瑞銀：【藥明康德(603259)、股吧】目標(biāo)價(jià)升至93港元 維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)

　　瑞銀發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，藥明康德（81， 3.00， 3.85%）（02359）今年上半年收入同比增長(zhǎng)33.7%，優(yōu)于該行預(yù)期的增長(zhǎng)27%。而經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.2%至11.6億元人民幣，大致符合預(yù)期。該行上調(diào)藥明康德股份目標(biāo)價(jià)，由87港元升至93港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　該行表示，集團(tuán)上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，主因是股票期權(quán)費(fèi)用增加，以及積極投資新設(shè)施和營(yíng)銷(xiāo)，但由于集團(tuán)擴(kuò)展產(chǎn)能，因此對(duì)其長(zhǎng)達(dá)盈利能力感到樂(lè)觀。

　　中金：中國(guó)中藥維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)4.62港元

　　中金發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，中國(guó)中藥（3.41， 0.08， 2.40%）（00570）上半年收入為69.4億元人民幣，同比增長(zhǎng)27.0%，歸母凈利潤(rùn)為8.6億元人民幣，同比增長(zhǎng)13%。該行維持其2019 年/2020年每股盈利預(yù)測(cè)0.34/0.4元人民幣，對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)18%/19%，并維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)和4.62港元目標(biāo)價(jià)，較當(dāng)前股價(jià)有39%的上行空間。

　　該行指出，上半年公司配方顆粒業(yè)務(wù)收入達(dá)到45.7億元人民幣，占總體收入的65.9%，這是由于部分產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)，及提取工藝的集約化生產(chǎn)帶來(lái)中間產(chǎn)品出膏率有所提高，使單位生產(chǎn)成本下降。公司成藥業(yè)務(wù)增長(zhǎng)由非處方藥驅(qū)動(dòng)，該分部的收入為17億元人民幣，同比增長(zhǎng)30%，占總收入的24.6%。而中藥飲片在上半年同比下降5.4%，該分部的收入為6.05億元人民幣，占總收入的8.7%。

　　花旗：青啤目標(biāo)價(jià)升至54.2港元 維持中性評(píng)級(jí)

　　花旗發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，青?。?0168）股價(jià)面對(duì)市傳復(fù)星國(guó)際（9.6， -0.05， -0.52%）減持股權(quán)和7月銷(xiāo)量疲弱等兩大負(fù)面因素，因此維持其“中性”評(píng)級(jí)，在啤酒行業(yè)中繼續(xù)偏好潤(rùn)啤。不過(guò)，該行上調(diào)青啤2019至2021年盈利預(yù)測(cè)5%至7%，目標(biāo)價(jià)由43.52港元升至54.2港元，相當(dāng)于其2020年預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值對(duì)EBITDA比率14倍，較全球同業(yè)有20%溢價(jià)。

　　該行指出，青啤今年第二季核心凈利潤(rùn)（撇除一次性減值虧損）同比增長(zhǎng)29%，高于該行預(yù)期，相信主因受較佳毛利率所帶動(dòng)。雖然對(duì)中國(guó)啤酒前景看法正面，但關(guān)注華潤(rùn)啤酒（41.95， 0.95， 2.32%）（00291）收購(gòu)喜力中國(guó)后對(duì)青啤之高端啤酒業(yè)務(wù)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　美銀美林：奧園目標(biāo)價(jià)升至12.6港元 維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)

　　美銀美林發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，奧園（03883）估值吸引，將2019-2021年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)7%、9%及9%，目標(biāo)價(jià)由11.6港元升至12.6港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　該行表示，奧園重建項(xiàng)目總額接近2200億元人民幣，以潛在可售資源計(jì)，當(dāng)中74%位于大灣區(qū)城市，預(yù)期來(lái)自市區(qū)重建項(xiàng)目轉(zhuǎn)換至土地儲(chǔ)備的可售資源在2019年、2020-21年及2022年將分別達(dá)人民幣720億、1040億及440億元人民幣。整體而言，該行預(yù)期公司盈利增長(zhǎng)能力將維持強(qiáng)勁，因?yàn)楹霞s銷(xiāo)售穩(wěn)固，土儲(chǔ)優(yōu)質(zhì)及有大量舊改資源，單位地價(jià)成本合理。

