大市評述

　　美國三大股指漲幅均超1%，道指收漲約270點(diǎn)。耐克、迪士尼漲逾2%，領(lǐng)漲道指?？萍脊善諠q，蘋果漲近2%，亞馬遜、谷歌漲逾1%。蘑菇街跌逾20%，第一財季總營收下滑。截至收盤，道指漲1.05%報25898.83點(diǎn)，標(biāo)普500漲1.1%報2878.38點(diǎn)，納指漲1.32%報7853.74點(diǎn)。歐洲股市漲跌不一。英國股市因夏季銀行假日休市一天。德國DAX指數(shù)漲0.4%報11658.04點(diǎn)，法國CAC40指數(shù)漲0.45%報5351.02點(diǎn)。歐洲斯托克600指數(shù)下跌0.02%。昨日恒指在外圍消息面利空大跌之下，顯示出了一定的估值優(yōu)勢，低開3%以上尾盤收回了部分的跌幅。但目前香港市場上的利空因素在上周剛剛有所減緩后本周又有愈演愈烈的情形：中美貿(mào)易戰(zhàn)措辭更為強(qiáng)烈這次是中方主動出手；人民幣再啟貶值，趨勢明顯；香港沖突也再度開啟。這些因素都是恒指難以走出大級別反彈的主要因素。但是昨天的市場表現(xiàn)以及醫(yī)藥股的獨(dú)立行情，都體現(xiàn)出了恒指估值上的吸引力。技術(shù)上延續(xù)一周的震蕩反彈結(jié)束上方形成25700，26300兩個阻力位。如果消息面不進(jìn)一步的惡化，未來大概率在25700-26300平臺調(diào)整。

　　個股點(diǎn)評：石藥集團(tuán)01093.HK

　　醫(yī)藥股整體低迷或結(jié)束，有望獨(dú)立行情

　　石藥集團(tuán)2019H1業(yè)績符合預(yù)期，普藥和原料藥板塊占比有望逐步下降，研發(fā)費(fèi)用全年有望達(dá)到20億元，未來幾年有望每年上市3-5個重磅產(chǎn)品。公司2019H1實(shí)現(xiàn)收入、歸母凈利潤111.78億、18.78億元，同比+27.6%、+24.8%，業(yè)績符合市場預(yù)期。

　　恩必普和腫瘤藥引領(lǐng)創(chuàng)新藥板塊強(qiáng)勁增長。2019H1公司創(chuàng)新藥收入61.49億元，同比+55.4%。其中2019H1公司恩必普同比+35.9%，較2019Q1(+32.1%)有所加速，預(yù)計(jì)主要來自于基層等空白市場的開拓，公司恩必普的銷售團(tuán)隊(duì)已經(jīng)從2018年底的1500人提升到2019年7月底的2100人，且全國醫(yī)保目錄調(diào)整中恩必普多個競品被調(diào)出，競爭格局有了一定改善，全年看恩必普有望維持30%以上的高增長。奧拉西坦雖然未來會逐步調(diào)出各省醫(yī)保，但有一定過渡期。腫瘤藥板塊實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，2019H1收入同比+194.2%，其中克艾力收入預(yù)計(jì)超過6億，全年多美素、津優(yōu)力、克艾力均有望突破10億元。

　　醫(yī)藥股自2018年2季度開始調(diào)整，板塊跌幅達(dá)到50%，這使得香港市場的醫(yī)藥股相比美股和A股擁有較大的估值優(yōu)勢。2020國家醫(yī)保局的新版目錄基本塵埃落定，各主要藥企的未來格局較為明朗。石藥依然是創(chuàng)新藥特別是癌癥方面的有力競爭者，醫(yī)藥板塊或有獨(dú)立行情。

　　公司簡訊：

　　1. 8月27日，易居企業(yè)集團(tuán)(02048.HK)披露2019年中期業(yè)績報告，顯示各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)均保持穩(wěn)健增長勢頭。報告期內(nèi)，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.3億元(人民幣，下同)，同比大漲55.8%，凈利潤6.5億元，同比增長16.1%，本公司擁有人應(yīng)占核心凈利潤6.7億元，同比增長21.8%。

