2019年預(yù)計可以持續(xù)成長到1320億美元，預(yù)計未來的年復(fù)合成長率為7%。2023年預(yù)計可以達到1720億美元的規(guī)模。2016年一輛車的電子零件采購成本大約是1142美元，而2019年已經(jīng)是接近1300美元。

　　就汽車電子類產(chǎn)品的應(yīng)用而言，依據(jù)HIS的市場報告數(shù)據(jù)，成長最大的是電動車和ADAS，電動車的應(yīng)用占整個汽車電子類產(chǎn)品市場由2018年的3%成長到2030年的15%, ADAS的應(yīng)用由2018年的17%成長到2030年的29%。這兩大應(yīng)用也是公司汽車電子類產(chǎn)品這幾年來積極開發(fā)的市場，目前也獲得不錯的成績。2018年，公司汽車電子類產(chǎn)品取得Nissan車廠的認證，獲得Nissan全球電動車動力供應(yīng)系統(tǒng)的訂單，每年約可新增營收2千萬美金。

　　公司汽車電子類產(chǎn)品目前最大客戶是Valeo，約占汽車電子類業(yè)務(wù)一半的營收。Valeo是全球第4大的汽車電子供貨商；第二大和第三大客戶分別是ZKW和Magna，分別占6%和5%的營收。未來隨著新市場及客戶陸續(xù)開發(fā)，預(yù)計Valeo的營收占比將在3年后降到30%以內(nèi)，以降低單一客戶占比過大的風(fēng)險。

　　2018年，由于車市衰退及墨西哥工廠營運出現(xiàn)問題，汽車電子類產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，今年通過持續(xù)改善墨西哥的產(chǎn)能及存貨管理，預(yù)計全年可以轉(zhuǎn)虧為盈；展望2020年，盡管車市增長疲軟，得益于新開發(fā)客戶的產(chǎn)品陸續(xù)導(dǎo)入量產(chǎn)，預(yù)計營收將突破3億美元，獲利將比今年大幅成長。

　　展望未來幾年，除持續(xù)擴大已打入的全球Car Lighting前7大供貨商中的6家客戶的市場份額外，還將投入更多資源在ADAS和新能源車動力系統(tǒng)的市場開發(fā)，目標(biāo)2023年營收超過6億美金，年復(fù)合成長率15%，稅前利潤率超過6%。

　　(三)公司機構(gòu)件研發(fā)情況

　　公司機構(gòu)件研發(fā)團隊目前將近130人。其中70%的人員負責(zé)機構(gòu)設(shè)計，30%的人員負責(zé)模具開發(fā)、結(jié)構(gòu)和仿真分析、應(yīng)用材料研究、工業(yè)設(shè)計等。產(chǎn)品設(shè)計經(jīng)驗覆蓋消費電子、網(wǎng)通產(chǎn)品、服務(wù)器與儲存設(shè)備、工業(yè)類產(chǎn)品、汽車電子等Non-SiP業(yè)務(wù)，尤其在機構(gòu)動件和工業(yè)類防水、防塵之結(jié)構(gòu)設(shè)計方面有超過15年設(shè)計經(jīng)驗。

　　機構(gòu)設(shè)計能力對EMS+業(yè)務(wù)的幫助，包括但不限于RFQ-Win、ODM、提高毛利率等。EMS 業(yè)務(wù)往常取決于報價高低；現(xiàn)在EMS+的項目不同以前，客戶對優(yōu)化現(xiàn)有設(shè)計提出更高要求，如：設(shè)計上如何使成品組裝效益化(共通定位點設(shè)計、模塊化設(shè)計樽節(jié)模具成本、組裝定位制具提高良率)，為機構(gòu)零件制程(特別是二次加工制程)提供更多的制程組合選項。有一些EMS+專案，客戶的第二代產(chǎn)品常常希望在外觀和附加功能有所提升，公司的機構(gòu)件研發(fā)團隊中工業(yè)設(shè)計和材料應(yīng)用就必須能夠為客戶提供設(shè)計改進建議和原型樣品。因此，機構(gòu)件研發(fā)能力對提升ODM業(yè)務(wù)水平、拓展高毛利的系統(tǒng)組裝業(yè)務(wù)日益重要。

