9月4日消息， 【天風(fēng)證券(601162)、股吧】劉章明消費(fèi)產(chǎn)業(yè)研究認(rèn)為，昨日港股教育股跳水系舊聞引發(fā)板塊恐慌，擔(dān)心收緊民辦學(xué)校VIE。今日開盤，教育股反彈，主要分為兩類。一類是昨日跌幅較大股，如：睿見教育漲一度漲逾9%，天立教育漲6.29%；一類是高等學(xué)歷教育股：中教控股漲逾6%，宇華教育漲4.75%，民生教育漲3.73%。

　　來源：，昨日跌幅和蒸發(fā)市值

　　劉章明消費(fèi)產(chǎn)業(yè)研究認(rèn)為，對K12學(xué)歷：本次情緒性拋售成分較大，未來核心風(fēng)險(xiǎn)仍在于VIE態(tài)度，相關(guān)標(biāo)的天立教育、睿見教育、楓葉教育。 對高等學(xué)歷：可自主選擇營利性，風(fēng)險(xiǎn)相對較低，但目前大部分地區(qū)仍依賴VIE證券化，相關(guān)標(biāo)的中教控股、宇華教育、中國科培、新華教育、民生教育。 對職教及K12培訓(xùn)：無任何影響，錯(cuò)殺，相關(guān)標(biāo)的東方教育、新東方在線、思考樂教育。 目前實(shí)施條例落地時(shí)間及內(nèi)容不知，其將深遠(yuǎn)影響我國未來5-10年民辦教育產(chǎn)業(yè)格局及投資熱情，我們認(rèn)為系統(tǒng)性殺傷概率較低，方向仍為引導(dǎo)民辦教育健康發(fā)展。

　　【中信證券(600030)、股吧】表示：關(guān)于VIE架構(gòu)擔(dān)憂主要體現(xiàn)在海外上市的教育類個(gè)股，其中1）對于中國東方教育、好未來、新東方等市場化程度較高的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，其受政策影響較小，目前K12培訓(xùn)整頓已告一段落，我們判斷在可預(yù)見的未來時(shí)間直接政策風(fēng)險(xiǎn)較小，如本次因情緒因素明顯回調(diào)，建議積極配置。

　　2）對于高等教育個(gè)股，我們認(rèn)為因其可以選擇“營利性”，可以自主追求利潤回報(bào)，如果未來“杜絕民辦教育以VIE架構(gòu)境內(nèi)外上市”的規(guī)定發(fā)布，可以根據(jù)政策的規(guī)定調(diào)整上市架構(gòu)，因此風(fēng)險(xiǎn)相對可控，投資者需重點(diǎn)關(guān)注未來選擇營利性對盈利能力的影響，建議持續(xù)密切跟蹤。

　　3）對于K12民辦學(xué)校，尤其是義務(wù)教育階段的民辦學(xué)校，因只能選擇非營利性，預(yù)計(jì)將持續(xù)受到行業(yè)政策影響，建議中長期規(guī)避。