8月25日晚，被稱為AI“四小龍”(其他三家為商湯科技、依圖科技與云從科技)之一的曠視科技正式向香港聯(lián)交所提交招股書，高盛、摩根大通和花旗為聯(lián)席保薦人。

　　成立8年，曠視科技歷經(jīng)9輪融資，共計96億元人民幣。有報道稱，目前曠視科技估值已達到了113.92億美元，約合人民幣800億元。此次上市擬募資10億美元。

　　市場人士認為，作為一級市場AI獨角獸明星代表的曠視申請IPO，或?qū)㈤_啟中國AI創(chuàng)業(yè)公司二級市場上市融資之路。

　　“天才”創(chuàng)業(yè)者

　　曠視科技成立于2011年，最初英文名是Face++，寓意公司專注于圖像計算、人臉識別技術(shù)。

　　曠視科技真正走入更多人視野是因為支付寶的刷臉認證支付。

　　2015年3月，德國漢諾威電子展開幕式上，馬云用刷臉支付買了一枚面值20 歐元的漢諾威電子展紀念郵票，而為支付寶提供這項技術(shù)支持的，正是曠視科技。也因為這一層合作，阿里系成為曠視科技第一大機構(gòu)股東方。

　　曠視科技贏得認可，與創(chuàng)始人及核心團隊的強大背景密不可分。

　　公司三位聯(lián)合創(chuàng)始人印奇、唐文斌、楊沐，是計算機領(lǐng)域的少年天才。三人是清華大學師兄弟關(guān)系，平均年齡只有31歲，圖靈獎唯一華人得主姚期智是他們的授業(yè)恩師，目前也擔任了曠視的首席顧問。目前印奇擔任公司CEO，唐文斌擔任CTO，楊沐擔任高級副總裁。

　　曠視科技首席科學家孫劍曾擔任微軟亞洲研究院首席研究員，是AI領(lǐng)域全球最權(quán)威的科學家之一。招股書披露，截至2019年6月30日曠視科技共有2349名員工，其中研發(fā)人員1432 人，占公司總員工的61%，均由孫劍領(lǐng)導(dǎo)。

　　曠視科技稱自己是“世界級的人工智能公司”，其核心競爭力深度學習技術(shù)以及人才團隊的國際影響力都體現(xiàn)了這一點。公司表示，自2017年初以來，公司在多項國際人工智能頂級競賽中累計攬獲22個項目的世界冠軍，在多個計算器視覺項目中表現(xiàn)突出。2017年和2019年，公司躋身《麻省理工科技評論》 最新發(fā)布的“50大最聰明公司”榜單。

　　半年虧損52億元

　　作為AI四小龍中第一家申報上市的公司，曠視的盈利能力備受矚目。

　　招股書顯示，2016、2017、2018年，曠視收入分別為0.68億、3.13億、14.3億，復(fù)合年增長率高達359%；2019年上半年公司收入達9.49億元，同比增長達210%。

　　不過，公司持續(xù)虧損且幅度不斷擴大，2016、2017、2018以及2019年上半年，公司期內(nèi)虧損分別達到3.42億、7.58億、33.5億、52億元。

　　相比營收的高速增長，2019年上半年巨虧52億元更引起市場熱議。

　　　　曠視在招股書中解釋，虧損增加原因主要是由于優(yōu)先股的公允價值變動以及對研發(fā)的持續(xù)投入。

　　研發(fā)投入比較好理解。曠視在招股書中提到，全球AI行業(yè)競爭十分激烈。要想維持技術(shù)領(lǐng)先地位、吸引稀缺的AI人才，必須依靠龐大的研發(fā)支出。2016、2017、2018及2019年上半年，曠視研發(fā)支出分別為7800萬元、2億元、6.1億元、4.7億元，分別占當期收入的115%、66%、43%以及49%。

　　“優(yōu)先股的公允價值變動”是一種會計處理方式，此前也出現(xiàn)在小米集團、美團點評的上市財報中。

　　這種會計處理一般出現(xiàn)在新經(jīng)濟公司。隨著這些公司發(fā)展、估值提高，優(yōu)先股對應(yīng)的公允價值會產(chǎn)生了大量增值，因為股東沒有退出，這部分賬面“浮盈”在IPO之前在會計上被計為公司對股東的負債，IPO后優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，這部分負債會轉(zhuǎn)變劃分進所有者權(quán)益當中。

　　撇除管理層認為不能反映經(jīng)營表現(xiàn)的項目影響，曠視科技給出的經(jīng)調(diào)整后的凈利潤/虧損為：2016年凈虧損0.92億元，2017年凈虧損1.42億元，2018年實現(xiàn)盈利，凈利潤為0.32億元，2019年上半年保持盈利，凈利潤為0.33億元。

　　不過，公司在2016、2017、2018及2019年上半年分別獲得了0.02億元、0.63億元、0.92億元及0.45億元的政府補助，如果扣除政府補助，報告期內(nèi)仍未實現(xiàn)盈利。

　　同時，招股書還顯示，報告期公司的經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額均為負數(shù)：2016年、2017年、2018年及2019年上半年，分別為負的1.13億元、1.51億元、7.19億元及6.75億元。經(jīng)營現(xiàn)金流為負與高額應(yīng)收賬款相對應(yīng)，招股書披露，截至2019年6月30日，曠視科技貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)高達15.44億元。