　　2. 中集車輛(01839.HK)公布，截至2019年6月30日止6個月，集團(tuán)收益為人民幣126.05億元，同比增長11.8%；期內(nèi)利潤為8.28億元，同比增長26.6%；公司擁有人應(yīng)占利潤7.52億元，同比增長25.4%；每股基本盈利為0.5元。報告期內(nèi)，集團(tuán)整體毛利率上升至12.7%，同比增加0.4%。主要由于中國市場專用車上裝需求旺盛以及集團(tuán)北美市場乾貨廂式車和冷藏半掛車業(yè)務(wù)增長，加上美元匯率升值，帶動整體盈利能力提升。

　　3. 【中國通號(688009)、股吧】(03969.HK)公布2019年中期業(yè)績，2019年上半年，該公司營業(yè)收入為人民幣205.12億元，同比增8.49%;營業(yè)利潤為為28.71億元，同比增14.45%;歸屬于母公司股東的凈利潤為22.68億元，同比增14.31%;每股收益0.25元，不派息。小米集團(tuán)(01810.HK)公布，公司收到執(zhí)行董事、總裁林斌發(fā)來的承諾函。為表對公司長遠(yuǎn)價值的堅(jiān)定信心，林斌自愿承諾，按照承諾函的條款，自公告日期起365日內(nèi)，林斌及其控制的所有實(shí)體均不會自行酌情出售其直接或間接實(shí)益擁有的公司股份，除BinLinandDaisyLiuFamilyFoundation目前持有且已確認(rèn)慈善公益用途的368.66萬B類股外。

　　4. 雷士照明(02222.HK)公布，截至2019年6月30日止6個月，集團(tuán)收入達(dá)人民幣26.97億元，與同期比較上升36.6%；毛利達(dá)9.02億元，與同期比較上升66.2%；母公司擁有人應(yīng)占的期內(nèi)利潤達(dá)3.74億元，與同期比較上升307.5%，基本每股盈利為8.85分。

　　5. 【福萊特(601865)、股吧】玻璃(06865.HK)發(fā)布公告，公司2019年中期利潤分配預(yù)案的主要內(nèi)容為以股份總數(shù)19.5億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.27元(含稅)，共計(jì)分配利潤人民幣5265萬元。

　　重要資訊：

　　l 國務(wù)院印發(fā)《中國（山東）、（江蘇）、（廣西）、（河北）、（云南）、（黑龍江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》?！犊傮w方案》提出了各有側(cè)重的差別化改革試點(diǎn)任務(wù)。山東自貿(mào)區(qū)提出了培育貿(mào)易新業(yè)態(tài)新模式、加快發(fā)展海洋特色產(chǎn)業(yè)和探索中日韓三國地方經(jīng)濟(jì)合作等方面的具體舉措。

　　l 央行制定LPR應(yīng)用情況考核要求，主要有兩方面內(nèi)容：一是設(shè)定三個考核時點(diǎn)和“358”目標(biāo)，即截至今年9月末，全國性銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款中，應(yīng)用LPR做為定價基準(zhǔn)的比例不少于30%；截至12月末，上述占比要不少于50%；截至明年3月末，上述占比不少于80%。二是將貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA），所有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得通過協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限，否則在MPA考核中實(shí)行“一票否決”。

　　l MSCI將實(shí)施二次擴(kuò)容，大盤A股納入因子將從10%增加至15%，該調(diào)整將于8月27日收盤后生效。值得注意的是，按照以往經(jīng)驗(yàn)，北向資金往往在指數(shù)調(diào)整生效當(dāng)日尾盤大舉掃貨，形成脈沖行情。

　　l 美債收益率多數(shù)上漲。3月期美債收益率漲1.5個基點(diǎn)，報1.981%；2年期美債收益率漲0.8個基點(diǎn)，報1.547%；3年期美債收益率漲0.3個基點(diǎn)，報1.465%；5年期美債收益率跌0.1個基點(diǎn)，報1.424%；10年期美債收益率漲0.1個基點(diǎn)，報1.540%；30年期美債收益率漲1.1個基點(diǎn)，報2.039%。

　　作者：艾德證券期貨研究部