　　相比主要競爭對手，公司的機構(gòu)件研發(fā)能力實力較強，但沒有自己投資或參股的機構(gòu)件生產(chǎn)據(jù)點，造成以往在產(chǎn)品報價時對機構(gòu)件成本的測算準(zhǔn)確性和效率受到影響。第二，從電子制造服務(wù)的產(chǎn)業(yè)價值鏈上看，眾所周知系統(tǒng)組裝廠的毛利率只有3%-4% ，而零組件(尤其是機構(gòu)類零部件)的毛利率要到達20%，甚至更高。公司通過參股新加坡交易所上市公司Memtech International Ltd.和上下游合作，有利于提高機構(gòu)件采購效率且降低采購成本，分享機構(gòu)件的高利潤。第三，機構(gòu)零件的制程除主制程之外，二次加工制程的技術(shù)含量和進入門坎較高，二次開發(fā)制程大部分是結(jié)構(gòu)設(shè)計和模具工程師與供貨商在NPI期間共同開發(fā)的Know-how。通過策略投資Memtech International Ltd.后,雙方合作將更緊密且互信，有利于二次開發(fā)制程的關(guān)鍵技術(shù)保密。

　　未來機構(gòu)件研發(fā)的策略是將機構(gòu)件類別從塑料射出類延伸到金屬類(含沖壓、壓鑄、鋁擠、鍛造、粉末冶金粉末射出成形等等)，在機構(gòu)零件制造(以及相關(guān)的二次加工制程)上整合更多的研發(fā)力量，掌握更多關(guān)鍵技術(shù)，提升制造服務(wù)的研發(fā)價值和產(chǎn)品利潤率。

　　(四)投資者問答概要

　　1、公司對于下半年或者是第三季度、第四季度的一些具體業(yè)務(wù)的展望情況，能不能給一些具體數(shù)字的指引？

　　按照以往來講，公司的下半年還是我們的傳統(tǒng)旺季。從個別產(chǎn)品來講，我們今年會有比較大的一個成長的可能的還是來自于我們的工業(yè)類產(chǎn)品。因為工業(yè)類產(chǎn)品會涉及到一些組裝，新產(chǎn)品訂單相對來說業(yè)務(wù)模式更加復(fù)雜。新產(chǎn)品產(chǎn)生效益還需要一點時間，所以本來預(yù)期第二季的營收并完全顯現(xiàn)?？蛻舻男枨笫窃?，我們要積極滿足交貨的時間，這是下半年會有很明顯增長的部分。

　　傳統(tǒng)的模式來說，通訊類、消費電子會進入傳統(tǒng)的旺季，這兩塊的增長也是可以預(yù)期。這些會和最終市場銷售有關(guān)，第三季度，就像早一點日月光法說會當(dāng)中提到的，今年的第三季度增長和去年第三季度會相當(dāng)。從費用來看，我們第二季度的費用比較高，我們會努力控制費用相信在第四季度更多產(chǎn)品進入高峰期的情況下，在我們費用的控管情況下，再加上四季度毛利也很有機會可以提升，今年第三季度和第四季度的獲利可以維持我們預(yù)期的水平。

　　2、公司1.39億非經(jīng)常性損益，全部都是公允價值變動損益嗎？公司披露出來的報表那一塊好像是6000多萬，這1.39億的具體拆分是什么樣的？

　　主要還是來自于有關(guān)于投資損益的評價。

　　3、今年我們整個資本支出的計劃是不是還在1.6億美金左右，如果說有一些調(diào)整，不是因為需求的減少，而只是因為有一些客戶項目推遲了？

　　我們資本支出的情況會維持之前的目標(biāo)。目前至少在1.5億到1.6億美金的水準(zhǔn)。我們?yōu)榱艘驊?yīng)大環(huán)境的變化以及客戶的需求，我們在中國區(qū)之外積極擴充，包括墨西哥的部分，我們正在建造第三幢廠房，加上可能會增加一些當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)線更新的需求，這一部分占到了2500萬美金。

