遞交A股招股書不足半年時(shí)間，正處于上市關(guān)鍵期的廣州農(nóng)商行近日交出中考成績(jī)單。該行營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)。而在亮麗成績(jī)的背后，該行交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)不良率明顯攀升、核心一級(jí)資本充足率繼續(xù)下滑的隱憂浮現(xiàn)。另外，廣州農(nóng)商行原黨委書記、董事長(zhǎng)王繼康日前被查的消息，也令該行回歸A股增添未知。

　　票據(jù)貼現(xiàn)貸款大漲7倍

　　從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)來看，廣州農(nóng)商行交出一份令人滿意的答卷：上半年?duì)I業(yè)收入108億元，同比增長(zhǎng)32.11%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)35.9億元，同比增長(zhǎng)8.13%。截至6月末，該行總資產(chǎn)達(dá)到8533.46億元，增長(zhǎng)11.8%，位居全國(guó)農(nóng)商行第四位，距離排名第三位的上海農(nóng)商行僅207億元的差距。

　　截至上半年末，該行貸款和墊款總額4486億元，較上年末增長(zhǎng)18.68%。其中，公司貸款總額3031.98億元，較上年末增長(zhǎng)13.97%；個(gè)人貸款總額增長(zhǎng)6.12%至1149.9億元。

　　值得一提的是，該行票據(jù)貼現(xiàn)貸款增速驚人，較上年末增長(zhǎng)745.78%，達(dá)304.12億元，今年前6個(gè)月新增額為268.16億元。

　　票據(jù)貼現(xiàn)貸款的大增主要與銀行承兌匯票貼現(xiàn)有關(guān)。截至6月末，廣州農(nóng)商行的銀行承兌匯票貼現(xiàn)和商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)分別為271.5億元和32.62億元，較上年末分別增長(zhǎng)4427.17%和8.88%。

　　而在過去兩年時(shí)間里，廣州農(nóng)商行的票據(jù)貼現(xiàn)余額均為負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，該行2016年末票據(jù)貼現(xiàn)余額為119.96億元，2017年末縮水過半數(shù)至52.19億元，2018年末進(jìn)一步減少31.11%至35.96億元。廣州農(nóng)商行彼時(shí)在招股書中指出，主要受資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)統(tǒng)籌等因素的影響。

　　和已上市的農(nóng)商行橫向?qū)Ρ葋砜矗瑥V州農(nóng)商行的票據(jù)貸款增速也頗為罕見。例如，無錫農(nóng)商行6月末票據(jù)貸款總額較上年末增長(zhǎng)2.88%；常熟農(nóng)商行的增速為57.75%；上半年回A上市的青島農(nóng)商行的增速也僅為21.63%。另外，日前剛剛過會(huì)的重慶農(nóng)商行票據(jù)貼現(xiàn)貸款較年初下降了7.59%。

　　事實(shí)上，票據(jù)融資在今年的關(guān)注度明顯增加，開年之時(shí)，票據(jù)融資規(guī)模的快速增長(zhǎng)曾引發(fā)資金套利的討論，央行曾明確表示“不會(huì)容忍票據(jù)融資套利情況”。對(duì)于廣州農(nóng)商行票據(jù)貼現(xiàn)貸款的快速增長(zhǎng)，【民生銀行(600016)、股吧】研究院研究員李鑫表示，票據(jù)貼現(xiàn)貸款大增可能主要面臨利率風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在市場(chǎng)資金面比較松，票據(jù)貸款利率也比較低，一旦資金面收緊，很容易浮虧。

　　首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝也指出，一般而言，單獨(dú)一項(xiàng)業(yè)務(wù)過快增長(zhǎng)并不是特別合理的現(xiàn)象，銀行業(yè)務(wù)應(yīng)保持均衡發(fā)展。

　　“票據(jù)類貸款屬于更為靈活的貸款方式，需要對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)有更強(qiáng)的風(fēng)控識(shí)別能力，采取更激進(jìn)寬松的貸款政策可以快速增加業(yè)務(wù)量，但更容易為后續(xù)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)埋下隱患。”金樂函數(shù)分析師廖鶴凱分析道。

　　兩行業(yè)不良率大增

　　公開資料顯示，廣州農(nóng)商行本部位于廣州，前身是廣州市農(nóng)村信用合作社。2009年12月11日，廣州農(nóng)商行在經(jīng)原銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后正式開業(yè)。2017年6月20日，該行正式在香港聯(lián)交所掛牌上市，募集資金凈額約71.63億港元。

