10月15日上午，云南白藥(000538，SZ)公告稱，將斥資7.3億港元認購港股上市公司萬隆控股集團(00030，HK，以下簡稱萬隆控股)可換股債券。值得注意的是，后者將把募集資金用于工業(yè)大麻和CBD(大麻二酚)相關的業(yè)務發(fā)展、研發(fā)、投資、收購或其他應用。

　　云南白藥在公告中稱，公司本次認購萬隆控股可換股債券，一方面能夠獲得固定收益，另一方面可以進一步加深雙方合作。據不完全統(tǒng)計，目前云南省境內從事工業(yè)大麻相關業(yè)務的經營主體累計達到334家。其中不乏上市公司直接投資成立或者參股的經營主體，而云南白藥也非首次涉足工業(yè)大麻概念。

　　募集資金將用于工業(yè)大麻

　　10月15日一早，云南白藥發(fā)布的一則公告讓其與工業(yè)大麻的聯(lián)系更加緊密。

　　公告稱，云南白藥擬斥資7.3億港元，認購港股上市公司萬隆控股兩年到期、年利率3%的可換股債券。本次認購前，云南白藥持有萬隆控股的股份占后者總股本的29.59%，為萬隆控股第一大股東。

　　云南白藥在公告中披露，公司本次認購萬隆控股可換股債券，一方面能夠獲得固定收益，另一方面可以進一步加深雙方合作，在個人護理產品貿易、植物提取和配套監(jiān)測等相關服務方面繼續(xù)合作。

　　值得注意的是，萬隆控股本次募集資金將用于工業(yè)大麻和CBD相關業(yè)務的發(fā)展、研發(fā)、投資、收購或其他應用。

　　換言之，云南白藥對下屬子公司的輸血，是其在工業(yè)大麻領域布局的進一步深化。受此消息影響，15日早間，萬隆控股股價一度飆升超過36%，創(chuàng)兩年內新高，其后股價回落，收盤時報0.30港元，漲幅15.38%。云南白藥則在前一個交易日漲停的基礎上，再度上漲逾1%，截至收盤時報84.62元。

　　近年來，A股市場掀起工業(yè)大麻熱潮，云南白藥也屢次涉足這一熱點概念。啟信寶信息顯示，云南白藥全資子公司云南白藥集團中藥資源有限公司投資了云南云豐中草藥有限公司，后者的經營范圍為“中草藥(含工業(yè)大麻)的品種研發(fā)、種植”等。今年4月，云南白藥孫公司——云南白藥集團云豐進出口貿易有限責任公司進行了一次經營范圍的變更，增加了“工業(yè)大麻及其提取物的銷售”一項。

　　但彼時，云南白藥在回復媒體采訪時卻表示，云南云豐公司中草藥有限公司尚未涉足工業(yè)大麻相關業(yè)務，公司也沒有投資相關企業(yè)。而此次認購萬隆控股7.3億港元可換股債券，是否可以被視為云南白藥在工業(yè)大麻領域的進一步深化？就此，記者聯(lián)系了云南白藥方面，但截至發(fā)稿時對方電話未能接通。

　　上市公司業(yè)績增長放緩

　　作為一只被視為可以穿越經濟周期的白馬股，云南白藥近年來先后完成混改、整體上市等大事。但從財務數據上看，其近年來業(yè)績增長卻略顯乏力。

　　今年上半年，云南白藥實現(xiàn)營業(yè)收入138.97億元，同比上漲5.72%，實現(xiàn)歸母凈利潤22.47億元，同比上漲8.59%。但其扣非后凈利卻相比上年同期下滑25.93%，該指標創(chuàng)下云南白藥上市以來新低。

　　此外，今年上半年，云南白藥的經營活動現(xiàn)金流凈額凈流出4.51億元，同比下滑111.86%，亦為上市以來最大下滑幅度。相反，云南白藥的應收賬款和存貨金額均有所上升，分別達到21.86億元和113.59億元。

　　在這一背景下，入股云南白藥11年，賺得盆滿缽滿的平安人壽近期通過集中競價方式減持了云南白藥170.34萬股，占公司總股本的0.13%。按照平安人壽這一次的減持計劃，其在3個月內擬總計減持云南白藥3832.21萬股，占云南白藥總股份的比例接近3%。

　　這還不是平安人壽第一次打算減持云南白藥股份。早在2018年8月，平安人壽就宣布計劃減持占云南白藥總股本比例不超過1%的股份，不過直到減持期限屆滿，平安人壽未正式實施減持；今年4月，平安人壽再度拋出減持計劃，截至今年7月25日，平安人壽已累計減持1041.39萬股，減持后持股比例6.85%，從第三大股東降為了第四大股東。雖然平安人壽在減持公告中表示，減持是出于自身資金需求。但有市場聲音稱，平安人壽的“見好就收”，或與云南白藥近年來的增長乏力有密切關系。

　　華泰證券研報指出，云南白藥未來藥品板塊內生增長平穩(wěn)、增量依賴外延，白藥系列提價空間不大，外延發(fā)展將成為藥品部的主要增量來源。

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