　　另外一部分，我們在華南地區(qū)我們會投資一個新的廠房，可能今年會有一些土地的投資和廠房前期的投資，這部分將近1000萬美金。

　　在目前的中美貿(mào)易摩擦的情況下，我們也把一些產(chǎn)品移回到臺灣，利用我們原有的沒有使用的廠房，很快的把它準(zhǔn)備好。除此之外這再加上相關(guān)5G實驗室的投資，共大概花了1300萬美金。以上這些加起來就已經(jīng)達到了我們增量的部分了。另外配合一些新產(chǎn)品的汰舊換新的投資，因此資本支出維持較高水準(zhǔn)。

　　4、是不是減掉您剛剛提到有5000萬美金左右的投資，其他1億美金的投資是用于新產(chǎn)品相關(guān)的投資嗎？

　　對，新產(chǎn)品需求會有一些。此外除了一些設(shè)備汰換，我們也在考慮導(dǎo)入一些自動化的投資。

　　5、明年資本支出趨勢會和今年維持一樣的水平嗎，還是說回到2018年的水平？

　　剛剛有幾項是屬于一次性的投資，不會持續(xù)發(fā)生，如墨西哥的部分，今年估計會結(jié)束。我們惠州廠還會有在建的部分，再加上我們也在思考除了目前有的海外的據(jù)點，我們考慮可能會去東南亞做一些新工廠的設(shè)立，這部分還是會有持續(xù)投資。所以目前看來，整個資本支出還是會維持相對的高點。

　　6、在第二季，如果說我們把毛利率拆開來看的話，平均的SiP這一塊大概是多少，EMS平均是多少，第三季度會不會有太大的變化？

　　在模組化產(chǎn)品的部分，因為它的材料相對來說很高，而且客戶的掌握度很高，我們大概都維持在5%到10%的毛利水準(zhǔn)。除此之外，我們還有將近一半的非模組的產(chǎn)品，會因為產(chǎn)品不同而變化。毛利水準(zhǔn)可能有機會達到15%以上。所以過去我們一直以來綜合整體的毛利率可以維持在10%左右，這是毛利率各個部分占比的組合。

　　今年第一季度和第二季度稍微有點下滑，通常來講，第一季度和第二季度都是消費和通訊類的淡季，當(dāng)然毛利表現(xiàn)會比較低，但是因為我們過去還有一些其他的產(chǎn)品會維持比較高的毛利。今年我們承接到工業(yè)類產(chǎn)品新的訂單，這部分我們正在努力的趕上進度，毛利確實在這一塊受到一些影響，再加上剛剛史總報告的存儲類的產(chǎn)品，由于客戶對外采購的政策有一些改變，我們份額會下降，這部分相對的毛利也是比較高的，所以造成了對我們第二季度毛利的變化。我們毛利大概下降了0.74%。第三季度這個情況會改善，我們目前看到第三季度的毛利率基本上會維持與第二季度相當(dāng)甚至是改善。第四季度，如果毛利率相對低的模組產(chǎn)品，還是工業(yè)產(chǎn)品都可以恢復(fù)正常水準(zhǔn)，我們希望第四季度的毛利會表現(xiàn)的相對比前三個季度要更好一些。

