李雋

　　上市以來，小米集團(tuán)-W（01810.HK）股價屢創(chuàng)新低，其間經(jīng)歷了12億港元的回購和總裁林斌的減持。而這一次，計劃120億港元的回購金額相當(dāng)于上半年回購總額的10倍。

　　然而實施時間范圍卻并沒有列示，不過這或許顯示雷軍和林斌的管理團(tuán)隊已經(jīng)下決心從全面擴(kuò)張的“加法”開始做回購的“減法”，這將會有利于提高每股收益。對投資者來說，除了“聽其言”以外，更重要是“觀其行”。

　　近日港股大幅回調(diào)后，權(quán)重股匯豐控股（00005.HK）等企業(yè)都開始實施股票回購。

　　120億港元回購額相當(dāng)于上半年10倍

　　9月3日，小米集團(tuán)于港交所發(fā)布公告稱，2019年9月2日，董事會正式?jīng)Q議行使股份購回授權(quán)，按最高總價120億港元，不時在公開市場購回股份。董事會可能會根據(jù)市況進(jìn)一步行使股份購回授權(quán)。

　　受此消息影響，小米股價9月3日大漲，盤中漲幅一度超過6%，市值重回2100億港元上方。截至當(dāng)日收盤，小米報收8.70港元，漲幅4.19%。

　　小米集團(tuán)8月21日發(fā)布的半年報顯示，“截至本公告日期，本公司在香港聯(lián)合交易所有限公司購回合共1.25億股本公司B類股份，總代價（包括交易成本）為12億港元?！?/p>

　　半年報發(fā)布后，林斌就迫不及待減持并稱用于“慈善公益”，據(jù)香港聯(lián)交所8月26日披露的信息，林斌于8月21日、22日、23日連續(xù)三日賣出共計4130.7萬股小米股份，套現(xiàn)約3.7億港元。8月21日、8月22日、8月23日林斌分別售出小米股份2670.62萬股、555.96萬股、904.76萬股，售出均價分別為9.07港元/股、8.92港元/股、8.92港元/股。

　　可見小米集團(tuán)計劃回購金額相當(dāng)于上半年回購總額的10倍，然而問題是，120億港元的擬回購金額，公告中尚未注明實施完成的時間。

　　現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)或提供資金回購支撐

　　小米集團(tuán)上半年現(xiàn)金流的好轉(zhuǎn)，也為回購行動提供了一定的支持。

　　小米集團(tuán)上半年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達(dá)到349.2億元，總現(xiàn)金儲備達(dá)到511億元。其中第二季度，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額達(dá)到110億元，較第一季度（凈流出1.17億元）有明顯改善。2019年上半年經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為109.15億元，同比去年61.21億元，增速達(dá)到78.3%。

　　投資活動所用現(xiàn)金凈額，凈流出80.3億元，去年則為凈流出38.25億元。

　　半年報稱，“2019年6月30日，小米共投資超過270家公司，總賬面價值287億元，同比增長20.8%。我們亦將投資擴(kuò)展至供應(yīng)鏈公司，以加強(qiáng)與主要零部件供應(yīng)商的合作關(guān)系，增強(qiáng)先進(jìn)技術(shù)采購及制造能力。”“我們已投資12家供應(yīng)鏈公司”，其中有三家企業(yè)已經(jīng)在科創(chuàng)板上市。”

　　這接近300億元的對外投資金額，跟小米集團(tuán)在2018年上市的融資金額相當(dāng)，而120億港元的回購方案，也終于顯示了雷軍和林斌的團(tuán)隊終于下決心做“減法”。當(dāng)前小米集團(tuán)市值在2000億港元左右，如果120億港元的回購能夠順利實施，那么小米總股本將會大幅降低，有助于提高每股收益。

　　不過，對投資者而言，當(dāng)前關(guān)鍵是，對小米集團(tuán)這120億港元的回購，不僅僅要“聽其言”，更要“觀其行”，等到這120億港元的回購全面落實進(jìn)行后，再決定是否買入小米股票也不遲。從過去市場的情況來看，不少公司在大規(guī)模回購期間，都可能出現(xiàn)階段性底部，如果管理層真心對投資者負(fù)責(zé)，會趁市場波動的時候逢低買入自家股票，當(dāng)回購進(jìn)行到一定的程度，比如額度達(dá)到一半左右，也會有投資者逢低跟隨買入的機(jī)會。