8月27日晚，周黑鴨(01458，HK)發(fā)布2019年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.24億元，相比于2018年同期的3.32億元有較大幅度下滑。

　　記者注意到，截至目前，鹵味界“三巨頭”另外兩家【煌上煌(002695)、股吧】(002695，SZ)和絕味食品(603517，SH)也公布了半年報(bào)，與周黑鴨不同的是，這兩家凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都超過20%。

　　實(shí)際上，相較之下，周黑鴨主要采取直(自)營(yíng)模式，半年報(bào)顯示，周黑鴨上半年新開設(shè)84間自營(yíng)門店，同時(shí)因經(jīng)營(yíng)效益不佳、市政改造等原因調(diào)整關(guān)閉117間自營(yíng)門店，整體店面數(shù)量呈下滑態(tài)勢(shì)。

　　周黑鴨艱難“爬坡”

　　根據(jù)咨詢公司沙利文公開數(shù)據(jù)，以我國(guó)2017年休閑鹵制品行業(yè)的零售價(jià)值為基礎(chǔ)，前五家市占率僅為20%。鹵味界“三巨頭”占比較高，【絕味食品(603517)、股吧】占比8.9%，周黑鴨占比5.5%，煌上煌占比2.6%。

　　2019年上半年，絕味食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.90億元，同比增長(zhǎng)19.42%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.96億元，同比增長(zhǎng)25.81%?；蜕匣蛯?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.69億元，同比增長(zhǎng)13.15%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.4億元，同比增長(zhǎng)23.15%。周黑鴨上半年收益為16.26億元，同比增長(zhǎng)1.8%，公司擁有人應(yīng)占期內(nèi)溢利為2.24億元，同比下滑32.4%。

　　從開店規(guī)模來看，絕味食品占據(jù)頭把交椅。截至今年上半年末，絕味食品在全國(guó)(不含港澳臺(tái))共開設(shè)10598家門店，較2018年增加683家；周黑鴨上半年自營(yíng)門店總數(shù)為1255間；煌上煌預(yù)計(jì)2019年底門店數(shù)量達(dá)到4000家左右，上半年新增門店436家。

　　值得關(guān)注的是，在三家鹵味公司中，只有周黑鴨的凈利潤(rùn)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。周黑鴨表示，我國(guó)休閑鹵制品行業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型及消費(fèi)升級(jí)，并且仍然面臨著原材料、租金人工等成本上漲和競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力。根據(jù)此前周黑鴨發(fā)布的盈利預(yù)警公告，公司稱凈利潤(rùn)下滑原因包括門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下跌、原材料成本上漲導(dǎo)致毛利率下降、新投產(chǎn)的項(xiàng)目以及門店租金增長(zhǎng)等。

　　周黑鴨2019年半年報(bào)顯示，公司上半年新增84間自營(yíng)門店，新進(jìn)入河南信陽、福建晉江以及廣東江門、汕頭等城市，但同時(shí)也關(guān)掉了117間自營(yíng)門店，經(jīng)營(yíng)效益不佳是重要原因。

　　記者注意到，在主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域上，華中地區(qū)仍然為周黑鴨的主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域，占比近60%，不過華南地區(qū)的收益有所增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)28.8%。而煌上煌江西地區(qū)的經(jīng)營(yíng)收入占到總營(yíng)收的41.24%，絕味食品華中和華東營(yíng)收占比均超過20%。

　　直營(yíng)模式導(dǎo)致業(yè)績(jī)差異？

　　同樣處于鹵味品行業(yè)，為何周黑鴨和另外兩家“鹵味界”巨頭，業(yè)績(jī)情況有著較大差異呢？這或許與公司的銷售模式有關(guān)。

　　絕味食品表示，公司主要采用“以直營(yíng)連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體”的銷售模式，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入90%以上來源于加盟渠道的產(chǎn)品銷售；煌上煌在半年報(bào)中表示，公司主要經(jīng)營(yíng)模式為直營(yíng)連鎖、特許經(jīng)營(yíng)連鎖和經(jīng)銷商三種經(jīng)營(yíng)模式。相比之下，周黑鴨主要以自營(yíng)為主，數(shù)據(jù)顯示，周黑鴨上半年來自自營(yíng)店的營(yíng)收有14.03億元，占總營(yíng)收比重的86.3%。

　　直營(yíng)和加盟有什么區(qū)別？國(guó)盛證券研報(bào)指出，直營(yíng)、加盟兩種模式各有優(yōu)劣，決定品牌擴(kuò)張有效方式的關(guān)鍵在于生意本質(zhì)和品牌屬性的不同。記者注意到，直營(yíng)模式優(yōu)勢(shì)主要為：公司統(tǒng)一管理，統(tǒng)一調(diào)度，使品牌影響力最大化，同時(shí)使信息及管理資源等共享化，對(duì)品牌形象的統(tǒng)一性能做到最大程度的保持。劣勢(shì)便是“資金投入更大，成本更高，調(diào)整速度慢，很難做到因地制宜”。

　　中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)記者分析道：不論是直營(yíng)還是加盟都有自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，直營(yíng)模式具有一定的優(yōu)勢(shì)——食品安全可控。而加盟模式的擴(kuò)張速度會(huì)快很多，“直營(yíng)這種模式注定了要比加盟連鎖慢一些，以至于整個(gè)行業(yè)風(fēng)口到來的時(shí)候，不能享受到整個(gè)行業(yè)帶來的紅利”。

　　而且，直營(yíng)模式資金占用會(huì)比較高，朱丹蓬認(rèn)為周黑鴨短期內(nèi)會(huì)因此承受一定的陣痛。

　　記者注意到，周黑鴨在半年報(bào)中表示，將利用特許經(jīng)營(yíng)模式，進(jìn)一步滲透現(xiàn)有市場(chǎng)并策略性擴(kuò)展至新地區(qū)，同時(shí)探索多元分銷渠道，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新。

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