　　7、可以把管理費用拆分一下嗎？

　　我們今年整體費用都有所增加。第一個是我們的營業(yè)規(guī)模擴大了，先從銷售費用來講，銷售費用會跟著營收規(guī)模成長，看起來今年上半年跟去年同期大概增長了2000萬，增長了15.41%，這是隨著營收規(guī)模在增長的，主要是來自于員工差旅和進出口的費用。有關(guān)管理費用部分的增長比較大，增長了1.41億左右，其中有一大塊是來自于我們?nèi)耸碌牟糠郑耸碌牟糠执蟾耪剂私?億，其中包含人員的擴充，包括我們目前的獎金制度和我們的表現(xiàn)掛鉤，這一塊去年并沒有這樣做，使得大部分的獎金都在去年下半年體現(xiàn)出來，我們希望能把它反映在當(dāng)季的數(shù)字里面。以目前來講，今年全年的數(shù)字會與全年獲利水平直接掛鉤。所以下半年這部分的占比，或者是同比的情況會下降，另外我們現(xiàn)在也在使用新的租賃會計準(zhǔn)則，，把過去一些租金的部分按照折現(xiàn)的方式算回來，變成公司固定資產(chǎn)會折舊，這部分增加了2000多萬。另外，我們在購買一些系統(tǒng)軟件，這方面增加了700多萬。還有專案的費用，這部分的費用隨著專案的結(jié)束就會結(jié)束。大概是這樣的一個情況。

　　我們的獲利目標(biāo)看起來，在下半年應(yīng)該會回到比較正常的水準(zhǔn)。人事成本增加很大的一塊是來自于規(guī)模的擴充和海外據(jù)點建設(shè)過程當(dāng)中發(fā)生的費用。這些是我們在未來規(guī)模擴大之后順利營運的基礎(chǔ)。這些會體現(xiàn)在我們的未來營收上面。尤其是在目前的環(huán)境下，國際人才的取得也很重要，因此在這方面也增加了相關(guān)費用。至少在今年我們有把握整體的費用水平能夠和2018年的水準(zhǔn)相當(dāng)，下半年應(yīng)該會有明顯的控制。

　　8、公司二季度消費電子產(chǎn)品的營收增速不是那么快，請對下半年消費電子的業(yè)務(wù)情況做個展望。

　　消費電子產(chǎn)品一季度的營收增長同比增幅特別大，是帶動公司一季度營收大幅成長的主要動能。二季度消費電子的客戶訂單相對一季度出現(xiàn)明顯回落，符合正常預(yù)期，因為三季度新一代產(chǎn)品就會出來。從今年大客戶這邊要推出的產(chǎn)品來看，看到的產(chǎn)業(yè)報道對今年要出的新產(chǎn)品的新功能變化不是特別大，明年產(chǎn)品的預(yù)期不錯。如果明年產(chǎn)品功能有很多增加，一定會增加我們業(yè)務(wù)的機會，公司也肯定會努力爭取。今年下半年，大客戶消費電子類的產(chǎn)品今年還會保持成長，但是成長的預(yù)期沒有年初估計的那么高。

　　9、公司如何看待SiP產(chǎn)品后續(xù)的競爭格局，以及環(huán)旭電子自己的競爭優(yōu)勢？

　　這個問題一直都是投資者比較關(guān)心的。SiP從產(chǎn)業(yè)鏈來看，臺積電、日月光、環(huán)旭電子都做SiP。處在產(chǎn)業(yè)鏈不同位置，大家做的SiP還是有區(qū)別的。臺積電的SiP更多涉及晶圓級，類似于SoC；日月光做的主要是功能級的SiP，相對來說是一個單一功能；環(huán)旭電子做的是系統(tǒng)級的SiP，像穿戴、WiFi模組都是系統(tǒng)級的SiP?，F(xiàn)在下游系統(tǒng)組裝廠希望往上游延伸做SiP。

　　我們認為SiP的產(chǎn)品技術(shù)門坎是比較高的，目前對我們業(yè)務(wù)形成比較明顯競爭的還是來自于封測端的廠商，能夠和我們分享一些產(chǎn)品的市場份額。系統(tǒng)組裝端的廠商做SiP，工藝制程和技術(shù)層面上需要相對長一點的學(xué)習(xí)時間。從未來的競爭格局來看，5G通訊(和手機相關(guān))、穿戴產(chǎn)品對SiP的需求應(yīng)該有更大的市場空間。這么多的廠商來參與，大家可以共同把這個市場的餅做得更大，把產(chǎn)品制程相關(guān)成本和供應(yīng)鏈成本降低。

