大市評述

　　周一晚間，阿根廷出現(xiàn)股匯雙殺，盤中阿根廷股指閃崩30%，匯率狂貶值幅達(dá)到36%，市場恐慌情緒快速升溫，VIX指數(shù)大漲近11.5%，資金拋售股票意愿明顯，歐美股市全線下跌，道指、標(biāo)普500指數(shù)和納指均跌逾1%。美債收益率大幅回落，10年期美債收益率盤中跌破1.63%關(guān)口，美國30年期國債收益率盤中跌至2.1179%，刷新今年以來新低。市場對未來經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒再次升溫，恒指夜期跟隨大幅回落，創(chuàng)出7個月來新低，目前香港市場因地緣政治問題影響，股指明顯弱于國內(nèi)市場，在國內(nèi)市場尚未企穩(wěn)的情況下，恒指難言見底，預(yù)計今日恒指繼續(xù)走低，重點關(guān)注25400附近的支撐。

　　個股點評：中升控股00881.HK

　　半年報業(yè)績增速理想，持續(xù)擴(kuò)張效果顯現(xiàn)

　　1、2019年8月9日公司公布19年中報，2019年1H公司實現(xiàn)營收574.1億元，同比增16.4%；19年1H歸屬股東凈利潤為20.8億元，同比增13.3%。新車銷量同比增17.3%至21.4萬臺帶動新車收入同比增15.8%至494.9億元，而售后收入更同比增20.5%至79.3億元，占收入比例提升0.5個點至13.8%；

　　2、豪車方面，19年1H銷量同比增19.1%至10.6萬臺，占比提升0.8個點至49.4%，主要是公司在上半年擴(kuò)張了25家店，其中奔馳、奧迪和雷克薩斯分別增加6、4、2家店，以及主要豪車品牌在19年1H錄得一定增速所致。公司品牌組合優(yōu)化、持續(xù)擴(kuò)店以及寶馬和雷克薩斯正處于強(qiáng)產(chǎn)品周期，豪車銷量保持高增速，預(yù)計今年新車銷量增速仍能維持雙位數(shù)。

　　3、國內(nèi)百強(qiáng)經(jīng)銷商的前五市占率在18年同比增1.4個點至29.4%，而前十市占率也同比增1.2個點至42.5%，行業(yè)集中度有所提高。公司18年在百強(qiáng)經(jīng)銷商中市占率升幅最大，同比增1.34個點至6.59%，維持排名第二位置，而豪華車銷量及總門店數(shù)占全國比重也一直上升，18年門店占到全國的1.07%，而豪華車銷量占到全國的6.8%，龍頭地位持續(xù)擴(kuò)大。公司經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)拓展積極，門店數(shù)每年持續(xù)增加且增速穩(wěn)定，除了每年進(jìn)行并購?fù)?，公司與整車廠保持緊密的合作關(guān)系有助獲取持續(xù)擴(kuò)店的保障，加上公司77%門店處于一二線城市，布局經(jīng)濟(jì)實力較強(qiáng)的城市可直接面對購買力高的消費者及降低受宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響，有助推動豪車銷量及刺激售后業(yè)務(wù)。

　　公司簡訊：

　　1、西部水泥(02233.HK)公布，截至2019年6月30日止中期，公司實現(xiàn)收益人民幣33.11億元(單位下同)，同比增長27.2%；毛利11.31億元，同比增長17.0%；毛利率由2018年上半年的37.1%微跌至2019年上半年的34.2%；公司擁有人應(yīng)占溢利7.94億元，同比增長22.7%；基本每股盈利14.6分，擬派中期息3.6分。

　　2、安捷利實業(yè)(01639.HK)公布，截至2019年6月30日止6個月，實現(xiàn)收入6.29億港元，同比增加21.65%；公司擁有人應(yīng)占溢利793.3萬港元，下降約74.47%；每股基本盈利0.52港仙；不派息。

　　3、FITHONTENG(06088.HK)公布中期業(yè)績，截至2019年6月30日止6個月，公司實現(xiàn)營收19.18億美元，同比增長11.6%；毛利3.76億美元，同比增長27.73%；公司擁有人應(yīng)占盈利1.02億美元，同比減少5.38%；基本每股盈利1.55美分；不派中期股息。

　　重要資訊：

　　◆ 中汽協(xié)：7月中國乘用車銷量153萬輛，同比下降3.9%；7月新能源汽車產(chǎn)銷完成8.4萬輛和8.0萬輛，環(huán)比下降37.2%和47.5%，同比下降6.9%和4.7%。其中，純電動汽車降幅更為明顯。中國移動：上半年營業(yè)收入3894億元，同比下降0.6%；凈利潤560.6億元，同比下降14.6%；年內(nèi)將在全國范圍內(nèi)建設(shè)超過5萬個5G基站，實現(xiàn)50個以上城市5G商用服務(wù)。

　　◆ 韓國將日本從貿(mào)易伙伴名單上降級。韓國工業(yè)、貿(mào)易和能源部表示，韓國計劃將其最受信任的貿(mào)易伙伴“Ga”類別劃分為“Ga1”和“Ga2”，并將日本列為第二種。韓國計劃在收集意見20天后，于9月實施新規(guī)定。

　　◆ 央行數(shù)據(jù)顯示，中國7月新增人民幣貸款1.06萬億元，預(yù)期1.24萬億元，前值1.66萬億元；7月M2同比增8.1%，預(yù)期8.4%，前值8.5%；7月社會融資規(guī)模增量1.01萬億元，預(yù)期1.625萬億元。

　　◆ 銀保監(jiān)會公布數(shù)據(jù)顯示，上半年商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.13萬億元，同比增長6.5%；期末不良貸款率1.81%，較上季末增加0.01個百分點；核心一級資本充足率為10.71%，下降0.23個百分點；商業(yè)銀行流動性比例為55.77%，下降1.04個百分點。

　　作者：艾德證券期貨研究部