在半年報(bào)公布的前一天，有贊公開(kāi)了新一輪的融資。

　　8月7日有贊發(fā)布公告稱，有贊的實(shí)體控股公司Qima已與百度簽訂認(rèn)購(gòu)協(xié)議，Qima以現(xiàn)金代價(jià)4500萬(wàn)美元向公司發(fā)行、出售及配發(fā)2660.6萬(wàn)股有贊Qima股份；由Qima以現(xiàn)金代價(jià)約177美元向Baidu SPV發(fā)行、出售及配發(fā)1773.75萬(wàn)股百度Qima股份。

　　此前的4月3日，有贊剛發(fā)布新購(gòu)股份公告融資9.11億港元，其中騰訊認(rèn)購(gòu)5.5億港元，加上這一輪的4500萬(wàn)美元（3.53億港元），2019年以來(lái)有贊已經(jīng)累計(jì)獲得12.64億港元融資。

　　短時(shí)間內(nèi)密集獲得巨頭們的青睞，正是看中有贊在小程序方面的布局。有贊目前是國(guó)內(nèi)少有的，形成了較為完整的小程序業(yè)務(wù)體系的公司，具體可以分為SaaS、增值服務(wù)、PaaS和消費(fèi)者服務(wù)四大板塊，覆蓋商戶業(yè)務(wù)全鏈路。

　　2019年上半年虧損擴(kuò)大至4.11億港元，獲客難度大增

　　從有贊最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)是比較明顯的。

　　半年報(bào)資料顯示，2019年上半年有贊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.9億港元，相比于2018年同期的2.39億元增長(zhǎng)到147%，增長(zhǎng)主要是商家服務(wù)貢獻(xiàn)的，即電商 SaaS、門(mén)店SaaS、分銷服務(wù)、廣告服務(wù)、增值服務(wù)及PaaS云云服務(wù)。

　　其中SaaS業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入最大，在2018年上半年實(shí)現(xiàn)了收入2.87億港元，相比較于2018年同期的6262.4萬(wàn)港元實(shí)現(xiàn)了超過(guò)4倍的增長(zhǎng)。

　　雖然有贊的業(yè)務(wù)增速加快，但是同樣虧損也在加劇。半年報(bào)資料顯示2019年上半年虧損4.11億港元，相比較于2018年同期的2.03億港元增長(zhǎng)超過(guò)一倍。

　　虧損的最大頭是營(yíng)銷及分銷，2019年半年報(bào)支出1.99億港元，相比較于2018年同期的5344.8萬(wàn)港元，增長(zhǎng)超過(guò)3倍，這與互聯(lián)網(wǎng)流量紅利消失，獲客成本大增的大行業(yè)背景有關(guān)。

　　這里有2個(gè)維度的數(shù)據(jù)可以佐證有贊在獲客方面的難度大增。

　　一個(gè)是累計(jì)注冊(cè)商家數(shù)。這一數(shù)值在2019年半年報(bào)中為490萬(wàn)家，相比較于2018年年報(bào)的442萬(wàn)家增長(zhǎng)勢(shì)頭不是很明顯，約在10%左右。其中比較關(guān)鍵的付費(fèi)商家數(shù)量方面，新的半年報(bào)公布的是11萬(wàn)家，相比較于2018年的10萬(wàn)家來(lái)說(shuō)，半年增長(zhǎng)1萬(wàn)家左右，增長(zhǎng)的幅度小于10%。

　　另一個(gè)則是平均新簽合同年度價(jià)值（ACV）方面，2019年Q2的ACV是9000元，相比于2018年末的9155元呈現(xiàn)了小幅下降的情況。

　　股價(jià)不到行權(quán)價(jià)的50%，有贊員工激勵(lì)淪為雞肋

　　有贊在2019年除了頻繁接受巨頭投資，還有一件全民關(guān)注的事情，就是996爭(zhēng)議。

　　當(dāng)時(shí)在有贊的年會(huì)上，其CEO白鴉（原名朱寧）在宣布，將實(shí)行“996”工作制度，即正常工作時(shí)間為早上9：30到晚上21：00，周三為家庭日，員工可按晚6點(diǎn)的正常時(shí)間下班。而遇到緊急項(xiàng)目時(shí)，一周工作6天，每天工作時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)。

　　這件事情的爭(zhēng)議點(diǎn)在于公司是否有權(quán)要求員工強(qiáng)制性加班，并且不給額外的加班補(bǔ)償，是否有變相裁員的嫌疑？市場(chǎng)爭(zhēng)論沸沸揚(yáng)揚(yáng)，隨后有贊CEO白鴉在朋友圈公開(kāi)回應(yīng)稱：幾年后回頭看，這次絕對(duì)是好事。

　　如今996爭(zhēng)議雖然已經(jīng)平息，但是有贊在事關(guān)員工權(quán)益的股權(quán)激勵(lì)上，又掀起一輪爭(zhēng)議。

　　作為新興的互聯(lián)網(wǎng)公司，在IPO前后進(jìn)行一定的股權(quán)激勵(lì)以穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)、激發(fā)員工創(chuàng)造力是十分常見(jiàn)的，因此有贊在借殼赴港上市的前后，也進(jìn)行了員工的股權(quán)激勵(lì)。

　　其中第一批是在2012年7月6日授出的，允許高級(jí)管理人和部分核心員工以0.25港元每股的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司2600萬(wàn)股。根據(jù)有贊2018年年報(bào)的資料顯示，這部分期權(quán)已經(jīng)全部行權(quán)。

　　2018年年報(bào)中關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)容

　　第二批是在2015年6月10日授出的，允許高級(jí)管理人和部分核心員工以1.25港元每股的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司1.94億股，行權(quán)的最后日期為2020年6月10日。根據(jù)有贊2018年年報(bào)資料顯示，不僅沒(méi)有一人行權(quán)，反而有員工放棄了897.4萬(wàn)股。

　　放棄的原因雖然是復(fù)雜的，但是行權(quán)價(jià)格的倒掛顯示出了本次股權(quán)激勵(lì)的矛盾。在2018年的最后一個(gè)交易日，有贊的股價(jià)為0.58港元每股，相對(duì)于1.25港元每股的行權(quán)價(jià)來(lái)說(shuō)不到50%。

　　這意味著如果員工一旦行權(quán)，股票剛到手就立刻縮水超過(guò)50%，對(duì)于這樣的倒掛比例，大部分人是難以接受的。

　　2019年半年報(bào)股權(quán)激勵(lì)數(shù)據(jù)

　　而在2019年年報(bào)公布之日，有贊的股價(jià)已經(jīng)下探到0.48港元每股，但是公司的行權(quán)價(jià)1.25元依然沒(méi)有下調(diào)，股價(jià)與行權(quán)價(jià)倒掛比例進(jìn)一步擴(kuò)大，使得原本出于善意的股權(quán)激勵(lì)淪為雞肋，很難具有實(shí)際操作意義。（文/新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 凌先靜）