　　對于環(huán)旭電子而言，我們是希望能夠在技術(shù)層面上持續(xù)保持領(lǐng)先，在中高端產(chǎn)品上占據(jù)比較主要的市場份額，同時提高我們的利潤率水平。

　　10、在5G場景下，SiP的機會能不能給我們大概展望一下。

　　5G現(xiàn)在快速升溫，需求的增長是可以預(yù)期的，模組的多樣化也是一直在發(fā)生中。我們在5G實驗室做了大幅度的投資，也費用增長，都是為了準(zhǔn)備接下抓住這些機會。有一些升級開發(fā)的樣品，都在跟客戶做密集地測試，這是未來成長的動能。

　　11、公司和高通合作的產(chǎn)品從3月份開始出貨，有沒有新的進展可以分享一下？

　　這部分產(chǎn)品的開發(fā)和客戶拓展都在積極進行當(dāng)中，進度比預(yù)期稍微慢一些。在成本的降低以及手機系統(tǒng)的設(shè)計上，比預(yù)期的困難一些，還在持續(xù)努力?？蛻舫舜蠹抑赖娜A碩之外，還有新客戶緊密接觸中，還不方便透露。

　　12、天線模組(AiP)這個看起來是在日用光那邊做的，不知道這部分在USI有沒有參與其中。是不是和指紋模組有點類似，一部分收入確認在日月光，一部分收入確認在環(huán)旭電子，還是說完全是在日月光那邊，USI沒有任何的收入確認，可以這樣理解嗎？

　　公司做系統(tǒng)產(chǎn)品的時候需要如果用到這個零件，就會委托日用光來做，我們拿來做應(yīng)用。SiP業(yè)務(wù)公司和母公司日月光一直有合作，有一些項目必須要兩邊合起來，這個商業(yè)模式是USI接訂單準(zhǔn)備一些材料，一些制程會包給日月光，一直是這樣的模式。還有一些SiP是USI內(nèi)部百分之百承接的。合作的模式是三者并存的。

　　公司參會人員：總經(jīng)理魏鎮(zhèn)炎；資深副總經(jīng)理、董事會秘書史金鵬；副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)劉丹陽；資深副總經(jīng)理、汽車電子業(yè)務(wù)負責(zé)人侯爵先生；工程中心機構(gòu)件研發(fā)負責(zé)人王國梁先生；證券事務(wù)代表王沛。