　　阿里系第一大股東

　　招股書披露，曠視科技從2011年成立，歷經(jīng)9輪融資，總?cè)谫Y金額約為 13.51億美元，折合人民幣約95.98億元，其中最后一輪D輪融資金額最大為 7.2億美元。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，阿里系是曠視科技最大股東，阿里巴巴通過淘寶中國間接持有曠視科技14.33%股份，螞蟻金服通過全資子公司API (Hong Kong) Investment Limited間接持有曠視科技15.1%，阿里系合計持有29.43%股份。

　　曠視科技采取同股不同權(quán)架構(gòu)，AB類股投票權(quán)比例為10:1。印奇、唐文斌及楊沐將根據(jù)各自的家族信托持有并控制2418萬A類股，合計占IPO前16.83%，其中印奇持股為 8.21%，唐文斌持股為5.9%，楊沐持股為 2.72%，另外曠視科技的主要股東還包括AI Mind和Machine Intelligence，分別持股5.57% 和6.19%，這兩者是該公司管理員工受限制股份的平臺。

　　AI商業(yè)化成熟了嗎？

　　曠視科技依靠AI技術(shù)如何實現(xiàn)商業(yè)化？這種模式可持續(xù)嗎？是給公司貼上半年巨虧52億元的標簽，還是認可其管理層“已盈利”的表述，或是提出“依賴政府補貼”的質(zhì)疑？

　　這些問題實際上“老生常談”。

　　A股人工智能上市公司【科大訊飛(002230)、股吧】也面臨過無數(shù)次來自投資人對其AI商業(yè)化落地問題的拷問。每一次接受采訪，科大訊飛董事長劉慶峰都表示對人工智能的商業(yè)化未來充滿信心，而今年年初，他告訴記者：2019年正是AI的價值兌現(xiàn)之年。

　　曠視科技如何用AI技術(shù)兌現(xiàn)價值？招股書顯示，深度學習是曠視科技的核心競爭力，公司已經(jīng)具備包括算法、軟件和硬件產(chǎn)品在內(nèi)的全棧式解決方案的能力。此外，AI企業(yè)“由軟變硬”似乎是一個趨勢，曠視在招股書中披露與合作方共同開發(fā)了一款A(yù)SIC芯片，實現(xiàn)了在網(wǎng)絡(luò)視頻錄像機上部署算法，從而進行邊緣端計算。

　　曠視科技將自己定位在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。目前曠視的主營業(yè)務(wù)包括個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案(SaaS及個人設(shè)備)、城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案、供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案這四大業(yè)務(wù)板塊。

　　公司稱，已經(jīng)成功實現(xiàn)了對先進技術(shù)的商業(yè)化。

　　2012年底，公司進入個人物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。根據(jù)灼識咨詢報告，按2018年收入計算，曠視科技是中國最大的云端人臉識別身份驗證解決方案供貨商，占據(jù)逾60%的市場份額。2018年在中國制造生產(chǎn)的配備身份驗證功能的安卓智能手機中，超70%使用了曠視科技提供的基于人臉識別的設(shè)備解鎖解決方案。

　　2015年底，公司進入城市物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，主要是安防領(lǐng)域。在四年的時間里，已在中國城市物聯(lián)網(wǎng)這一過去一直由傳統(tǒng)硬件制造商主導(dǎo)(如【?？低?002415)、股吧】、大華股份等)的垂直領(lǐng)域中獲得了重要的市場地位。根據(jù)灼識咨詢報告，按2018年收入計算，曠視科技是中國最大的聚焦于人工智能的城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商。2018年，公司城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案被廣泛應(yīng)用于中國 100多個城市，地域覆蓋面代表了中國城巿物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最為廣泛的覆蓋范圍。

　　2017年，曠視科技又進軍智慧物流垂直領(lǐng)域， 2019年1月推出智慧物流平臺——河圖。

　　　　招股書披露，截至2018年，曠視科技的毛利率逐年上升，由2016年的31%上升到2017年的52.1%，進一步上升到2018年的65.2%。2019年上半年，曠視的毛利率出現(xiàn)小幅下滑，較2018年下滑了0.6個百分點，但保持相對穩(wěn)定。

　　分業(yè)務(wù)板塊來看，2019年上半年，毛利率最高的是個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案SaaS，為87.2%，其次為個人物聯(lián)網(wǎng)解決方案個人設(shè)備，為77.9%，城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案及供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案分別為59%及62.8%。

　　此次上市，曠視科技擬募資用于提升技術(shù)及增強研發(fā)能力。包括招聘及留任頂尖人工智能科研人員以進一步優(yōu)化Brain++以及招聘及留任工程專家與行業(yè)垂直領(lǐng)域?qū)＜?；進一步豐富解決方案種類，加強產(chǎn)品開發(fā)實力；進一步改善及實施銷售及市場推廣計劃；并擬在未來兩年用于實施全球擴張戰(zhàn)略；此外，公司表示還將有選擇地尋求戰(zhàn)略投資或收購機遇。

　　市場人士認為，曠視科技此次申請IPO或?qū)⒊蔀檎麄€AI行業(yè)的信號， “四小龍”的另外三家——商湯、依圖、云從，時不時就有上市的相關(guān)的消息出現(xiàn)。

　　一位關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)的私募投資人表示，目前已經(jīng)出現(xiàn)一些獨角獸一二級市場價格倒掛的現(xiàn)象，這些AI明星此前在一級市場很受追捧，估值很高，但沒有泡沫？是時候接受二級市場檢驗了。