香港恒生指數(shù)上周大幅反彈，上周三單日漲幅近千點，收復30天線，并站上26500點水平，擺脫了過去一個月的底部震蕩區(qū)間，短線有機會挑戰(zhàn)27000點水平，并繼續(xù)向上回補8月初的下跌缺口。不過也需留意大市交投情況，若量能不足，將限制上升空間。

　　外圍市場過去一周均有不錯表現(xiàn)，內(nèi)地A股顯著沖高，滬指雖然止步于3000點關口，但時隔2個月后重越120天線，彰顯積極勢頭。滬深港通方面，上周單周近300億元資金北上加倉A股，近期多個國際指數(shù)納入A股或提升A股納入因子，帶來增量資金，也提升了市場風險偏好。美股上周回升，經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所改善，美國長短期國債收益率倒掛結(jié)束，給市場帶來信心。港股受益于外圍市況，市場資金博反彈意愿較濃，但大漲過后也涌現(xiàn)出獲利需求，尤其是局勢沒有徹底明朗前，行情有出現(xiàn)反復的可能，不可盲目樂觀。

　　個股板塊方面，香港本地股如新鴻基地產(chǎn)、【新世界(600628)、股吧】發(fā)展、九龍倉置業(yè)、港鐵公司等上周三均大幅拉升，但隨后漲勢并未持續(xù)，從側(cè)面反映了市場的謹慎態(tài)度。手機配件股如瑞聲科技、舜宇光學科技上周漲勢靠前，前者單周漲幅近兩成，舜光股價也刷新了逾一年新高120港元。受內(nèi)地A股帶動，中資券商板塊上周也集體收高，建材、水泥、汽車、5G、芯片等板塊也均出現(xiàn)不錯漲幅。大市氣氛改善，前期超跌股及近期強勢股均跟隨大市走強，市場人氣得以恢復。此外，本周一恒指公司季度檢討后的港股通標的將正式生效，部分新納入港股通標的個股上周走勢活躍。

　　恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證合共出現(xiàn)約3602萬港元資金凈流出，上周三恒指大漲當日，約1.56億港元凈流出套現(xiàn)；至于恒指熊證，期間則有約2.6億港元凈流入，僅上周三就有約2.6億港元凈流入做空。街貨分布方面，截至上周四，恒指牛證街貨在收回價25200點至25700點之間，相當約2926張期指合約，熊證街貨主要在收回價26700點至27300點之間，約3421張期指合約。

　　個股權(quán)證及牛熊證看多資金流方面，截至上周四的前一周，騰訊的相關認購證及牛證合共約6770萬港元資金凈流出套現(xiàn)，為資金流出最多的個股。另外，平保相關認購證及牛證期內(nèi)也出現(xiàn)約4180萬港元凈流出套現(xiàn)。至于看空資金流方面，期內(nèi)騰訊的相關認沽證及熊證合共約5540萬港元凈流入。

　　權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證引伸波幅普遍下跌，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下跌1.0個波幅點至18.1%，國企指數(shù)的引伸波幅下跌1.5個波幅點至17.7%；個股板塊方面，騰訊的引伸波幅下跌1.6個波幅點至25.6%，匯豐的引伸波幅下跌約0.4個波幅點至17.2%，港交所的引伸波幅下跌0.4個波幅點至24.9%。

　　近期引伸波幅向下，令權(quán)證表現(xiàn)受到負面影響，特別是當正股股價變化不大時，影響尤其明顯。例如一些年期較短的價外認沽證，由于時間值損耗較快，加上引伸波幅變化的敏感度高，若看錯方向，其價值會迅速消耗，持貨者必須嚴守止損。另外，臨近10月，預計港股大市波幅將逐漸收窄，引伸波幅短期走勢將繼續(xù)下跌。利用權(quán)證部署的投資者在選擇權(quán)證條款時要多用心，宜考慮條款較保守、年期較長的價內(nèi)證部署，也可留意不受引伸波幅變化影響的牛熊證部署。