港股教育股發(fā)生了什么？9月3日，臨近尾盤，港股教育股開始出現(xiàn)集體大跳水，跌幅迅速擴(kuò)大。截至收盤，20只教育股19只下跌，跌幅在10%以上的有3只，跌幅在5%以上的有16只，一天市值蒸發(fā)96億港元。 　　有分析師表示，教育板塊下跌，主要受到市場(chǎng)傳言的影響，有傳言稱上市K12（學(xué)前教育至高中教育的縮寫：kindergarten through twelfth grade）教育機(jī)構(gòu)將不能再適用VIE架構(gòu)，公司主體或被迫分拆業(yè)務(wù)，恐沖擊收入。

　　尾盤集體跳水，港股教育股一日市值蒸發(fā)96億港元

　　今日午后，香港教育股集體大跌，天立教育大跌19.2%，睿見教育跌幅達(dá)18.04%，楓葉教育跌11.57%。20港股教育股中19只下跌，一天市值蒸發(fā)96億港元。

　　

天立教育走勢(shì)圖：

　　

睿見教育走勢(shì)圖：

　　

楓葉教育走勢(shì)圖：

　　

　　而與教育股跳水明顯相關(guān)的是這一則消息：民辦教育能否繼續(xù)使用VIE架構(gòu)在境內(nèi)外上市。

　　傳K12教育禁止使用VIE架構(gòu)？

　　“今天下午有傳聞K12教育機(jī)構(gòu)不能用VIE（協(xié)議控制）架構(gòu)，這樣的話，上市主體會(huì)被逼著分拆業(yè)務(wù)，因?yàn)楹芏嗍杖雽?huì)不能并表，有些公司收入可能要減少一半?！贝笕A繼顯分析師Julia Pan在電話中表示。

　　對(duì)這則傳言，建銀國(guó)際分析師陳兆昌表示， “暫時(shí)無法確定傳言來源，亦無法證實(shí)其真實(shí)性”。

　　根據(jù)人民政協(xié)網(wǎng)8月27日消息，全國(guó)政協(xié)常務(wù)委員、中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)劉偉在2019年全國(guó)政協(xié)十三屆常委會(huì)第八次會(huì)上建議，民辦教育健康發(fā)展既需要分類管理，更需要系統(tǒng)施策，并指出今年5月下旬，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)專題調(diào)研組赴安徽調(diào)研發(fā)現(xiàn)，民辦教育具有相應(yīng)的辦學(xué)自主權(quán)，應(yīng)當(dāng)對(duì)其加強(qiáng)引導(dǎo)和監(jiān)管，避免盲目引入國(guó)外教材、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和教育理念，杜絕民辦教育以VIE架構(gòu)（“協(xié)議控制”）在境內(nèi)外上市，維護(hù)我國(guó)的教育主權(quán)、文化與意識(shí)形態(tài)安全。

　　

　　上海錦天城律師事務(wù)所陳桂發(fā)在《民辦教育VIE上市架構(gòu)解析》報(bào)告中指出，2018年赴港上市的教育股，基本都采取了VIE架構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍從學(xué)前幼兒教育到高等教育。

　　

　　民辦教育能否走入資本市場(chǎng)，在中國(guó)已經(jīng)過多次長(zhǎng)期討論。根據(jù)《民辦教育促進(jìn)法》，基礎(chǔ)教育階段學(xué)校不允許具備營(yíng)利屬性，因此中小學(xué)民辦學(xué)校不得成為上市公司資產(chǎn)。為了在境外上市，民辦教育公司大多使用VIE架構(gòu)，即在國(guó)內(nèi)設(shè)立一家外資公司，由外資公司與學(xué)校簽訂合同提供咨詢服務(wù)等，學(xué)校向公司支付服務(wù)費(fèi)用。

　　

　　依靠VIE架構(gòu)，不得上市的民辦義務(wù)學(xué)校收入被轉(zhuǎn)移為上市公司的營(yíng)收。然而這種使用VIE架構(gòu)、將民辦義務(wù)學(xué)校變相上市的做法，很可能將被相關(guān)法律法規(guī)列入監(jiān)管。

　　2018年8月10日，《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例修訂草案送審稿》（以下簡(jiǎn)稱《送審稿》）中提到，“實(shí)施集團(tuán)化辦學(xué)的，不得通過兼并收購，加盟連鎖，協(xié)議控制等方式控制非營(yíng)利性民辦學(xué)校”。

　　國(guó)金證券(600109)分析師吳勁草卻認(rèn)為，《送審稿》政策的出發(fā)點(diǎn)主要是針對(duì)幼兒園，高校作為高年齡學(xué)段，管理相對(duì)規(guī)范，未來受進(jìn)一步?jīng)_擊的可能性較小，其次地方政府對(duì)于社會(huì)力量興辦民辦學(xué)校的支持力度其實(shí)是明確的，《送審稿》發(fā)布以來，民辦學(xué)校公司經(jīng)營(yíng)情況并不似預(yù)期的陰云密布，高效并購持續(xù)推進(jìn)，K12學(xué)校品牌優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯，保持較快擴(kuò)張?jiān)鏊佟?/p>

　　吳勁草進(jìn)一步表示，2019 年 2 月 23 日，國(guó)務(wù)院等發(fā)布的《中國(guó)教育現(xiàn)代化 2035》中就有重點(diǎn)提到——在國(guó)家教育現(xiàn)代化總體規(guī)劃框架下，推動(dòng)各地從實(shí)際出發(fā)，制定本地區(qū)教育現(xiàn)代化規(guī)劃，形成一地一案、分區(qū)推進(jìn)教育現(xiàn)代化的生動(dòng)局面。“一地一案，分區(qū)推進(jìn)”，就是要從各地實(shí)際出發(fā)?！吨袊?guó)教育現(xiàn)代化 2035》中，也重點(diǎn)提到：目前教育供給還是十分不足的，要加強(qiáng)城鎮(zhèn)學(xué)位的供應(yīng)，完善國(guó)家、社會(huì)和受教育者合理分擔(dān)非義務(wù)教育培養(yǎng)成本的機(jī)制，支持和規(guī)范社會(huì)力量興辦教育。地方對(duì)于社會(huì)力量興辦民辦學(xué)校的支持力度，其實(shí)是明確的。

　　港股上市公司卓越教育某高官向時(shí)報(bào)君表示，今日港股教育股下跌可能更多的是市場(chǎng)情緒，關(guān)于杜絕民辦教育以VIE架構(gòu)（“協(xié)議控制”）在境內(nèi)外上市僅僅是一個(gè)建議而已。

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