　　匯豐：華潤(rùn)啤酒目標(biāo)價(jià)升至34港元 維持持有評(píng)級(jí)

　　匯豐發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，華潤(rùn)啤酒（41.9， 0.90， 2.20%）（00291）上半年核心除息稅前利潤(rùn)（EBIT）同比增長(zhǎng)24%，優(yōu)于市場(chǎng)平均預(yù)期（20%），而其收入增7%至188億元人民幣，盈利增24%至18.7億元人民幣，均優(yōu)于該行預(yù)期，故上調(diào)其目標(biāo)價(jià)13.6%，由29.92港元調(diào)升至34港元，維持“持有”評(píng)級(jí)。

　　該行表示，潤(rùn)啤與喜力的整合為下半年的關(guān)鍵因素，協(xié)同效應(yīng)仍有待顯現(xiàn)。集團(tuán)計(jì)劃在下半年完成整合，并進(jìn)一步建立主要的客戶(hù)分銷(xiāo)模式。喜力主要有4個(gè)全球品牌，加上4個(gè)潤(rùn)啤的高端品牌，形成一個(gè)“4+4”的產(chǎn)品組合。由于潤(rùn)啤的團(tuán)隊(duì)和銷(xiāo)售渠道缺乏經(jīng)營(yíng)高端品牌的經(jīng)驗(yàn)，整合需時(shí)，協(xié)同效應(yīng)待顯現(xiàn)。集團(tuán)續(xù)控制成本，預(yù)期下半年會(huì)關(guān)閉4至7間工廠(chǎng)，成本方面仍有更多控制空間。

　　瑞信：石藥升至跑贏大市評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至15.84港元

　　瑞信發(fā)表報(bào)告表示，上調(diào)對(duì)石藥集團(tuán)（14.5， 1.54， 11.88%）（01093） 投資評(píng)級(jí)，由“中性”升至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)由14.45港元升至15.84港元，此按現(xiàn)金流折現(xiàn)率作估值，表明旗下創(chuàng)新藥物今年第二季銷(xiāo)售強(qiáng)勁，該行決定上調(diào)對(duì)其2019年至2021年純利預(yù)測(cè)各0.7%、1.9%及3.5%。

　　該行指出，石藥第二季收入符合預(yù)期，由于研發(fā)開(kāi)支較高，令其季內(nèi)純利低于該行預(yù)期，而管理層給予研發(fā)開(kāi)支升幅穩(wěn)定的指引。石藥旗下創(chuàng)新藥物銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)56.4%，其中恩必普（NBP）增長(zhǎng)39.5%，相信今年下半年增長(zhǎng)勢(shì)頭可以持續(xù)。石藥現(xiàn)價(jià)相當(dāng)預(yù)測(cè)明年市盈率13.5倍，估值相較同業(yè)而言非常吸引。

　　高盛：寶勝?lài)?guó)際目標(biāo)價(jià)升至2.8港元 上調(diào)至買(mǎi)入評(píng)級(jí)

　　高盛發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，寶勝?lài)?guó)際（2.46， 0.18， 7.90%）（03813）上半年業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期，對(duì)其看法更加正面，因其線(xiàn)下店鋪升級(jí)及加強(qiáng)線(xiàn)上業(yè)務(wù)推動(dòng)銷(xiāo)售趨勢(shì)穩(wěn)健、受惠全渠道策略，以及庫(kù)存管理、銷(xiāo)售折扣及經(jīng)營(yíng)杠桿改善，令毛利上升。該行上調(diào)寶勝目標(biāo)價(jià)及評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)升29%，由2.17港元上調(diào)至2.8港元，評(píng)級(jí)由“中性”升至“買(mǎi)入”。

