山西的面食一向廣受“吃貨”朋友們喜愛，24年前，一個叫管毅宏的山西人把山西面館開到了中國最南方的海南?？恐环N山西人“九毛九”的精神，24年后，這家以“九毛九”命名的公司，其收入做到了中式快時尚餐飲餐廳華南地區(qū)排名第一、全國排名第三。

　　近日這家公司正向資本市場發(fā)起沖刺。8月28日，九毛九國際控股有限公司(簡稱“九毛九國際”)向港交所遞交上市申請，由招銀國際獨家保薦。

　　這是繼海底撈之后又一家選擇中國香港上市的內(nèi)地餐飲品牌。

　　不查不知道，從面條到饅頭，從海鮮到火鍋，偉大的“吃貨”朋友們已經(jīng)吃出了2000億市值的餐飲類上市公司。

　　記者初步統(tǒng)計，目前港股和A股上市的餐飲品牌公司最新合計市值達到2120億元人民幣。海底撈一家市值就占據(jù)了其中83%比重，餐飲股表現(xiàn)分化嚴(yán)重。

　　根據(jù)九毛九國際的招股書，截至目前，九毛九國際運營269間餐廳并管理41間加盟餐廳，覆蓋中國31個城市，遍及11個省份和4個直轄市，旗下最火的酸菜魚品牌“太二”2019年上半年的翻座率比海底撈還高。

　　未來它能成功上市，并取得海底撈這般的市值神話嗎？

　　深耕華南市場

　　“九毛九”是山西的一句俗語，形容某人摳門得連一分錢都不放過。1995年管毅宏下海創(chuàng)業(yè)，在海南賣起了山西面條，名字叫“九毛九”。

　　有報道稱，剛開店沒多久，面館就遭遇大臺風(fēng)，但是管毅宏和妻子依然堅持在馬路邊賣面條，并且沒有像別的開業(yè)餐廳趁人之危猛漲價格，仍然堅持賣6塊錢一碗的面條。

　　這種好吃、實在或許就是管毅宏將整個公司都命名為“九毛九”的原因。他在接受媒體采訪時曾表示，“我們做的是老百姓的生意，這是最核心的。定價上比較謹(jǐn)慎、克制，沒有追求暴利，這是九毛九的基因?！?/p>

　　后來，公司做大了。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，九毛九國際的營業(yè)收入分別為11.64億元、14.69億元、18.93億元和12.37億元元，相應(yīng)的凈利潤分別為0.51億元、0.72億元、0.73億元和1.02億元。

　　2015年，當(dāng)九毛九開到100家餐廳的時候，管毅宏開始尋求多元化品牌發(fā)展，創(chuàng)辦了太二酸菜魚。

　　招股書顯示，九毛九國際共擁有五個自營品牌，以山西老面條和西北菜為主打的“九毛九”，有147間餐廳；以酸菜魚聞名的“太二”，有98間餐廳；還有“2顆雞蛋煎餅”22間(此外，該品牌還有41家加盟店)；四川冷鍋串串“慫”1間，粵菜餐飲“那末大叔是大廚”1間。

　　　　來源：招股說明書

　　其中，九毛九和太二酸菜魚兩個主要品牌的收入占公司總體收入的98%以上。2016年以來，九毛九的收入占比呈現(xiàn)逐漸下降趨勢，到2019年上半年，太二酸菜魚已經(jīng)接近和九毛九平分秋色。

　　　　來源：招股說明書

　　九毛九國際深耕華南，大部分店面都集中在廣東，貢獻公司收入的七成左右。2016年、2017年、2018年及2019年上半年，九毛九國際自廣東地區(qū)取得收入的比例為75.1%、74.7%、73.4%及68%。

　　　　來源：招股說明書

　　九毛九國際此次IPO募資的一個主要用途就是擴大范圍鋪店面。

　　公司預(yù)計自2019年至2021年新開設(shè)約370間自營餐廳，其中，約240間太二餐廳、約54間九毛九餐廳及76間其他品牌餐廳。預(yù)計自2019年至2021年新開設(shè)約460間2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。

　　“酸菜魚”火過海底撈

　　九毛九國際旗下最火爆的餐飲品牌不是九毛九，而是2015年創(chuàng)辦的太二酸菜魚?，F(xiàn)在雖然只有98家店餐廳，但已經(jīng)逐漸在經(jīng)營利潤上與公司原有主打品牌九毛九平分秋色，并憑借其收入規(guī)模，在中國所有酸菜魚餐廳中排名第一。

　　太二酸菜魚

　　來源：招股說明書

　　太二酸菜魚擴張速度驚人，四年時間，從2016年的6780萬元收入，增長到2018年的5.4億元，復(fù)合年增長率高達182.3%。今年上半年，太二酸菜魚貢獻營收5.38億元，占整體公司業(yè)績43%，相比去年同期增長146.8%。經(jīng)營利潤達到1.25億，相比去年同期增長155.7%。

　　作為考察餐廳經(jīng)營最重要的指標(biāo)，太二酸菜魚今年上半年翻座率高達4.9左右，這個數(shù)字高過海底撈(2019年上半年海底撈整體翻座率達到4.8)。其中一線城市翻坐率5.0，二線城市翻坐率達到5.5。

　　公司披露，酸菜魚餐廳市場由2014年40億元，大幅增長至2018年的123億元，復(fù)合年增長率32.3%。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，2024年，中國酸菜魚餐廳市場將達到705億規(guī)模。