　　而在H股上市一年多后，廣州農(nóng)商行便啟動(dòng)A股上市計(jì)劃，于今年3月向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)稿，并獲得證監(jiān)會(huì)受理，正式加入A股IPO排隊(duì)序列。為什么廣州農(nóng)商行如此急切回歸A股？在業(yè)內(nèi)人士看來，或與其在港股的表現(xiàn)不盡如人意有關(guān)。廣州農(nóng)商行自H股上市以來，股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)低迷，截至9月3日收盤報(bào)4港元/股，尚不足發(fā)行價(jià)5.1港元，處于破發(fā)狀態(tài)。

　　核心一級(jí)資本充足率的下滑也是廣州農(nóng)商行急于回A的一大問題。該行2017年成功登陸H股，當(dāng)年末的核心一級(jí)資本充足率有所提升，為10.69%；上市不足一年時(shí)間，核心一級(jí)資本充足率便有所下滑，2018年末降至10.5%；截至今年6月末，這一指標(biāo)進(jìn)一步下降至9.83%。

　　同樣不容樂觀的還有資產(chǎn)質(zhì)量下滑的問題。截至2019年6月末，廣州農(nóng)商行不良貸款余額62.59億元，較年初增長(zhǎng)30%；不良率1.4%，較年初上升0.13個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率下降至234.34%。對(duì)此，廣州農(nóng)商行在半年報(bào)中表示，這主要是受潮州農(nóng)商行并表及收購(gòu)不良資產(chǎn)包等因素影響。

　　而從行業(yè)分布來看，廣州農(nóng)商行的制造業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)的不良率增長(zhǎng)顯著，截至6月末，兩行業(yè)不良貸款余額分別為7.7億元、8.245億元，分別較年初增長(zhǎng)208%、712%；不良率分別為2.35%、6.9%，較年初上升1.51、6.13個(gè)百分點(diǎn)。

　　廖鶴凱指出，廣州農(nóng)商行制造業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)的不良率出現(xiàn)大幅上升和在目前經(jīng)濟(jì)周期下涉及區(qū)域?qū)?yīng)行業(yè)不景氣有部分關(guān)系，但更多的看起來是該行在這個(gè)階段業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)帶來的負(fù)面效應(yīng)?！霸谀壳暗慕?jīng)濟(jì)環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，需要有風(fēng)控部門同步跟進(jìn)，廣州農(nóng)商行實(shí)際上是選擇了增量降質(zhì)的策略，需要增長(zhǎng)的收入覆蓋不良帶來的影響，更多地占領(lǐng)市場(chǎng)份額?！?/p>

　　風(fēng)波不斷增添上市未知

　　除了業(yè)績(jī)問題，廣州農(nóng)商行近期因?yàn)樵罢崎T人”被查事件、業(yè)務(wù)違規(guī)等問題而關(guān)注度大增，這也為廣州農(nóng)商行的上市之路增添了不確定性。

　　據(jù)廣州市紀(jì)委監(jiān)委8月23日公告，王繼康涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受廣州市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查，而這距離王繼康調(diào)離該崗位僅一個(gè)月。

　　從工作履歷來看，王繼康在銀行業(yè)工作超過20年，自2005年4月加入廣州市農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社擔(dān)任主任算起，他在廣州農(nóng)商行工作時(shí)間超過了14年，其中擔(dān)任行長(zhǎng)(主任)8年，擔(dān)任董事長(zhǎng)6年。在其任職期間，廣州農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)了H股上市，并啟動(dòng)A股上市流程，遞交招股書。而如今正值廣州農(nóng)商行上市關(guān)鍵期，王繼康的被查給回A上市帶來未知。

　　除了管理層被查帶來的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)外，廣州農(nóng)商行回A路上風(fēng)波不斷。在原董事長(zhǎng)被查僅4天后，因基金銷售和托管業(yè)務(wù)存在違規(guī)，廣州農(nóng)商行又收到廣東證監(jiān)局的監(jiān)管措施。根據(jù)廣東證監(jiān)局8月27日的公告顯示，廣州農(nóng)商行在開展基金銷售和托管業(yè)務(wù)中存在基金銷售業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人未取得基金從業(yè)資格、未有效執(zhí)行公司基金銷售業(yè)務(wù)制度等4項(xiàng)違規(guī)，被責(zé)令改正。

　　對(duì)于票據(jù)貼現(xiàn)貸款大增、原董事長(zhǎng)被查的影響等問題，北京商報(bào)記者試圖采訪廣州農(nóng)商行，但截至發(fā)稿電話均無人接聽。

　　（文章來源：北京商報(bào)）