小摩發(fā)布報(bào)告稱，將恒安（01044）評(píng)級(jí)由“減持”升至“中性”，目標(biāo)價(jià)49港元，主因其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)值和估值吸引，相信基本面弱的因素已反映，該行分別將今年的銷售和盈利預(yù)測(cè)調(diào)升4.1%及下調(diào)8.2%，均低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　該行稱，因應(yīng)衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)復(fù)蘇和木漿價(jià)格成本于第三季下跌，預(yù)期盈利上升的機(jī)會(huì)較大。若下半年木槳成本跌20%，預(yù)計(jì)可推動(dòng)全年盈利8.5%。集團(tuán)股份現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2020年市盈率預(yù)測(cè)13倍，處于過(guò)去五年低位，自由現(xiàn)金流率及股息率分別達(dá)8%及5%。

　　該行同時(shí)表示，盡管集團(tuán)增長(zhǎng)勢(shì)頭緩慢，但相信公司可跑嬴同業(yè)，因其經(jīng)營(yíng)溢利和股本回報(bào)率分別達(dá)20%及18%。集團(tuán)主要催化劑為衛(wèi)生巾銷售增長(zhǎng)、紙巾利潤(rùn)擴(kuò)張、股份回購(gòu)，以及新產(chǎn)品成功推出。