　　　　來源：招股說明書

　　太二酸菜魚的經(jīng)營利潤率高于九毛九，逐漸實現(xiàn)與九毛九平分秋色，也是未來公司鋪店面的重點品牌。

　　招股書顯示，九毛九收入由2016年的10.92億元增長至2018年度13.34億元，復(fù)合年增長率達到10.5%。2019年上半年，九毛九收入6.83億元，同比增幅為5.8%。

　　九毛九餐廳

　　來源：招股說明書

　　九毛九產(chǎn)生的經(jīng)營利潤由2016年的1.77億元增長至2018年的2.30億元，復(fù)合年增長率達到14.2%。2019年上半年，九毛九產(chǎn)生經(jīng)營利潤1.24億元，同比增長6.2%。2019年上半年，九毛九餐廳人均消費56元，整體翻座率2.3.2019年上半年，九毛九餐廳人均消費56元，整體翻座率2.3。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文資料，以2018年收入計算，九毛九在中國西北菜餐廳中排名第二位。

　　餐飲消費增速超過整體消費增速

　　近年來，中國餐飲服務(wù)市場經(jīng)歷快速增長，潛力無限。數(shù)據(jù)顯示，近幾年，我國餐飲一直保持較高增速，一般都會顯著高于同期社會消費品零售總額的增速。

　　2014年-2018年，我國餐飲服務(wù)市場總收入由2.89萬億元增至4.27萬億元，復(fù)合年增長率為10.2%。未來，預(yù)計2018年-2024年將按9%的復(fù)合年增長率增長，并于2024年達7.16萬億元。

　　今年上半年，我國餐飲市場收入21279億元，同比增長9.4%；同期商品零售收入173930億元，同比增長8.3%。餐飲消費增速超過整體消費增速。

　　民以食為天，市場這么大，去年有海底撈上市，今年排隊IPO的餐飲服務(wù)公司也不只是九毛九國際一家。

　　在上海的大街小巷四處可見巴比饅頭的店鋪，也在謀求上交所上市。

　　今年6月21日，中飲巴比食品股份有限公司(簡稱“中飲股份”)披露招股書。截至2018年底，中飲股份擁有15家直營店、2641家加盟門店，主營業(yè)務(wù)90%左右來源于加盟商，主要深耕在華東和廣州地區(qū)。2018年，公司營業(yè)收入已經(jīng)達到9.9億元，凈利潤高達1.43億元。

　　已經(jīng)被我們“吃”上市的餐飲店并不少，除了海底撈、呷哺呷哺、味千(中國)，港股還有：唐宮中國(經(jīng)營唐宮海鮮舫、唐宮壹號等品牌)、國際天食(經(jīng)營南小館、小南國、慧公館)、太興集團(經(jīng)營“太興”等品牌)，以及翠華控股及敘福樓集團。合計市值(截至8月30日收盤)達到2116億港元，海底撈市值占了其中91.4%。

　　A股餐飲品牌則以“老字號”居多。

　　比如1997年深交所上市的【西安飲食(000721)、股吧】(截至8月30日市值20億元)，旗下囊括西安飯莊、老孫家、白云章、德發(fā)長、同盛祥、西安烤鴨店、東亞飯店、春發(fā)生、桃李村、五一飯店、聚豐園等10多家特色品牌店，均為由國家商務(wù)部認(rèn)定的“中華老字號”。同盛祥牛羊肉泡饃制作技藝被列入國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄。

　　創(chuàng)建于1864年的全聚德(截至8月30日市值32.6億元)更是老字號中的老字號，2007年公司在深交所中小板上市。

　　不過，這兩家的經(jīng)營狀況讓人明顯感到“老字號”在當(dāng)代的生存壓力。

　　西安飲食8月27日晚發(fā)布2019年半年報顯示，2019年上半年西安飲食營業(yè)收入2.62億元，同比增長3.05%；凈利潤虧損1653萬元，同比下滑705.85%，虧損進一步擴大。

　　西安飲食表示，報告期原材料價格上漲，成本上升，導(dǎo)致經(jīng)營毛利率較上年同期下降；新開店面增多，人工薪酬、場地租賃及營銷宣傳等銷售費用較上年同期增加；貸款利息支出增加，存款利息收入減少，導(dǎo)致財務(wù)費用較上年同期增加。

　　全聚德2019年半年報顯示，2019年上半年公司營業(yè)收入7.58億元，同比減少13.43%；凈利潤0.32億元，同比減少58.51%。

　　老字號也正在努力改變頹勢，轉(zhuǎn)型煥發(fā)第二春。

　　2017年在上交所上市的老字號【廣州酒家(603043)、股吧】(截至8月30日收盤市值138億元)，通過賣月餅，逐漸走出了“網(wǎng)紅”感，如今成了廣式月餅的“扛把子”。公司2019年半年報顯示，2019年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入 9.51億元，同比增長 20.22%，凈利潤6430.1萬元，較上年同期增長10.19%。

　　2019年上半年，廣州酒家月餅系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入3421萬元， 同比增長 108%。預(yù)收款項余額 3.83億元， 同比增長302.32%，主要是增加預(yù)收月餅貨款，預(yù)計今年公司三季度月餅銷售將會有優(yōu)異表現(xiàn)。