　　該行指出，相比寶勝上一次上升及下跌周期（2015至2017年），相信今次集團(tuán)的盈利復(fù)蘇與之前不同，包括直接面向消費(fèi)者與線(xiàn)下品牌銷(xiāo)售的增長(zhǎng)更為平衡、線(xiàn)上業(yè)務(wù)增加，以及小型新興品牌帶來(lái)的影響減少。

　　交銀國(guó)際：麗珠醫(yī)藥目標(biāo)價(jià)升至26港元 重申買(mǎi)入評(píng)級(jí)

　　交銀國(guó)際（1.16， -0.01， -0.86%）發(fā)表報(bào)告表示，麗珠醫(yī)藥（19.9， 1.20， 6.42%）（01513）注射用丹曲林鈉獲納入優(yōu)先審評(píng)，IL-6R、抗HER2單抗、抗CD20單抗、PD-1單抗均已進(jìn)入臨床 I 期，研發(fā)投入穩(wěn)定增長(zhǎng)，故上調(diào)目標(biāo)價(jià)，由25.6港元升至26港元，對(duì)應(yīng)2020年市盈率15倍，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　該行指出，麗珠2019年上半年銷(xiāo)售收入及扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8%及15%，盈利增長(zhǎng)超預(yù)期，主要受到銷(xiāo)售成本低增速、消化道藥物收入高增速，以及原料藥板塊利潤(rùn)率改善等因素推動(dòng)。中藥板塊核心產(chǎn)品參芪扶正注射液銷(xiāo)售收入同比下降17%，降幅連續(xù)四個(gè)季度收窄，西藥板塊收入占比首次突破50%，核心產(chǎn)品艾普拉唑?qū)崿F(xiàn)76%高增長(zhǎng)，二三線(xiàn)藥物亦持續(xù)實(shí)現(xiàn)突出貢獻(xiàn)。

　　里昂：李寧維持買(mǎi)入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)27.2港元

　　里昂發(fā)表研究報(bào)告表示，對(duì)李寧（21.9， 0.85， 4.04%）（02331）業(yè)務(wù)發(fā)展及策略投資進(jìn)一步印象深刻，特別是零售勢(shì)頭持續(xù)強(qiáng)勁，“中國(guó)李寧”品牌逐步明朗化，過(guò)往和未來(lái)的平臺(tái)投資更具透明度。李寧第三季有強(qiáng)勁的開(kāi)始，零售去化率持續(xù)增長(zhǎng)，同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)錄得增速。

　　該行相信李寧的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)勢(shì)、運(yùn)營(yíng)投資、經(jīng)銷(xiāo)商健康與品牌提升相輔相成，收成期剛剛開(kāi)始，故維持李寧“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)27.2港元。

　　大和：雅生活服務(wù)目標(biāo)價(jià)17.7港元 維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)

　　大和發(fā)表研究報(bào)告稱(chēng)，雅生活服務(wù)（14.62， 0.08， 0.55%）（03319）管理層預(yù)計(jì)總樓面面積未來(lái)蓬勃增長(zhǎng)，計(jì)劃在2020年至2022年每年增加在管合約總樓面面積及合約總建筑樓面面積，分別為1億、7000及8500萬(wàn)平方米。該行予其目標(biāo)價(jià)17.7港元，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

　　該行指出，雅生活服務(wù)上半年在銷(xiāo)售及行政開(kāi)支方面錄得明顯跌幅，顯示良好的成本控制。雖然去年并購(gòu)活動(dòng)活躍，促使今年上半年的收入下降，但管理層亦計(jì)劃擴(kuò)展其商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)組合。另外，隨著雅生活服務(wù)的社區(qū)增值服務(wù)迅速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年至2021年將錄得強(qiáng)勁的收入增幅。