　　機構(gòu)參會人員包括：APS投資、Cimb、Bybercyder基金、Dymon Asia Capital、Oppimas Capital、萬和證券、萬家基金、上投摩根、上海丁林投資管理有限公司、上海世誠投資、上海復(fù)霈投資、上海昶元投資、上海泰旸資產(chǎn)管理有限公司、上海海宸投資有限管理公司、上海涌金投資、上海盤京投資管理中心有限合伙、上海砥俊資產(chǎn)、上海茂典資產(chǎn)管理有限公司、上海麥苗投資、東北證券(000686)自營分公司、東吳人壽、東吳基金、東方證券、東莞證券、中亞前海證券、中信建投、中信建投資管、中信證券(600030)、中大投資、中天國富證券資管、中庸資本、中歐瑞博基金、中民投資本、中匯金投資、中泰證券、中?；?、中科沃土基金、中荷人壽、中融基金管理有限公司、中達投資、中金公司、中銀國際證券、中銀基金管理公司、九泰基金、云禧投資、五鑫投資、交銀施羅德基金、人保資產(chǎn)、仁橋資產(chǎn)、仁灝投資、保銀投資、信達資產(chǎn)管理有限公司、元大投信、元灃資產(chǎn)、兆豐投信、兆金資本、先鋒基金、光大保德信基金、光大證券(601788)、興業(yè)全球(340006)基金、興業(yè)證券(601377)、興業(yè)銀行(601166)、農(nóng)銀匯理基金、凱豐投資、凱石基金管理有限公司、前海人壽保險、前海開源基金、北京志開投資、北京永安財富投資、北京衍航投資、北大方正人壽、華興證券、華創(chuàng)證券、華商基金、華夏基金、華夏未來資本、華安基金、華泰保險、華泰柏瑞基金、華英證券、南華基金、南方基金、博弈投資、博時基金、博普資產(chǎn)、博澤資產(chǎn)、臥龍崗資本、雙子星資產(chǎn)、合撰資產(chǎn)、合旭智遠基金、善道投資、國信證券(002736)、國元證券(000728)、國泰人壽保險、國泰君安證券、國海證券(000750)、國聯(lián)安基金、國金證券(600109)、基巖資本、復(fù)華投信、大成基金、天安財產(chǎn)保險、天弘基金、天風(fēng)證券、太平洋保險(601601)、太平洋證券、安信基金、安信證券、安泰創(chuàng)業(yè)投資有限公司、宏盛資產(chǎn)、宏鼎財富、寬潭資本投資公司、富麗達基金、富安達基金、富瑞金融集團、富邦人壽保險、展博投資、山西岳豪有限公司、工銀瑞信、工銀集團、巨洲投資、平安信托、平安養(yǎng)老、平安基金、平安資管、廣東南粵基金、廣發(fā)證券(000776)、廣發(fā)資管、廣州證券、建信養(yǎng)老基金、建銀國際投資、弈慧投資、征金資本、思博資產(chǎn)、恒盈資產(chǎn)、承絡(luò)資本、招商基金、招商證券(600999)、摩根士丹利、摩根大通、敦和資產(chǎn)、新時代資管、方圓基金、方正證券(601901)、易同投資、昭時投資、普信投資、景晟投資、景林資產(chǎn)、景泰利豐投資、朱雀投資、概格投資、歌訊資產(chǎn)、正見投資、畢盛資產(chǎn)、民生加銀基金、民生證券、水印投資、水相投資、永豐投信、永瑞財富、匯豐晉信基金、匯豐證券、匯豐銀行、匯添富基金、江南資本、江海證券、江蘇匯鴻資產(chǎn)、河床投資、泰康資產(chǎn)、【浙商證券(601878)、股吧】、浦銀安盛基金、海富通基金、海螺創(chuàng)業(yè)投資、海通證券(600837)、深圳健易投資、深圳前海華銀創(chuàng)富資產(chǎn)管理有限公司、深圳前海道誼投資、深圳千合資本管理有限公司、深圳市敦和美投資、深圳聚鳴投資管理有限公司、深圳金之灝基金管理有限公司、清厚資本、清水源(300437)投資、渤海匯金資管、湖南萬泰華瑞投資公司、源樂晟資產(chǎn)、源乘投資、瀚亞投資管理上海有限公司、瀚川投資、理成資產(chǎn)、瑞信方正證券、瑞信證券、瑞德仕投資、瑞普投資、瑞銀集團、由榕資產(chǎn)、申萬宏源(000166)、申萬菱信基金、盛世投資、盛宇投資、相聚資本、睿豐投資、磐厚資本、禾晟資產(chǎn)、粵海資管、群益基金、聯(lián)想集團、聚力投資、航天資產(chǎn)管理、英大證券、茜寶科技有限公司、藍藤資本、衍航投資、西南證券(600369)、西南資管、西證創(chuàng)新投資、財通證券、辰陽資產(chǎn)、遠雄人壽、連博投資、金信基金、金元證券、金元順安基金、金域投資、金翼基金、金駿投資、金鷹基金、鑫元基金、鑫泰投資、銀川資本、銀河基金、長城證券、長城資產(chǎn)、長安基金、長江日昇投資、長江證券(000783)、長江資管、長盛基金、霸陵資產(chǎn)、青灃資產(chǎn)、青鼎資產(chǎn)、首創(chuàng)證券、香港晉鵬投資、高盛證券、鴻冠資產(chǎn)、鵬華基金、鵬揚基金、黃庭資本、齊家資產(chǎn)、龍淵資產(chǎn)